东方电子经营模式、股权结构、主营业务、收入与亮点分析

深耕电力自动化40余年，连续17年业绩正增长。

1.全产业链布局，深耕电力自动化40余年

东方电子深耕电力自动化领域40余年。自上世纪80年代母公司东方电子集团进入电力自动化领域以来，公司已经深耕电力行业40余年。公司前身为烟台计算机公司，并于1997年在深交所挂牌交易。现已发展成为集科研开发、生产经营、技术服务、系统集成于一体的大型高新技术企业，以提供电力系统自动化、信息化和能源管理系统解决方案为主营业务，拥有从发电、输电、变电、配电、用电等各环节的自动化产品及系统解决方案。

东方电子公司股权结构稳定，烟台市国资委为实际控制人。截至2025年5月29日，公司第一大股东为东方电子集团有限公司，持股比例为27.58%。2024年，烟台市国资委将持有的东方电子集团5.1%股权无偿划转给财欣资产，将持有的东方电子集团45.9%股权无偿划转给国丰投资，烟台市国资委不再直接持有东方电子集团股权。本次股权划转后，控股股东仍为东方电子集团，实际控制人仍为烟台市国资委；宁夏黄三角投资中心通过参与集团公司混改，取得其49%股权成为公司第二大股东（持股比例13.86%）。

2024年公司主营业务包括：智能配用电业务、调度及云化业务、输变电自动化业务、工业互联网及智能制造、新能源及储能业务、综合能源及虚拟电厂、租赁等。其中，智能配用电业务和调度及云化业务是营业收入的主要来源，分别占比57.31%、17.10%。 智能配用电业务：公司的配电产业，能提供从配电云主站、中低压一二次融合设备、高能效智能变压器，到储能、柔直等全系列的产品和服务。公司配电终端产品市场占有率连续多年位居市场前列，是国网、南网核心供应商；威思顿生产的智能电表在国网集招中，连续九年位列单主体投标厂家的市场前列，0.1级和0.2级关口电能表性能优良。2024年实现营业收入43.24亿元，同比增长17.06%。 调度及云化业务：电网调度自动化系统整体解决方案，广泛应用于国内各级电网调度控制中心及新能源领域。其中，海颐软件中标广东电网4个框架项目，首次实现软件项目单次中标过亿元。2024年实现营业收入12.90亿元，同比增长17.11%。

2.公司配用电设备市场份额领先，专利储备丰富

配电领域全产业链覆盖。作为全国最早进入配电自动化领域的厂商之一，公司能提供从配电云主站、中低压一二次融合设备、高能效智能变压器，到储能、柔直等全系列的产品和服务。其中，公司在配电自动化主站、一二次融合配电设备等产品市场占有率名列前茅。  配电主站：以新一代配电自动化系统主站为代表，系统依据分区采集原则，安全接入三遥终端、二遥终端及故障定位装置，构建基于配电网分析模型中心和运行数据中心的新一代配电网调度支撑平台。能够实现多系统数据共享，具备对外交互图模数据、实时数据和历史数据的功能。 配电终端：公司积极响应电网公司对电力二次设备自主可控的需求，利用公司自主可控高性能核心软硬件平台，采用模块化兼容替换的设计方案，研制了自主控制的配电终端，与原非自主可控DTU、FTU 装置整体结构、系统功能、对外接口完全兼容,可实现装置级兼容互换。

配电自动化行业市场集中度较高，公司在2024年国网配电终端中标份额位于前三。其中，主站、子站环节国企主导寡头格局，终端环节格局分散。公司在配电终端和故障指示器电网集招连续三年中标金额位列前茅，并保持持续增长。2024年，公司在国网配电终端（DTU、FTU、TTU）招标金额为0.89亿元，位列第三，中标份额占比为5.79%，仅次于国电南瑞的8.78%和许继电气的6.65%。国内市场多点开花。公司在上海市场连续两批中标自主可控DTU；江西市场中标5G离散型配电终端；福建市场中标保护式DTU；数字式环网箱实现在七个省市推广应用；广州DTU框架项目连续八年中标。

坚持配电领域研发投入，专利技术储备丰富。公司持续坚持高比例的研发投入，坚持依靠技术和产业创新，推动新型电力系统建设和智慧能源关键技术攻关。截至2024年底，公司拥有专利授权累计472件，软件著作权累计895件。

国内智能电表产品市场参与者较多，市场化程度较高，市场集中度低，市场竞争较为激烈。2017-2024年国网两批智能电表招标项目中，前五中标企业市场占有率基本维持在4%-5%，格局较为分散且相对稳定。

东方威思顿作为东方电子子公司，是国内目前配网自动化领域智能电表制造商和数字智能开关的开创者及领跑者。威思顿致力于智能计量及电力信息管理等业务，生产的智能电表在国网集招中，连续九年位列单主体投标厂家的市场前列。2024年威思顿在国网集招实现全年中标额7.75亿，在南网框架招标中实现中标金额超5亿元。在2025年国网第一批智能电表（含用电信息采集）招标中，威思顿招标金额位于前三位，达2.06亿元，占总中标金额的2.75%。2024年，威思顿实现营收27.58亿元，同比增长21.39%；净利润3.54亿元，同比上升14.56%。

3.收入净利持续增长，研发投入稳健提升

收入稳健增长，盈利能力持续提升。随着“十四五”期间全国电网投资额的增加，以及投资向数字电网、配网智能化方向倾斜，2021年~2025Q1，公司营业总收入持续增长，其中2024年公司营业收入75.45亿元，同比增长16.47%，2025Q1公司营业收入14.06亿元，同比增长10.04%；2024年公司归母净利润6.84亿元，同比增长26.34%，2025Q1公司归母净利润1.21亿元，同比增长19.22%。截至2024年，公司已实现连续17年盈利正增长，业绩表现稳定。 智能配用电业务构成营收主要来源。分产品看，2024年智能配用电业务营收43.24亿元，同比增长17.06%，占总营收比重达57.31%；调度及云化业务营收12.90亿元，同比增长17.11%，占总营收比重为17.10%。

销售费用率稳中有降。2020~2024年，公司销售人员工资与广告营销费用呈上升趋势，但营业收入增长幅度较大，超过销售费用增长幅度，因此销售费用率稳中有降。2024年、2025Q1公司销售费用率分别为10.78%和10.31%。管理费用率逐年下降，财务费用率波动下降，2025Q1降至-1.49%。 销售毛利率、净利率先稳后降。 2021~2024年公司销售毛利率、净利率相对稳定，2025Q1均呈明显下降趋势。2024年销售毛利率、净利率分别为33.71%、9.85%，分别同比上升0.01pct和0.5pct；2025Q1销售毛利率为31.20%，同比下降1.16pct，销售净利率为7.19%，同比上升0.21pct。 研发费用持续增长。公司作为新型电力系统技术创新联盟理事单位，在行业领域内取得多项专利。2024年公司研发费用6.28亿元，同比增长14.18%，研发费用率为8.32%，2025Q1研发费用率为9.46%。