卓越教育发展历程、营收规模及业务布局分析

深耕华南市场，书写教 育新篇章。

1.稳中求进，新赛道扬帆起航

卓越教育的发展历程大致可以分为四个阶段：1997-2006 年成立初期稳定向上发展：1997 年于广州成立。2000 年卓越高 考学校成立。2001 年被广州市政府收录进《广州年鉴》。2002 年成为全国 教育科学“十五”规划课题实验学校。2005 年卓越中考学校成立。2006 年 成立卓越一对一个性化辅导中心。

2007-2017 年由华南向全国扩张，热心社会公益，发展素质教育：2007 年 获得深圳达鑫投资公司首轮融资，第一家区域分校佛山分校成立。2009 年 上海分校成立，从华南走向全国。2014 年推出嘀嗒文学，开启素养教育之 路。2015 年启动“护烛·乡村教师关爱计划”公益项目。2016 年成立卓越 教育集团公司，设立四大事业部。2017 年品牌焕新，发布“向未来生长” 的新品牌战略，之后受中国民办教育协会授权，成为“教育培训行业教师专 业水平认证授权考点”。同年，上线职业启蒙导向的体验式教育平台。

2018-2020 年成功上市迅速成长，加速教育 OMO 进程：卓越教育于 2018 年在香港联交所成功上市。其“强语文”品牌在语文类产品赛道上，始终保 持优势口碑和强势地位，品牌知名度高。2020 年全面加速教育 OMO 发展， 联合中国联通致力于打造“5G+教育”生态战略布局。净利润自 2018 年起 快速增长，最高于 2019 年达到约 135.5 百万元，同比增长 146.9%。

2021 年至今，“双减”后业务转型升级，驶入教育新赛道：2021 年“双减” 政策出台后，净利润亏损约达 325 百万元，卓越教育积极配合政策实施，转 型新航道，加速发展素质教育以及职业教育业务。2022 年卓越教育研发的 9 个素质教育产品都通过了广东省非学科教育鉴定，2022 年净利润恢复增长 达到约 56.3 百万元。卓越教育之后于 2023 年成立创新事业部，与中国计算 机学会及省电子学会建立了合作伙伴关系，净利润缓慢增长。

2. “双减”受创积极转型，盈利缓慢恢复

主营业务受“双减”影响，收入大幅下降：公司主营业务收入在 2015 至 2019 年稳步提升，并于 2021 年达到峰值 18.99 亿元。“双减”政策实施之后，卓越 教育主营业务中的辅导项目受到政策影响，进而导致主营业务收入大大减少， 2022 年收入仅有约 4.91 亿元，同比减少 74.1%。 2023 年以来业务逐渐恢复， 24H1 实现收入 3.17 亿元，同比增长 67.9%。

毛利率保持稳定：卓越教育 2016 至 2019 年毛利率波动较小。2020 年受疫情影 响，毛利率有所下降但之后恢复缓慢增长。2022 年受“双减”后业务转型影响， 毛利率有轻微波动。但总体来看，2016 至 24H1 毛利率基本维持在 35%至 47% 之间。

2021 年归母净利率受“双减”影响：2015-2020 年卓越教育归母净利率基本保 持在 4%-8%之间，2019 年研发费用率明显下降致归母净利率改善明显。2021 年受“双减”影响，归母净利润率快速下跌。卓越教育于“双减”之后积极进行 业务转型，24H1 归母净利润率恢复至 17.2%，远高于“双减”前的水平。

3.积极转型新业务，多元化布局

高中业务： 辅导业务：分班制教学精准把控高中的学习进度、课程难度、高考重难点和学生 特点。根据新高考大纲和课程大纲的要求，依托二十多年的本土化经验，制定系 统性学习计划，提供适宜学生发展的教学服务，满足学生个性化辅导需求，帮助 学生强化学科知识，提升学习能力。 个性化业务：根据国家对学生素质教育、核心素养、新高考“一核四层四翼”等 要求，提供个性定制化的教学服务。自主建立完善的教研体系，搭建体系化的教 学系统，助力学生们的全面发展。以价值引领、素养导向、能力为重、知识为基， 培养学生能力使其更好地去运用知识洞悉生活意义、解决生活问题、表达生活场 景。 在线业务：线上互动式课堂突破时空限制，依托强大的教研团队和优质的教师队 伍，实现教学场景、学习场景的多元化。同时科学规划学习目标，提升教学效果 和学生体验。针对学习弱项强化训练，学生可以反复观看，巩固知识点，实现跨 越式进步。 “双减”对辅导业务收入影响较大：“双减”政策之前辅导项目收入波动幅度较 小，2022 年受影响收入大幅下跌至 2.45 亿元，同比减少 85.2%，业务转型后缓 慢恢复增长。

全日制复读业务： 建立全日制教育产品矩阵，科技赋能精准教学：①全日制教育包含了中高考复读 学校、艺体生文化课程、三年制职高高考班三方面的业务，其中中高考复读学校 最早创办于 2000 年，至今已拥有 23 年的教学经验，拥有多个教学校区。此外 还有根据艺体生学习与性格特点设计的高考文化复习课程。②通过 AIPT 科技赋 能建立精准教学体系，利用云计算、大数据、人工智能等信息技术，打造课前、 课中、课后的教学闭环场景。精准定位薄弱知识点，智能推荐“千人千面”个性 化学习方案。靶向学习模式减负提效，针对性固优补弱，突破思维点。同时通过 技术保证学习效果可视化。 全日制教育收入稳定增长：全日制复读业务受“双减”政策影响较小，业务收入 稳定增长，波动幅度小。

素质教育： 以原有业务为基础转型升级，推出多样化教学形式：①卓越教育将之前高知名度 的学科培训类业务“强语文”作为基础，进行非学科转型推出了包括“嘀嗒文 学”、“文学美育”、“奇趣小记者”的文学课程。②此外还推出了有关思维、 双语文化、编程类的多样化课程，提高学生的思维能力，提升语言综合运用能力 及表达能力，突出培养学生的文化素养及思辨素养，同时还能够锻炼学生逻辑思 维，培养面向未来的探究式学习能力、对话工具解决问题的能力。 素质教育业务收入起伏大，增速快： 2018-2023 年素质教育业务收入增速波动 上升，业务收入最高于 2023 年达到了 1.39 亿元，同比增长 71.1%。

K9 班课及“一对一”业务： 针对性分配师资，灵活教学：①特点在于“一对一”教学，与班课不同，没有明 确的课程概念、没有固定的节奏。相对而言，教授的内容主要是学科相关的。② 师资分配：对老师能力模型要求不一样且二者分开培养，小班要求高。小班的老 师要演绎能力强，控班能力强；“一对一”老师则要同理心强。③班级情况：平 均一个班 18 人，小学段满班 15 人，初中段满班 20 人，高中段满班 25 人。