第四范式如何进行业务布局？

标杆客户持续突破，商业端与 3C 共同拓展。

1. 标杆客户量价齐升并逐步推动规模化落地

标杆客户积累是持续验证技术及提升垂类解决方案能力的核心。第四范式 2021 年以来每半年营 收均呈现同比正增长，2025H1 同比增速有所提升，较去年同期增长 40.7%至 26.26 亿元。从客户 结构来看，2023 年以来，标杆客户收入占比维持在约 60%，2025H1 达 61.6%。

2020-2022 年，标杆客户与非标杆客户数均增长较快，且具备持续获取新增标杆客户的能力。该 期间，标杆客户 CAGR（2020-2022）为 48.8%，非标杆客户 CAGR（2020-2022）为 67.3%。当期标 杆客户仅统计该会计周期内为财富世界 500 强及上市公司的客户，非标杆客户会涵盖会计周期 内未产生新增项目收入的原标杆客户。从 2020-2022 年数据来看，新增标杆客户数持续增长，且 统计期被划归为非标杆客户的存续客户占比较小，客户留存率/复购率高。

回溯历史业绩，标杆客户量价齐升是营收高增长的重要因素。2024 年末标杆客户数同比增长 22 个至 161 个，截至 2025H1 标杆客户数较去年同期增长 4 个至 90 个，预计 2025 年末标杆客户将 持续上升。标杆客户 ARPU 亦呈现持续上升趋势，截至 2025H1 每标杆客户平均收入为 1798 万， 同比+56.6%。同时，留存标杆客户的平均收入也在逐年增加：

NDER（2023）= 2023 留存标杆客户收入/2022 标杆客户收入 = 115%

NDER（2024）= 110%

决策 AI 在多行业应用广泛，在某些环节重要性强于生成式 AI，第四范式已在金融、能源等 20+ 行业积累标杆客户，覆盖行业广。决策 AI 在金融业的风险与法务、制造业的生产制造环节、能 源化工的生产制造与供应链管理、交通运输的供应链管理、政务企业的风险与法务等关键环节应 用重要性相对强于生成式 AI。第四范式在多细分行业积累标杆客户（世界 500 强及上市公司）， 从第一个银行客户延展至多行业覆盖。截至 2023Q1，能源电力、金融、运输（不分先后顺序）为 前三大主要收入行业。当前已覆盖 20+行业，包括金融、零售、制造、能源电力、电信、运输、 科技、教育、媒体及医疗等。通过行业龙头的定制化 AI+服务积累行业垂类能力，可逐步复用至 行业内其他公司。

2. 3C 产品与细分领域合作共创拓展商业增量

2.1 运用端侧模型能力拓展多品类 C 端 AI 智能硬件

公司业务以 B 端企业智能化服务为核心，向 C 端消费电子延展。2025 年 3 月，公司成立范式集 团，将上文提及的主要企业智能化服务业务划归为集团下的核心子业务 4Paradigm，并单独发布 消费电子业务板块 Phancy。消费电子业务形式亦为软硬件一体，通过端侧模组在消费电子产品 中实现 AI Agent 能力。 公司直接发布产品或与品牌合作搭载 Phancy 机芯。第四范式与华为 OpenHarmony 战略合作，华为 OpenHarmony、海思 HISILICON 芯片结合第四范式 AI 大模型形成完整智能硬件，已推出 AI 眼 镜、AI 耳机、AI 手表、AI 音箱等智能硬件产品。同时，公司携手李小龙、兰博基尼、联想等品 牌推出搭载 Phancy AI 机芯的智能手表。用户通过使用各类智能硬件产品，可以运用语音、按键 等多种方式唤醒智能体实现交互，并实现诸如资料查询、同声传译、会议速记、AI 拍摄识别、 高清影像采集、智能导航、健康建议等功能。 此外，公司与中科蓝讯、杰理科技、博通集成达成战略合作，基于 AI 芯片超低功耗、高算力及 稳定连接能力，为端侧 AI 设备提供支撑，形成从芯片到算法的全栈闭环。 2025 年 6 月在巴西举办的金砖国家人工智能高级别论坛中，第四范式的 AI 手机助手被论坛选为 翻译支持，可使用 140+种语言。该产品为重量只有 28g 的扁圆型可磁吸手机助手，实现一键翻 译、同声传译、拍照识别、面对面翻译（双语交替）、生成会议纪要等功能。

2.2 以储能、稳定币为切入点，深化 B 端战略共创

AI+储能：成立合资公司，提升电力资源全链条效率

第四范式在智慧能源领域已有经验积累，客户包括华油能源、中石油、中石化、国家电网等，在 石油管道异常检测、海关内腐蚀检测、化工品价格预测、风机设备故障预测等场景下均有落地实 践。实现油层识别率提升 96%、风机故障预警提前 20 分钟、化工品价格预测准确率 99%等业务效 果。 2025 年 8 月，第四范式与海博思创成立合资公司：通过将分散在电网中的分布式电源（如光伏、 风电）、可控负荷（如空调、电动汽车充电桩）、储能系统等资源聚合起来，进行统一的协调、优 化和控制，帮助虚拟电厂全方位参与电力市场运行，为电网提供调峰、调频等多种服务。优化“发-输-配-用”全链条效率。 海博思创是行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，专注于储能系统的研发、生产、销 售和服务，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网等“源－网－荷”全 链条行业客户提供全系列储能系统产品。在电源、电网、用户侧提升用电效能。电源侧：助力解 决弃风弃光问题，提升新能源的利用率，减小功率波动，降低对电网冲击，提高新能源发电的消 纳能力，促进新能源的高质量发展。电网测：通过调峰、调频、辅助服务、提升电能质量等方式 提升电网运行稳定性。用户侧：峰谷时移、错峰用电，降低用电成本；同时可以平衡峰值负荷， 减少供电容量需求，延缓配电设施扩容改造，提升供电可靠性。

AI+稳定币：战略合作/成立合资，从传统金融延展至稳定币安全交易构建

第四范式加深与优势应用行业的合作，将智慧金融经验拓展至稳定币生态。在稳定币交易方面， 2025 上半年，公司与头部券商签署战略合作协议：共同开发探索 AI+稳定币风控&合规解决方案。 该方案依托公司特色的 AI 反洗钱系统和交易反欺诈解决方案，通过 AI 算法自动解析全球监管 文件，动态调整合规参数并生成策略；利用大数据监控跨境资金流和链上数据，及时预警稳定币 脱锚等风险。 在稳定币底层收益方面，2025 年 7 月，第四范式与固定收益金融科技平台九鞅科技战略合作并 成立合资企业：携手发布稳定币底层资产管理解决方案。公司依托十余年为国内头部金融机构服 务累积的 AI 实战经验与技术积累，引申运用至核心需求高度一致的稳定币生态（安全、合规）， 具备能够精准洞察稳定币生态风险点，利用 AI 将传统银行合规能力与区块链技术实现深度融合 的能力。短期来看，双方或将推出“合规 + 组合管理”SaaS 方案，助力机构满足监管要求；中 期将共建评级体系和 API 服务，推动行业标准化；长期将打造国家级技术底座，支持跨境数字人 民币等战略项目。 第四范式基于对监管动态与市场痛点的洞察，依据金融行业的 AI 反洗钱、AI 反欺诈模型，引申 出针对稳定币的 AI 应用。同时结合九鞅科技优势构建稳定币底层资产组合管理平台、组合风险 监控、合规及监管辅助应用，并为传统资管机构（如银行理财、券商、基金公司等作为投资人或 托管人）开发稳定币参与策略组件。

九鞅科技是一家深耕本土、面向全球的金融科技服务商，聚焦于为银行、券商、基金等金融机构 提供资产定价、投资组合分析及风险管理系统解决方案。其自主研发的投资组合管理与风险管理 系统已在 20+大型机构落地应用，客户涵盖银行金融市场部及理财、券商自营与资管部门、各类 基金公司等。