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KEEP招股说明书梳理：线上健身领跑者，乘行业增长东风未来成长可期。Keep 是中国及全球最大的线上健身平台，致力于为用户提供全面 的健身解决方案。业务方面，公司在线上通过人工智能辅助的个 性化训练计划打造广泛、专业及一流的健身内容，在线下推出各 种智能健身设备、健身装备、服饰及食品，无缝连接物理与数字 领域，创造沉浸式、软硬件交互一站式的健身体验。根据灼识咨 询研究显示，Keep 在中国健身人群线上健身应用程序市场及智能 健身设备市场中分别占据 44.7%和 38.8%的份额，位居行业第一。 2021 年，平台月活跃人数达到 4000 万，月度订阅会员人数超 300 万，在国内在线健身平台中排名第一。财务方面，公司 2019 年 营业收入 6.6 亿元，2020 年同比增长 66.9%至 11.1 亿元，2021 年前三季度公司实现营业收入 11.6 亿元，同比增长 41.3%；公司 2019、2020 和 2021 前三季度毛利率分别为 41.1%、45.1%、42.6%， 整体毛利率水平保持稳健。

“一站式服务”独具特色，覆盖所有健身品类打造商业闭环

Keep 的定位为在形成“工具+社交”的基础上进一步侧重“一站 式服务”的打造，力争与市场上的健身 app 形成差异化竞争，并 覆盖健身产品的所有品类，包括健身教学、跑步、骑行、交友、 社交饮食指导、装备购买等，打造商业闭环，力求让消费者在 Keep 上满足健身的一切需求。运营模式方面，以自有产品，会员付费 为主，广告及其他业务为辅，力求从单一的模式转变为多元化模 式，进一步吸引流量用户，增强流量用户的参与度与粘性。战略 方面，公司注重成为一家高科技互联网公司，而不仅仅是一家健 身公司，最初以健身平台为切入点，寻求进一步扩大平台边界以 形成商业闭环，并专注长期增长，未来布局于持续扩大用户基础、 持续创新实现产品差异化竞争、持续加大科技投入等以提高竞争 壁垒。

线上驱动健身行业增长，线上健身领跑者 Keep 竞争优势明显

2020 年中国体育健身市场规模 1189 亿美元，为第二大市场，但 渗透率较低，仅为 5%，根据灼识咨询研究，全球健身市场 2021 年-2026复合年增长率将到达7.5%，超过2015年至2021年的4.8% 复合年增长率，运动健身市场将在未来 5 年加速增长。国内政策 利好，提出 2050 年建成社会主义现代化体育强国目标，中国体 育健身行业长期向好。基本面来看，长期人均可支配收入增长和 健身意识增强是健身行业发展的基础动力。行业竞争格局方面， Keep 平台数据领先，咕咚、小米运动及悦动圈位列第二梯队。国 内四大线上健身平台定位及商业模式各异，Keep、小米运动目前 主要服务 C 端用户，咕咚、悦动圈的客户则覆盖 B/G/C 端。四大 平台均有健身课程、运动商城、配套运动类智能硬件、运动社区 四大业务板块，而 Keep 在这四大业务板块中均具有明显竞争优 势。