卓越教育收入结构与发展战略分析

素养为主，全日制及辅导业务为辅。

2021 年“双减”之后，监管压减学科类校外培训，公司面向小初的学科辅导合规转型为素质教育。素质教育业务成为最大营收板块；高中辅导业务及全日制复习业务受冲击较小，持续健康发展。2024 年公司全年实现营收11.02 亿元，其中素质教育、全日制复习、辅导项目分别实现收入 7.13 亿元，2.06 亿元，1.81亿元，分别占比 64.7%/18.8%/16.5%。

1、素质教育课程体系。课程体系 VS 双减前，卓越教育 K9 业务完成了素养业务的转型。旗下的课程尝试融汇跨学科的知识，由提升单一课程的分数向提升学生综合素养和培养思维能力转型，在结课后的测评环节，也由过去单纯的考试形式，转向更加多元化的输出展示，例如书法、写作评比等等，公司旗下首批课程也能够顺利通过广东省首批非学科鉴定。截至 2025 年 7 月，公司素质教育课程分为四大板块，分别是卓越“元语宙”、多元思维、双语文化、I01 编程。

以小班制教学为主，因此课程收费相对高。卓越教育的素养课程按照年级和科目不同而有所差异，价格约在 150-260 元之间，高于广州线下学科40 元/课时·人次的定价标准（但公司课程单节课程时长约 110 分钟）。班级容量相对较小，一般设置在 20-26 人之间，但目前平均班级人数大概在13-18 人左右，仍有较大提升空间。 1）卓越“元语宙”为文学素养类素质课程，包含嘀嗒文学、文学美育、奇趣小记者三门具体课程。嘀嗒文学侧重于精读思辨名著（如探讨“项羽乌江自刎是否值得”），引导学生深入文史脉络、培养文学素养；文学美育相对综合全面，课程体系覆盖阅读、作文、多元体验（如角色扮演、做手工等）等多方面；奇趣小记者侧重于提升学生的表达能力。2）多元思维课程是以“培养善思考爱探索的理性思维”为目标，跨领域，跨学科话题式的学习课程。本课程聚焦科学、艺术、经济、文化、天文、体育、生活等领域，通过做手工、简单实验等培养孩子勇于探索、独立思考、敢于质疑的科学态度和理性精神，核心在于帮助学生树立解决问题的思维，而非做题思维。3）双语文化课程，是专为 6-16 岁孩子设计的国际素养课程。课程立足于日常生活，社会话题及世界文化历史等不同的话题单元，通过不同的题材，不同体裁的阅读精读，开展项目式、探究式的主题实践活动；通过引导孩子思考讨论，自由交流，提升语言综合运用能力及表达能力，突出培养学生的文化素养及思辨素养。4）I01 编程是卓越教育旗下的青少年编程教育子品牌。自2022年新课标发布起，卓越教育率先对标新课标进行青少年编程教育产品的研发和迭代，以四大核心素养为出发点，致力于培养具备计算思维、建模思维、工具思维的学术探究型、科技创新型人才。凭借卓越教育 27 年的教育积淀与大量资源投入，I01 编程具备更懂教学、更懂新课标、更专业的优势，为孩子规划学业与素养双赢成长的双线体系。对于低龄段的孩子，人工智能编程课程旨在进行AI、编程教育的普及；在中高年段，设计了信息科技、信息学奥赛的双线产品，涵盖图形化编程、Python编程、C++编程等课程。

2、辅导项目。双减后，卓越教育集团的辅导业务主要聚焦于高中阶段，其核心构成包括高中小班课外辅导、高考个性化业务等。

3、全日制复习项目。卓越教育集团的全日制业务已形成覆盖中高考复读、艺考生文化集训、职业高考的全链条服务体系，根据官网，截至 2025 年 7 月，公司在全国运营5 个中考复读学校、4 个高考复读学校，主要分布于广州及上海等核心城市。包含住宿费、资料费在内年收费在 7-10 万之间，根据年龄段及成绩进行差异化收费。政策回顾：从升学端招生方案及教育部相关条例看，民办复读业务政策环境仍相对宽松。2002 年《教育部关于加强基础教育办学管理若干问题的通知》中明确指出自 2003 年秋季开学起，各地公办高中不得占用学校正常的教育资源举办高中毕业生复读班，也不得招收高中毕业生插班复读，但没有禁止民办高中及培训机构承接这一需求。在复读生招生层面，目前没有明文要求对复读生实行减分等歧视性政策，高校录取分数线应与应届生无异；仅部分城市出于保护本地学生的目的，在中考复读层面有所限制，如深圳仅深户学生可以再次参加中考。需求市场：受广州市内普高招生扩张影响，目前初四业务需求承压，但从高考端来看复读考生规模增长迅猛，有望实现对冲。2025 年全国高考报名人数1353万人，而 2024 年全国普通高中毕业生约 904.95 万人（按照2021 年普通高中入学人数计算），差值 448.05 万人为 2024 年参加高考的复读生及中职考生数量，约占全部高考报名人数的 30%，规模体量相当庞大，且保持增长趋势。从中考端看，近年受普通高中扩张影响，需求相对高考复读有一定压力。

发展战略：深耕华南市场，积极拥抱AI。一、深耕华南市场，回归教育服务本质“信任、效果、可持续”。对于 K12 教培行业而言，全国化布局和本土化深耕是两种路线，通常难以同步实现，需要企业在不同发展阶段进行策略性平衡。全国化依赖统一的、标准化的产品模型和师资体系实现规模效益，本土化则要求教培服务实现高度个性化的知识交付，需深度匹配本地学情，如教材版本、教学进度、考试政策等。特别是中考以各地自助命题为主，有别于全国统一命题的高考，使得全国化机构若要实现为各个区域定制教研，成本较高。因此，可以说全国化和本土化是两个相对难以兼顾的方向，若侧重本土化，则会牺牲扩张速度，侧重全国化则需要实现标准化而难以精准契合本土需求。“双减”前，K12 学科培训盛行，需求基本围绕中高考备考，标准化产品适配度高，叠加资本驱动高营销，能够助力全国化企业快速进入新市场。全国化布局的教培企业，意味着强大的融资能力、标准化管理能力和品牌号召力，双减前市场给予能够全国化布局的企业更高的定价，反而可能会认为“区域深耕”是缺乏全国化能力的次优选。

但在“双减”后，本土化深耕战略越来越值得被重视。具体来看，我们认为有以下驱动因子： 1）常态化监管与区域制定监管执行细则，跨区域布局难度提升。虽然全国层面对双减后的校外培训有统一监管框架，但“双减”具体实施细则由各地制定和执行，例如对机构是否为非学科类培训的判定由区域执行。2）全国化巨头转型，本土化企业发展空间更为充沛。头部企业双减后大规模关停学科业务，战略重心转向素质、职业教育、出海或科技，虽随着通过素质教育转型逐步实现回补，但相较双减前竞争格局已发生较大变化（具体我们将在行业分析部分进一步论述），其留下的市场空间和人才资源为本土机构提供了机会。3）市场需求分化及消费决策周期拉长，本土机构的“高信任度”优势更为突出。素质类课程的需求本身更具地域文化特色和个性化，例如K9 的体育类培训一定程度上和当地中考体育项目挂钩。同时在学科培训受限、经济环境影响下，家长付费更理性，更追求确定性和实际效果，深耕本土、口碑扎实、服务精细的机构往往在当地积攒了较强的信任度。 4）行业运营逻辑从“流量规模”到“质量效率”转型。依靠资本输血、低价引流、大量广告投入实现快速扩张的模式难以为继，盈利能力和健康的现金流成为核心诉求。 目前阶段，卓越教育选择深耕大湾区市场，是综合时代背景与自身基因的较优选。1）卓越教育依托深耕华南 20 余年的品牌优势，率先完成转型，其9 大素质教育产品通过广东省首批非学科鉴定，区域内牌照优势明显；2）教师团队相对稳固，具备多年深耕大湾区经验，同时也能定制广州市内中考模拟考试的相关服务；3）本土品牌效应强，广州、深圳、佛山家长认知度高，市场传播度广。基于此现阶段卓越教育集团大湾区市场内扩张更为顺畅，截至2024 年底，公司收入虽暂未恢复至双减及疫情前，但归母净利润已超越 2019 年水平。

二、积极拥抱 AI，研发“鲸准教”系统。卓越教育集团的“All in AI”战略是其通过深度整合人工智能技术重构教学、运营与生态的核心转型路径，旨在以技术赋能教育全链条，实现效率提升与个性化服务升级。自主研发适合教育场景的垂直应用，为学生、老师、管理团队赋能，为老师与学生提供更高效、更优质的教学及学习场景，成功上线多款AI智能体，初步形成内部 AI 智能体生态系统。 卓越教育集团研发的“鲸准教”系统是一款基于 AI 技术的智适应教学产品，通过全流程数据打通，实现“精准教、高效学、智慧管”三位一体的个性化教育解决方案。1）精准教：课前基于大数据学情树指导教研，课中通过AI 智能推送分层练习（覆盖 1000+教师、20 万堂课），课后根据学情布置个性化作业，实现班级教学中的“千人千面”。2）高效学：利用自适应推题与学情树构建个性化学习路径，AI 学习导师智能分析薄弱点并生成定制学习计划，通过高效错题管理提升学习效率。3）智慧管：依托 20 年毕业班管理经验，AI 算法为每个学生定制提分目标及学习计划；教学数据可视化支持多维度（学段/校区/学科）学情分析，并通过智慧教室实现课堂行为归因与教研优化。该系统深度融合数据驱动与AI技术，以精准分层教学为核心，兼顾效率提升与科学管理，形成闭环教育生态。