亚洲区内集运市场供需结构如何？

亚洲区内集运市场供需结构向好。

1.需求：亚洲区内贸易深化，需求有望稳步提高

亚洲主要发达经济体区域贸易占比维持较高水平，为亚洲区内贸易提供存量支持。 根据 DHL Global Connectedness Tracker 数据，2023 年亚洲主要发达经济体，日 本、韩国、新加坡、中国香港及中国台湾省的区域贸易占比分别为 53.9%、52.4%、 64.0%、76.1%、65.0%，相比 2001 年+9.7、+5.2、+9.0、+9.7、+6.1pcts，维持较高 水平。

中国-东盟双边贸易规模持续扩大，有望继续贡献增量。2025 年上半年，中国-东盟 进出口总额达到 5,118 亿美元，同比+8.2%，高于过去 10 年复合增速（7.4%）0.8pcts； 中国-东盟进出口总额占中国进出口总额比重为 16.9%，相较于 2024 年+0.9pcts，中 国-东盟双边贸易规模的扩大带动集装箱运量不断增长，2025 年 1-6 月，中国-东南 亚集装箱运量为 5,787 万 TEU，同比+19.7%，相较于 2024 全年增速+12.9pcts。

根据 DHL Trade Atlas 2025 报告，预计 2024-2029 年期间，南亚&中亚、撒哈拉以 南非洲以及东盟将实现比世界其他区域更快的贸易量增长。此外，报告还预计 2024- 2029 年，印度、越南、印度尼西亚和菲律宾将在商品贸易量的规模和增速上均跻身 全球前 30 名。

从集装箱运量来看，根据克拉克森数据，预计 2025-2026 年期间，亚洲区域内集装 箱运量增速高于全球增速。2024 年，亚洲区域内集装箱运量为 65.4 百万 TEU，同比 +4.8%。根据克拉克森预计，2025/2026 年亚洲区域内集装箱运量增速分别为 3.7%、 3.0%，而同期全球集装箱运量增速分别为 1.9%、2.6%，高出全球增速 1.9、0.3pcts。

2.供给：支线船舶增速有限，运力供给或存缺口

亚洲区内的主流集装箱船型以支线船（Feeder 船型 3,000 TEU 以下)为主。根据克拉 克森数据，2025 年 4 月亚洲区内 Top10 船公司部署集装箱船总计 728 艘，运力合计 179.4 万 TEU，平均单船运力 2,465TEU，整体船型以支线船（Feeder 船型 3,000 TEU 以下)为主。其中，公司在亚洲区内部署 96 艘集装箱船，运力合计约 14.8 万 TEU， 平均单船运力 1,541TEU，部署的总运力为非全球性船公司的第一名。

支线船（Feeder 船型）船队运力增速长期低于全球船队运力增速且拆解量占比高， 以及在手订单占比较低，未来运力供给或承压。2002-2024 年，全球集装箱船队规模持续扩张，由 610 万 TEU 增长至 3,086 万 TEU，增长超过五倍。而 Feeder 船型运力 仅由 296 万 TEU 增长至 536 万 TEU，增长不到 2 倍，增速远低于船队整体增速。因 此，2002-2024 年 Feeder 船型占全球总运力比例由 48.5%下降至 17.4%，反映出当前 全球集装箱运力扩张主要集中于中大型船舶，Feeder 船型逐步边缘化。此外，全球 集装箱船拆解又以 Feeder 船型为主，2002-2024 年全球集装箱船总拆解量 400.2 万 TEU，Feeder 船型拆解量 198 万 TEU，占整体拆解量的 49.5%。从在手订单占船队运 力比重来看，Feeder 船型也处于较低水平。2025 年 6 月，Feeder 船型在手订单占船 队运力比重 4.9%，低于全球集装箱在手订单占船队运力比重 24.4pcts。

另外，全球集运联盟的重组，传统运营模式的改变，或进一步增加对于支线船需求。2025 年 2 月，马士基与赫伯罗特成立双子星联盟（The Gemini），该联盟采用轴辐式 （Hub & Spoke）运营模式，即通过主要枢纽港+支线运输网络（Feeder Network）来 实现更高的准班率和更广的覆盖率，预计也将进一步增加对于支线船的需求。从租船 数据来看，自 2024 年 初 至 2025Q2 ，马士基 / 赫伯罗特的租船比例分别 +3.7pcts/+1.1pcts，而采用传统运营模式的地中海航运租船比例则-5.9pcts；租用 船舶的单船运力方面，马士基/赫伯罗特分别为 4,823/3,230TEU，而地中海航运则为 10,292TEU。以上或说明双子星联盟对于中小型船舶的租船需求不断提升。

全球区域内集运市场，特别是亚洲区内集运行业供需结构有望持续向好。根据克拉 克森预计，2025/2026 年全球区域内集装箱贸易需求同比增速分别为+2.6%/+2.7%，Feeder 船队规模同比增速分别为+1.8%/-1.3%，全球区域内集装箱市场的供需增速差 （需求增速-供给增速）分别为 0.8%/4.0%。此外，亚洲区内集装箱贸易需求同比增 速预计高于全球增速，亚洲区内集运市场供需格局或更优。

从历史运价走势来看，亚洲区内集运运价受全球集运运价波动影响但保持相对稳定。 以 CCFI（中国集装箱出口运价综合指数）与东南亚航线、日本航线指数历史走势为 例，东南亚航线、日本航线指数整体于 CCFI 走势保持一致，波动也小于综合指数。 同时，除去受疫情影响的 2020-2022 年，东南亚航线、日本航线指数整体保持稳定。