中创新航核心亮点在哪？

产品构筑差异优势，单位盈利持续向上。

1.差异化技术+产能储备，构筑产品差异化优势

技术持续突破，核心竞争力不断提升。公司提出了“能量与资源的极致平衡、能量与安全极致平衡，设计与制造高度融合”的创新发展核心理念，以高压化、高锰化、无钴化和固态化为导向，建立了一套行业领先的、高效的研发体系，展现出高效、系统、强大的底层技术创新能力。在材料创新方面，公司聚焦5V高压镍锰酸锂材料、新型超快充硅碳材料、兼顾超快充&长寿命新型电解液添加剂、新型全固态电解质材料等关键材料，完成一系列重点技术突破。在高性能电池技术方面，公司完成高比能 5C 超充磷酸铁锂、6C 超充高镍圆柱、高锰铁锂电池技术及产品攻关，实现高能效、超长寿命储能电池技术进一步突破。在新型电池方面，公司400Wh/kg高比能、高安全混合固液电池产品进入产业化阶段，热安全、日历寿命等核心指标行业领先；高能硫化物全固态电池完成关键技术阶段突破。未来随着固态电池技术的进一步突破，固态电池在高端新能源汽车和飞行器、人形机器人等领域的应用将逐渐增多，推动行业竞争格局向多元化方向发展，技术研发实力强、创新能力突出的公司有望迎来更多的发展机遇。

采用差异化技术路线，多产品贡献向上可能性。公司主要产品为三元和铁锂系统的电芯、电池模组和电池包。动力方面，公司持续追求电池的高能量密度和稳定的安全性能，不断推出更具竞争力的三元系、磷酸盐系新产品。三元领域有800V3C/5C 中镍高电压电池、“顶流”高镍 R46 大圆柱产品、高能高镍多元电池等；铁锂领域有针对混动市场的“顶流”铁锂 R46 大圆柱产品、高比能磷酸铁锂电池、800V5C 超充磷酸铁锂电池等。同时，公司深耕电力储能、工商业储能、户用储能等应用场景，持续保持产品力领先。314Ah 电芯产品在行业内最早通过认证并率先实现大规模批量稳定交付，成功实现市场卡位。基于新一代储能电芯开发的“第三代液冷集装箱储能系统”，集高安全、高可靠性、高能效、长寿命、高能量密度于一体，业内领先。

公司产能快速扩建，海外规划有序推进。中创新航董事长表示，到2025年公司的动力电池产能将达到 500GWh，到 2030 年产能预计达到1TWh。目前公司已经建成常州、洛阳、厦门、成都、武汉、合肥、黑龙江、广州、江门九大产业基地；已经形成深圳、上海、常州、成都 4 大研发中心，同时在规划建设欧洲、北美等海外产业基地及研发中心。22 年 11 月，公司宣布欧洲产业基地落户葡萄牙，开启了产能全球布局进程，24 年一季度葡萄牙项目正式获得环评批准，25年2月葡萄牙基地正式动工。公司结合客户及市场需求，于 24 年启动了面向东盟地区的产业布局。产能布局充分考虑终端车企地理位置，快速响应能力强。公司产业基地和生产基地的建设充分考虑了终端客户的地理位置，目前已建成和在建的基地可以对主要客户实现全覆盖和就近配套供货，降低运输成本。常州的产业基地对应长安汽车、零跑汽车和广汽丰田，目前在建的武汉产业基地对应小鹏汽车和吉利路特斯，广州和厦门的产业基地对应广汽埃安。公司未来产能提升后，规模效应将进一步显现，盈利能力有望得到提升。

2. 客户结构持续优化，单客户供应价值量不断提升

乘用车客户结构持续优化，单客户品类拓展平抑供应波动。纯电方面，公司在保持经济型乘用车优势地位的同时，在中高端乘用车市场装机量实现大幅增长，除广汽、吉利、小鹏、蔚来、零跑等品牌车型稳定量产交付外，新增某头部新势力、智己汽车等客户新车型配套。混动方面，公司多个项目实现大批量交付，新增奇瑞、东风、北汽等多家头部客户主销车型量产配套，市占率不断提升。海外动力电池装机量同比大幅增长，主要是随著国内自主品牌出海增加，公司装车海外出口量同比增长，同时在新客户开拓方面进展顺利，获得丰田、大众、福特、奥迪、马自达多家国际客户全新平台及项目定点，国际化进程不断推进。商用车实现市场主流产品全覆盖，国际交付量持续攀升。在轻型商用车领域，目前已与吉利、瑞驰、奇瑞、北汽、东风、长安等客户深入合作，全面配套交付行业主流车型；重卡及专用车领域，已与三一集团、徐工集团、陕汽重卡等客户在自卸车、搅拌车、牵引车、装载机、挖掘机等方面进行合作。国际市场方面，欧洲市场客户基数持续扩大，交付数量稳步攀升，交付产品类型日益丰富，已覆盖主流大巴业务。 储能出货量持续高增，获战略客户高度认可。公司与‘五大六小’等电力集团建立了直接的合作关系，并且与国家电投、中核汇能、中国能建、三峡新能源、中国电气装备集团等实现了战略合作，多个储能电站项目采用公司产品并实现投运并网。与系统集成商、风电、光伏等领域头部客户签订了战略合作协议，实现长期稳定供货关系，市场占有率及排名进一步提升。国际市场实现重大突破，完成多个国际头部储能业主、EPC、集成商供应商准入，进入客户白名单并实现批量交付。未来，公司将精准匹配系统集成商的市场开拓过程和产品需求，实现在头部集成商客户的份额进一步提升和交付倍增；并在已建立的电站业务能力基础上，参与独立储能电站的竞配业务，实现电站业务带动储能产品出货增量。

3. 规模效应释放叠加成本控制，单位盈利仍在向上通道

先进制造赋能，制造效率及投入产出比提升。在技术开发方面，公司厚电极制造技术成功开发并实现高速化量产，推动产品能量密度提升5%，制造成本降低3%，制芯效率提升 20%。此外，公司完成顶流电池核心技术开发应用，实现关键工序制造效率提升 30%+，空间利用率提高 20%+。在检测交付方面，公司采用机器视觉一体化解决方案，构建以 AI 为基础的大数据平台，测试及检测效率提升50%，实现过程 ppb 级质量管控及高可靠性批量交付能力达成。在电池全生命周期管理方面，公司采用制造大数据与虚拟测量技术，优化电池制造工艺，成功实现关键工序制造效率提升 20%+，能耗降低 50%+。 出货高增叠加产品结构优化，单位盈利仍具备上升空间。随着电池环节价格进入相对稳定区间，营收与交付量线性关联性更加突出。整体看，出货量高增带来的规模效应释放，叠加投入产出比提升带来的成本控制贡献，公司25 年毛利率有望再上一个台阶。分业务看，25 年公司单位盈利仍有较高提升空间。动力端，公司高比例三元业务结构支撑溢价能力，高毛利动力模组交付比例提升会进一步推动毛利率上行；储能端，新产品量产交付推动均价上行，电芯和系统直接向海外交付，有望进一步支撑量价上行。

4. 推进全球化产能布局，国际化进程加速

全球化产能布局加速推进，拓展布局本土化产业链。自欧洲产业基地、泰国产业基地后，2024 年公司启动东盟地区产业布局，大力拓展海外产业布局。2025年2月 24 日，公司葡萄牙基地动工，将建成一座零碳AI 超级工厂，预计在2027年实现交付。未来公司将借助新的海外平台，全面提升海外交付能力和综合服务能力，将技术优势和产品优势转化为对全球市场的影响力；同时公司将结合全球合作伙伴的区域性分布，积极拓展和布局本土化产业链体系。国际业务进展顺利，有望贡献新增量。2024 年，公司国际动力电池装机量同比大幅增长，乘用车全面发力国际市场，获得丰田、大众、福特、奥迪、马自达等多家国际客户全新平台及项目定点，商用车产品相继通过UL/IEC/CE等认证后成功推向国际市场；储能获全球最大储能电池订单，完成多个国际头部储能业主、EPC、集成商供应商准入，进入客户白名单并实现批量交付；船舶市场签约多条国际大型商船项目并陆续交付。未来随着商用车正式开始跨境海外交付，储能电芯和系统直接向海外交付，将进一步支撑量价上行，支撑业绩上涨。