北摩高科发展历程、股权结构、核心业务与业绩分析

专注航空航天制动系统，军民融合全链条布局。

北摩高科是军民两用飞机起落架着陆系统研制生产厂家。其专注于航空航天高端制 动领域，前身为北京摩擦材料厂，拥有数十年军工技术积淀。公司主营飞机刹车控制系 统、刹车机轮及摩擦材料等核心部件，产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机等军用 机型，是国内军机刹车系统主力供应商之一。依托深厚的技术积累，公司逐步拓展至民 航领域，为民航客机提供刹车系统及 PMA 替换件。通过战略并购，公司整合了京瀚禹 与蓝太航空，构建起覆盖“材料—部件—系统—检测—维修”的全产业链服务能力。 依托军用航空制动领域龙头地位，通过资本运作加速战略转型。北摩高科原为 1961 年北京摩擦材料厂，2003 年改制为北摩有限，2013 年攻克碳/碳复合材料，凭借碳/碳复 合材料技术优势地位，服务我国空军各个主力机型。2020 年上市后，公司开启“军民融 合+资本扩张”双轮驱动：先后收购京瀚禹切入军工电子检测、并购蓝太航空获取民航 PMA 资质，打通“研发-制造-维修”全链条。业务从单一刹车盘升级为起落架系统集成， 并成功打入国产大飞机供应链，同时拓展新能源汽车碳陶制动与飞行汽车应用。

王淑敏为公司实际控制人，子公司拓展军民市场。北摩高科通过控股北摩正定、汉 中力航、赛尼航空、上海凯奔等子公司，牢牢掌控核心制造与技术环节，构建起覆盖航 空制动、液压、航材的完整军工生产体系；同时战略性控股北京京瀚禹与陕西蓝太航空， 前者强化军工电子检测能力，后者打通民航维修与国际 PMA 认证通道，是公司“军民 融合+全球拓展”的关键支点。股权结构上，截至 2025 年上半年，实控人王淑敏持股 36.32%，掌控力稳固，前十大股东合计持股 55.82%。

北摩高科核心业务是为航空航天飞行器、坦克装甲车辆、高速列车等提供关键的起 落架着陆系统及刹车制动产品。公司核心业务涵盖四大板块：一是以碳/碳复合材料和粉 末冶金技术为核心的刹车盘，广泛应用于军用战机、航天器、坦克及民航客机、高铁， 技术自主打破国外垄断；二是飞机刹车控制系统与机轮总成，保障飞行安全；三是起落 架着陆系统，标志其完成向整机配套商的跨越，深度参与国产大飞机项目；四是通过子 公司京瀚禹开展军民品检测服务，覆盖航空部件、电子元器件及商业航天等领域。

2025 年业绩出现积极拐点，复苏趋势明确。北摩高科 2021 至 2024 年业绩持续下 滑，营收从 11.32 亿降至 5.38 亿，归母净利润由 4.22 亿下滑至 0.16 亿，主因军品订单 波动、客户集中度高及行业阶段性调整影响。2024 年营收及利润同比均大幅下滑，主要 反映其对大客户依赖及产品结构单一的风险集中爆发。但2025年上半年出现积极拐点， 营收同比增长 33.40%至 4.60 亿元，净利润同比回升 21.50%至 0.81 亿元，源于“十四 五”末期军机训练强度回升带动耗材需求，多型起落架、机轮产品完成鉴定并批量交付。 显示公司积极拓展民品市场、优化客户结构、推进技术升级初见成效。

北摩高科近年营收结构经历显著调整。2021 至 2024 年，传统核心业务“检测试验” 营收持续下滑，同期“飞机刹车控制系统及机轮”虽有波动但保持主力地位，“刹车盘” 与“起落架”规模较小且不稳定。2025 中报显示战略转型，原分项“刹车盘”“飞机刹 车控制系统及机轮”“起落架”合并为“航空相关设备制造”，该新口径单上半年即贡献 3.15 亿元，远超以往任一单品全年收入，成为绝对核心。同时“检测试验”收入 1.45 亿， 下滑趋势延续。这表明公司正聚焦整合航空关键部件制造，优化产品结构，集中资源发 展高价值航空装备集成业务，以应对市场变化并提升竞争力。

短期阵痛不改长期向好基本面，未来业绩弹性值得期待。管面临行业周期与成本压 力，北摩高科仍展现出强大的韧性与战略调整能力。公司毛利率虽从 2021 年高位 78.93% 逐步回落至 2025 年中的 48.70%，但这是在主动加大研发投入、拓展高附加值产品线和 优化客户结构背景下的阶段性调整，为长期竞争力夯实基础。净利率在 2024 年触底 3.69% 后，2025 上半年强劲反弹至 18.66%，显示公司控费增效成果显著，盈利修复趋势明确。 期间公司持续加码研发与管理体系建设，销售、管理、研发三大费用投入更趋精准高效， 2025 年中总费用率已较 2024 年峰值明显回落。财务费用转正亦反映公司正由“存量理 财”转向“增量投资”，积极布局未来增长。