南特科技经营模式、主营产品与营收分析

公司深耕空调压缩机零部件领域，与龙头企业长期合作。

珠海市南特金属科技股份有限公司是一家主要从事精密机械零部件研发、生产 和销售的高新技术企业。经过多年的发展创新与技术积淀，公司已形成从模具设计、 熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部 件等细分领域。 自成立以来，公司长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、 活塞、曲轴等压缩机核心零部件。公司已与空调压缩机的前五强中的四家建立了稳 定的合作关系，包括美的集团、格力电器等两大龙头企业，以及海立股份、松下电 器等国内外知名厂商。根据产业在线数据测算，公司供应的压缩机零部件占美的集 团、格力电器这两家龙头企业的份额分别约为 13%、30%，公司已成为压缩机龙头 企业的重要供应商。 经过多年的持续研发投入，公司在熔炼铸造材质及精密加工工艺方面均形成了 深厚的技术积淀，可以根据客户的具体需求进行配套研发。如格力电器针对北美、 南非等高纬度地区研发的“三缸双级变容积比压缩机”，其需要在-35°C 至 54°C 的严酷环境下依然可以稳定运行；公司从铸造材料到精密加工工艺开发方面均进行 了大量的研发工作，在材料线性膨胀系数、三缸加工精度一致性等方面达到客户的 要求。公司先后获得美的集团“优秀供应商”、格力电器“最佳协作奖”、松下电器 “合理化优秀供应商”等荣誉。公司的高抗磨曲轴、高抗压气缸被认定为广东省高 新技术产品。

近年来，公司在生产自动化、智能化等方面不断进行改造升级，取得了一定的 成效。比如，公司设计的轴承（法兰）检测一体机与生产在线连续监控系统，可以 实现零部件加工过程中进行连续在线检测，实现了轴承生产到质检的全流程自动化， 该设计成功获得了发明专利（ZL202111076263.7），整体水平达到国内领先水平，部 分功能达到国际先进水平。再比如，公司新开发的压缩机零部件无人智能生产系统， 是一条从自动识别投料、产品自动加工、自动检测补偿、自动换刀一直到加工结束 全过程无人化的“黑灯工艺”生产线，加工全程可在无环境光照下进行，相比传统 工艺，“黑灯工艺”加工全程实现无人化、无“断点”，加工机型切换更灵活，更好 适应现代工业“小批量、多批次”的生产特点。公司参与起草制定了《铸造行业智 能制造工厂建设指南》等标准。 借助公司在铸造及精密加工工艺形成的研发积累，近年来公司不断拓展产品在 汽车领域的应用。汽车行业对零部件的安全性和可靠性要求很高，尤其是汽车中的 制动系统、离合系统等，是汽车中应力最为集中，承受变载压力最频繁的部分，其 零部件质量直接关系到车辆及人员安全。公司通过了汽车行业 IATF16949 体系认证， 并开发生产了制动系统部件（制动钳体）、离合系统部件（压盘）等汽车零部件产品， 该等零部件的抗拉强度、硬度等参数性能可满足下游客户的要求。2022-2024 年度， 公司已开拓了多家汽车零部件客户，其中对华粤传动、东莞领峻等客户已实现批量 供货，产品间接供应于大众、依维柯、五菱等汽车厂商；并开始对江铃博亚、湖北 加倍等汽车零部件公司进行小批量送货或试样。 公司在精密机械零部件领域积累了深厚的研发及生产经验，得到了行业及社会 各界的广泛认同。公司先后获得广东省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、 国家级高新技术企业等荣誉，公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心”。 截至 2025 年 11 月 3 日，公司已取得 16 项发明专利，72 项实用新型专利。

公司的主要产品包括压缩机零部件、汽车零部件等精密机械零部件，主要应用 于空调和汽车领域。公司营业主要收入来源于精密件。2022-2024 年度，分别达 64,259.22 万元， 71,664.40 万元，79,655.82 万元。分别占比 77%、76%、77%。

实务中，主要客户普遍采用高效的生产安排方式，一般仅就未来较短时间（普 遍为一周以内）的需求相应下达在手订单，因此在手订单的金额较少、对未来销售 指引的意义相对有限；但基于空调压缩机的生产特性，主要客户与核心供应商具有 稳定的合作关系，并普遍与核心供应商就未来一定时间内的预计产能及份额分配进 行沟通。

在我国，精密机械零部件行业已成为一个较为成熟的领域，行业参与者众多。 但具体而言，具备足够的研发能力，能形成“铸造+精密加工”一体化加工能力、为 知名龙头企业形成配套供应并根据客户要求持续进行技术提升的企业为相对少数， 这些企业也普遍为上市公司。

在小功率、低制冷量的家用空调、轻商用空调等应用领域，已基本形成了以旋 转式压缩机为主导的压缩机市场格局，公司主要产品为旋转压缩机的五大主要零部件，包括上轴承、下轴承、气缸、曲轴、活塞，每台压缩机生产过程中均需要耗用 前述主要零部件各一个。根据产业在线数据，2024 年度，中国旋转压缩机生产规模 为 29,499.10 万台。因每台旋转压缩机需耗用五大主要零部件（上轴承、下轴承、气 缸、曲轴、活塞）各 1 个，故按照每台旋转压缩机耗用 5 件主要零部件进行测算， 公司压缩机零部件产品 2024 年度的市场空间为 147,495.50 万件。2022 年至 2024 年， 我国旋转式压缩机零部件产品的市场空间由 116,121.50 万件增长至 147,495.50 万件， 年复合增速达 12.70%。

凭借丰富的产品与技术研发经验、优质的产品质量以及快速定制化交付能力， 公司产品在行业内已形成较高的品牌影响力与较强的竞争优势，公司优秀的产品品 质和技术创新实力获得客户的高度认可，客户资源优势逐渐显现。2021-2024 年度， 公司已与美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名企业建立了良好 稳定的长期合作关系，销售规模持续增长，分别实现营业收入 73,526.89 万元、 83,367.61 万元、93,834.31 万元及 103,086.41 万元。根据产业在线披露的 2024 年中 国旋转压缩机生产规模进行测算，公司产品在压缩机零部件市场的占有率为 13.28%， 在行业内具有一定的市场地位和竞争优势。此外，通过公司与同行业上市公司的压 缩机零部件收入对比情况，也可印证公司的市场地位。

截至 2025 年 11 月 3 日，蔡恒直接持有公司 54,458,574 股股份，占发行前总股 本的 48.82%，且担任公司董事长，对公司股东大会的决议能产生重大影响，是公司的控股股东、实际控制人。 蔡恒先生：1991 年至 2004 年，于珠海市香洲区金刚石砂轮有限公司历任销售经 理、总经理；2001 年至 2016 年，于珠海市谊恒超硬材料有限公司担任执行董事、经 理；2004 年至 2018 年，于中山市南特精密机械有限公司担任总经理；2009 年 11 月 至今，于珠海市南特金属科技股份有限公司担任董事长、法定代表人。 李丽玲持股 5.20%，李丽玲为实际控制人蔡恒配偶李巧玲之姐。

2022-2024 年，公司实现营业收入分别为 83,367.61 万元、93,834.31 万元、 103,086.41 万元，受益于下游空调及汽车等行业景气度不断提升，公司营收稳步增长。 公司归母净利润分别为 4,664.03 万元、8,418.82 万元和 9,821.70 万元，逐年上升。

2022-2024 年，公司销售费用分别为 727.70 万元、841.96 万元和 1,042.39 万元， 占当期营业收入的比例分别为 0.87%、0.90%和 1.01%。2022-2024 年度，销售费用总 额随着公司业务规模的扩张有所增长，公司销售费用率相对稳定、略有增加，主要 系 2022-2024 年度，公司持续加强新业务领域开发，扩大汽车领域业务规模，带来职 工薪酬、业务拓展费有所上升，因此销售费用率略有提升。 2022-2024 年，公司管理费用分别为 3,231.34 万元、3,691.60 万元和 4,730.69 万 元，随着公司经营规模扩大而逐步增长；管理费用占当期营业收入的比例分别为 3.88%、3.93%和 4.59%，管理费用率整体保持增长趋势。2024 年度，公司进一步投建华东基地及新产线，同时加强拓展汽车领域业务，带来职工人员薪酬提升，管理 费用有所增加。

2022-2024 年度，公司的研发费用金额分别为 1,956.12 万元、2,142.51 万元和 2,389.93 万元。公司研发费用持续增长，主要因为：首先，公司持续根据下游美的集 团、格力电器等龙头客户的要求，对压缩机零部件的材料性能、加工工艺等开展研 发工作；其次，公司结合行业内日趋明显的“小批量多批次”生产要求，也积极投 入资源探索现有工艺的自动化、智能化改造，不断提升生产效率；最后，2022-2024 年度公司持续拓展汽车零部件业务，主要为汽车制动系统、离合器系统提供零部件， 由于该等系统关系到车辆及人员安全，对零部件材料性能、裂纹检测等方面要求很 高，公司也相应投入资源进行研发工作。虽然研发费用有所增长，但由于营业收入 也保持较快增速，公司研发费用占营业收入的比例分别为 2.35%、2.28%和 2.32%， 占比较为稳定。 2022-2024 年度，公司财务费用分别为 2,637.58 万元、1,616.41 万元和 1,159.45 万元，公司财务费用占当期营业收入的比例分别为 3.16%、1.72%和 1.12%。财务费 用 2022-2024 年度有所下降，主要体现在利息支出有所减少。主要原因是：首先公司 前期为更好匹配服务下游客户的需求，持续进行华东基地建设，在此过程中投入的 资金规模较大，因此 2022 年有息负债余额及财务费用相对较高；其次 2022-2024 年 度公司经营业绩持续向好，且 2022 年 12 月以来陆续引入了中兵国调、嘉兴光璟等 股东，进一步充实资本实力。因此，公司相应减少了各项有息债务规模，2023 年及 2024 年的财务费用有所节省。

2022-2024 年度，公司毛利率分别为 19.51%、22.28%、22.65%，其中 2022 年毛 利率较低，其余年份毛利率总体较为接近，主要受到公司材料价格、能源价格、新 建产能及订单情况等的综合影响。