海科新源经营看点及业绩分析

公司产品布局全，客户质量好。

公司构建了“锂电池材料+消费化学品”双轮驱动的产品体系。 锂电池材料： 公司业务主要布局电解液上游材料，是国内少数能同时供应 5 种 锂电池碳酸酯溶剂（DMC、EMC、DEC、EC、PC）的企业。为拓展第二增长 曲线，公司积极布局新型添加剂产品，包括双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、碳酸亚乙 烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、硫酸乙烯酯（DTD）等。公司已建成 77 万吨碳酸酯溶剂产能，规模效应明显。2024 年四季度公司 1.27 万吨添加剂项目 投料试生产，2025 年上半年已实现对电解液头部企业批量供应公司，明年有望 达 1.5 万吨产能，其中 VC 产能 1.1 万吨，后续通过技改或可提升至 1.3 万吨。 消费化学品： 公司是国内高端丙二醇（PG）、1,3-丁二醇（BDO）等多元醇产 品的主要生产商之一。公司是国内唯一通过国家药品审评中心（CDE）批准和备 案并提供医药级丙二醇的企业，并拥有食品生产许可证、化妆品原料安全报送码 等行业资质。其 1,3-丁二醇由玉米、木薯等天然原料制成，获得 COSMOS 证书。

积淀深厚，产品布局早。公司成立于 2002 年 10 月，在锂电材料领域已深耕 23 年，是最早几家设计锂电溶剂的公司，积淀深厚。 积极布局新产品。公司在传统溶剂基础上提前布局功能性、高倍率添加剂，同时 研发固态电解质、正极补锂剂等前沿技术材料。公司在东营、江苏设立两大研发 平台，构建了新能源材料、电子级高纯化学品、电解液研发测试、电池制备和测 评四大研发板块。截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有研发人员 175 人，占员工 总数 15%，公司已获授权专利 116 项（其中发明专利 55 项），参与制定 12 项国 家标准、行业标准及团体标准。

公司凭借 20 年的行业深耕，与下游头部客户达成长期战略合作，积累了优质核 心客户资源。 锂电池客户： 作为全球电解液溶剂龙头，公司在天赐材料、比亚迪、瑞泰新材、 Enchem、Soulbrain、中央硝子（三菱）等电解液龙头企业中占据 A 供地位。产 品通过下游客户覆盖特斯拉、比亚迪、宁德时代、LG、三星 SDI 及松下等全球 知名车企及电池巨头。 消费化学品客户： 客户包括欧莱雅、资生堂、强生、联合利华、爱普股份、珀 莱雅等国内外知名企业。 2024 年，公司前五大客户合计销售金额占比为 54%，客户集中度高，合作稳固。 同时公司与客户共同开发定制锂电产品，满足不断迭代需求，提高用户粘度。

经营管理能力突出。公司以精益运营机制为依托，围绕价值链关键环节强化过程 管控，通过科技创新、工艺优化和供应链整合实现降本增效。内部推行工艺全生 命周期管理，制造效率达到历史最优；供应链方面构建内生体系，自主生产关键 原料、循环利用副产品，建立绿色低碳链条，并积极培育高价值供应商、优化内 部流程，持续增强产业链控制力，降低运营成本。 公司战略性布局国内三大生产基地并加速海外市场拓展。 国内布局： 拥有山东东营、江苏连云港、湖北宜昌三大生产基地。多基地布局 具备长期稳定的供应能力，贴近客户与原料产地，大幅降低运输成本。 全球布局： 为响应龙头产业链海外扩张需求，公司积极开拓国际市场。已设立 欧洲子公司（Hi-tech Spring Europe B.V.）与美洲子公司（Hi-Tech Spring America Holding Inc.），并配套仓储基地，形成“本地仓储+快速响应”的交付体系，缩 短海外订单周期。

2024 年，受行业竞争加剧、产品价格大幅下降、以及子公司新装置（湖北浩科） 投产初期产能爬坡等因素影响，公司业绩阶段性承压。全年实现营收 36.15 亿元， 同比增长 7.49%；归母净利润为-2.67 亿元，同比大幅转亏。 2025 年，随着下游需求回暖及行业格局改善，公司经营业绩明显修复： 2025 年 Q1~Q3 实现营收 36.53 亿元，已超 2024 年全年，同比增长 43.17%； 归母净利润-1.28 亿元，较上年同期的-2.14 亿元大幅减亏。 2025 年 Q3 单季度营收 13.37 亿元，同比大增 80.43%。 2025 年公司盈利能力逐步修复。2024 年全年毛利率为 0%，2025 年 H1 回升 至 3.58%，核心业务碳酸酯系列（锂电材料）毛利率 2024 年为- 4.16%，2025 年转正至 2.75%。 公司保持高研发投入，2024 年研发投入 1.52 亿元，占营收 4.22%。2025 年前 三季度研发投入 1.21 亿元，同比增长 28.19%，占营收 3.3%。