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2022年颐海国际研究报告 复盘火锅底料龙头的曲折历程
- 2022/12/09
- 889
- 安信证券
2022年颐海国际研究报告，复盘火锅底料龙头的曲折历程。颐海国际前身为2005年成立的四川海底捞成都分公司，生产火锅底料以供应集团附属火锅餐厅,背靠关联方海底捞平台实现快速发展，多年来深耕复合调味品行业。纵观公司战略转型史，其发展历程可分为三大阶段。
标签： 颐海国际 火锅底料 -
天味食品研究报告：渠道全国铺开推动增长，中式复调品类占优
- 2021/12/29
- 1717
- 东方证券
天味食品是一家大型川味复合调味料生产企业。公司旗下主要有“好人家”、“大红袍”、“天车”等品牌，产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料等9大类100多个品种。自公司成立以来火锅底料和川菜调料就是公司两大主力品类，火锅底料的营收占比始终维持在50%左右（2020年占51.6%），川菜调料营收占比则从2011年时不到30%增长至今超过40%（2020年占40.1%）。商业模式上，公司自采自研自产，渠道以经销为主（2020年收入占比84.60%，全国共有3001家经销商），2020年，公司收入规模达23.65亿/+36.90%、净利润规模达3.64亿/+22.66%。
标签： 食品 调味品 复合调味品 火锅底料 天味食品 -
颐海国际研究报告：估值具备安全边际，C端竞争优势强化
- 2021/11/26
- 632
- 招商证券
颐海国际上市后创造了较高的投资回报，但今年来调整幅度较大，市场对行业格局、公司品牌与机制红利的担忧也有所加剧。我们认为，海底捞品牌力虽有不确定，但公司持续培育第二品牌，完善品牌矩阵，未来整体品牌势能趋于稳健。机制上，公司善于发现问题并及时调整，提高营销动能，研发端加强引导与监管，提高新品成功率，持续强化优势。
标签： 火锅底料 调味品 方便速食 合伙人制 -
天味食品研究报告：竞争环境趋缓，清理包袱再出发
- 2021/11/24
- 585
- 招商证券
天味在行业爆发期迎来快速发展，但21年业绩承压，主要在于公司集中清理库存以及费用高投入。需求端看，行业仍具有成长性，随着不专业玩家扩张步伐减慢，行业竞争格局趋缓，天味也在行业调整期清理历史包袱，打磨自身经营能力，在渠道管控和业务发展中寻求调整，有望实现边际改善。前期高投入下业绩虽阶段性承压，但也提供了一定经营杠杆，为未来业绩弹性奠定基础。我们认为公司正经历触底改善阶段，期待公司深化改革，进一步缩小与龙头企业的差距，整装出发，实现更健康快速的发展。我们给予21-23年EPS分别为0.22、0.46、0.61，对应22、23年估值58X、44X，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
标签： 天味食品 食品 饮料 火锅底料 调味品 -
调味品行业专题报告：颐海VS天味，复调料头部公司的中场战事
- 2021/08/18
- 2627
- 国联证券
调味品行业专题报告：颐海VS天味，复调料头部公司的中场战事。复合调味品行业空间广、增速高，量价齐升驱动行业快速扩容。行业当前正处在发展阶段，竞争格局相对分散，火锅底料和中式复调料是两大优质赛道，行业头部公司天味、颐海均起源于此。短期空间广阔，各细分赛道机会众多，业内公司抢占增量空间，行业集中度难以快速提高。中长期，业内具有先发优势的头部公司有望保持领先地位。根据我们测算，未来10年行业将拥有当前近2.7倍的市场空间，规模达4000亿元，CAGR为10.54%。
标签： 调味品 火锅底料 -
火锅底料产业深度报告：底料风暴
- 2021/05/14
- 1585
- 招商证券
供给端的改革加上需求端的提升，让火锅底料行业近年来实现快速发展，市场关注度越来越高。本篇报告对火锅底料产业链进行深度梳理，是《味蕾之花》系列的第五篇，全文亮点在于将火锅底料与基础调味品对比把握其本质，并通过对于细分赛道的挖掘，详细推算行业空间，深入分析各赛道竞争要素与格局，充分还原行业全貌，本报告由招商证券与网聚资本合作撰写，推荐投资界及产业界人士阅读！
标签： 调味品 火锅底料 -
火锅底料行业研究
- 2023/05/05
- 298
- 其他
火锅底料是中国特色美食之一，市场需求一直稳步上升。随着消费升级和健康意识的增强，消费者对火锅底料的品质和健康成分要求也越来越高。市场概况近年来，火锅底料行业经历了快速发展。2019年，全国火锅底料市场规模达到了166.6亿，相较2015年增长了33.3%。预计未来几年，火锅底料市场仍将保持快速增长。根据市场研究机构的数据，目前市场上火锅底料品牌众多，占据市场份额较大的有康师傅、老干妈、海底捞等知名品牌。同时，越来越多的不同地域的地方火锅底料开始走向全国市场，给市场格局带来了新变化。消费者需求消费者对火锅底料的需求在不断升级，他们越来越注重产品的健康成分和品质。据调查显示，65%的消费
标签： 火锅 火锅底料
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