中联重科股权结构、管理层及研发投入情况如何？

股权架构多元化，突出市场化+长期主义。

公司股权结构属于混合所有制，股权高度分散，无实控人。自上市以来，公司第一大 股东（国资）持股比例下降，市场化程度逐渐加深，目前公司的股权架构为多元化的 混合所有制：（1）国资持股约15%：湖南省国资委通过湖南兴湘投资控股集团等平 台参股，提供政策资源支持与战略协同，同时避免过度行政干预，保障企业市场化运 营；（2）管理层持股平台+员工持股计划合计约20%：核心员工及高管通过持股平 台持有股权，形成利益绑定，激发创新与效率；（3）剩余65%由多元资本持有：包 括境内外资机构、战略投资者及公众股东。公司股权较为分散，单一股东持股比例较 低，不存在占公司股本总额50%以上的股东，是典型的“无实际控制人”架构，董事 长詹纯新作为公司创始人及法定代表人，通过直接参与经营管理和战略决策，主导企 业方向。 多元化股权架构是公司穿越周期波动的制度性优势：既保持了国有企业的资源禀赋 和决策长期化的特征，又激活了市场化经营活力。由于任何股东无法单独支配30% 以上表决权，董事会/股东大会决策需多方协商，可避免“一言堂”；而董事会由国 资、员工、独立董事及专业经理人共同组成，高度独立，决策可兼顾长期战略与市场 化需求，减少决策短期化、保守化现象。

管理层通过持股与长期绩效激励参与治理，持续推动专业化、市场化、长期化经营。 截至2025年3月，中联重科共推出两期核心员工持股计划，分别对应“第一期员工持 股计划”（持股比例3.55%）和“第二期核心经营管理层持股计划”（持股比例4.89%）， 该计划通过资金自筹+业绩考核绑定模式，根据公司中长期增长目标，滚动授予股权 并设置锁定期，能较好实现员工利益与股东利益的绑定，为业绩释放提供动力。 股权激励机制赏罚分明，激励效应强，对应管理层25年业绩诉求强。其中第二期核 心经营管理层持股计划授予核心管理层4.2亿股（股比4.89%），授予计价格为3.17 元/股，以23-25年为考核目标，于24年10月17日解锁40%、25年10月解锁30%、26 年10月解锁30%，目前前两次的业绩考核目标已经达成。 第二期持股计划第三批解锁期对应的业绩考核为：以22年归母净利润为基数（23亿 元），与业绩基数相比，2025年度净利润增长率不低于110%（对应25年利润48.3亿 元），或2023年度、2024年度、2025年度三年的平均净利润定比业绩基数增长率不 低于70%（对应25年利润47.35亿元），因此若要成功解锁，25年公司业绩不应低于 47.35亿元。而若不达标，本持股计划在锁定期届满后出售其持有的该批次解锁的标 的股票所获得的资金归属于公司，公司应以该资金额为限返还持有人就该等未解锁的 权益份额缴纳的原始出资加银行同期存款利。

多元化的股权架构与完善的激励机制下，公司呈现出独特的alpha，在研发、生产、 销售端均呈现长期主义+市场化的特征，并较好地利用了国资的禀赋：（1）研发： 公司聚焦研发，研发投入长期主义，工程机械领域内最早开始数字化、智能化转型； （2）生产：大手笔建设智慧产业城，推动生产智能化；同时利用国资优势，通过政 府补助减少折旧；（3）销售：创新销售模式，贡献高毛利。

公司通过持续的研发投入全力推进创新升级和“三化”（数字化、智能化、绿色化） 转型升级。近三年公司研发投入超120亿元，年度研发投入强度8%左右；2023年， 中联重科研发支出40.34亿元，占总营收的比重达到8.57%，高于三一重工的8.24% 和徐工机械的5.43%。2024年末，中联重科研发人员首次突破万人至10724人，占 总员工人数的33.74%，为历史最高。与研发投入对应的是高研发产出：公司25H1 上市主机新产品206款，其中4.0（国内领先）高端系列产品76款，新能源产品20款， 在研科研项目1755项，其中：数字化、智能化、绿色化等“三化”新技术研究项目 近300项，占比约17%，“三化”新技术专利累计达5974件，主导绿色标准数量位 居行业第一。

中联重科研发长期主义，在工程机械行业最早开展物联网应用研究与实践，子公司 中科云谷充分展现公司软硬件一体化顶层设计的特点，工业AI模型独树一帜。公司 2005年开启工程机械物联网探索，在工程机械行业最早开展物联网应用研究与实践， 并在2018年组建中科云谷，近年来以年均4-5亿元的大投入持续推动数字化转型。作 为深度融合工业底蕴与前沿数字技术的平台提供商，中科云谷深耕云计算、物联网、 大数据、工业AI等新兴数字技术领域，专利、软著申请量稳居行业第一，成功入选 国家级“双跨”（跨行业跨领域）工业互联网平台和全球软件成熟度最高等级的CMMI5 认证。2023年，基于平台上沉淀的海量高质量的数据和工业知识，公司发布“中科 云谷工业互联网平台2.0”，针对工业场景对高精准性和高可靠性的严苛要求采用“大 模型+小模型”混合框架，并结合知识图谱技术，以实现工业应用场景的“可控可解”， 成为业内首个基于AI大模型的工业互联网平台，标志着公司完成了从云原生到AI原 生的核心能力升级。

中科云谷平台的引领作用最终体现在其基于AI原生对内、对外的全价值链赋能上：（1）对内：赋能全业务流程，成为公司自身数字化转型的核心引擎。A. 研发设计：①构建基于全三维数字化样机的协同研发平台，产品研发周期缩短 25%；②利用基于大模型的AI原生应用，高效处理多语言图册翻译等工作，满足全 球化研发需求。 B. 生产制造：部署AI原生的MES系统和PFEP系统，不仅能够在单个厂房内以“柔 性配盘”算法模型支持柔性制造（系统对配送单个零部件进行组合排序，生成对应 的配送订单，满足产线柔性生产需求的同时保证配送效率），还能通过实时数据分 析和资源匹配，解决多基地协同生产的调度难题，满足客户临时化、高端化、柔性 定制等需求，实现以销定产。 C. 上下游：①利用供应商关系管理系统（SRM）与智能物流交付平台（ZTMS）打 通内外信息流，构建高效的多工厂生产运营管理与外部供货、物流联动的集群制造 体系，并实时监控和分析供应链中的数据，利用工业大模型预测潜在的供应链风险， 及时调整供应链策略，确保业务连续性。②建立设备的远程监控和远程锁机机制， 有效保全公司融资租赁设备资产，降低应收账款风险。 D. 营销服务：根据科工云网官网，①在营销端，通过数字人结合AIGC技术实现在 线产品推荐与客户交互。②在服务端，工业App“中联e管家”与工程机械设备无缝 对接，可通过设备实时定位轨迹和运行数据，结合实时视频，进行危险操作分析与 报警，使客户的设备安全问题下降20%，设备运行效能提升10%。此外，基于AI原 生智能客服解决方案，故障诊断准确率提升至70%以上，设备故障预警准确率达92%， 工单的现场完工时长缩短15%，24小时完工率提升至90%。

（2）对外：中科云谷作为独立的平台提供商，正向全产业链输出其成熟的数字化能 力，服务并引领全产业链生态。中科云谷为产业链提供“咨询+平台+软硬件”一体化数字化转型服务：①提供低门 槛、平台化、模块化的工业互联网底座平台，提供助力降成本、增效率的工业APP应用和场景解决方案：目前已累计服务工程机械行业上游原材料、零部件供应商超 200家，下游租赁、施工企业等重点客户超1000家，累计接入设备超170万台套，支 持610多种工业协议，沉淀近万个工业模型，跨9大领域16个行业，赋能工业企业数 字化转型；在大模型应用于工业领域也推出多个解决方案。②为工业企业规划数字 化转型路径与IT架构规划：作为全国首批制造业数字化转型促进中心牵头单位，已 为超70家中小微企业提供了数字化转型诊断服务，并累计培训超4000名数字化人才， 积极赋能整个产业生态。