菲利华营业收入与核心优势在哪？

六十年技术沉淀铸就护城河。

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称为菲利华）主要从事高性能石英玻璃、石英纤维及复 合材料的研发生产，主要服务于半导体、高端光学、航空航天、光伏太阳能、光通讯等高新技术领 域。菲利华是中国率先通过集成电路芯片准入资格认证的石英材料供应商，也是全球少数几家具有 石英纤维批量生产能力的企业。 1966 年，菲利华前身沙市石英玻璃总厂成立。1999 年，沙市石英玻璃总厂改制为有限责任公司。2014 年菲利华在深交所创业板挂牌上市，是中国石英行业第一家上市公司。

2015~2024 年菲利华营业收入从 3.40 亿元增长至 17.42 亿元，CAGR 约 20%。2024 年菲利华营业收 入 17.42 亿元，YoY-17%。2024 年公司半导体板块营业收入同比稳健增长；光通讯行业需求承压， 价格竞争加剧，公司光通讯板块营业收入同比下滑；光伏行业呈现阶段性供需错配局面，产业链竞 争加剧，公司光伏板块营业收入同比下滑；航空航天领域需求回落导致订单阶段性下降，公司航空 航天板块营业收入同比下降。 2015~2024 年菲利华毛利率维持在 40%以上，净利率维持 15%以上。2024 年菲利华毛利率 42.2%， YoY-7.3pcts；净利率 18.7%，YoY-8.7pcts。2025Q1 菲利华毛利率 50.0%，QoQ+8.4pcts，YoY+10.3pcts； 净利率 23.6%，QoQ+4.3pcts，YoY+4.4pcts。公司盈利能力呈现回升的先兆。

我们认为 2024 年具有特殊性，航空航天业务的调整致使公司业绩短期下滑。2025Q1 公司盈利 能力已经出现反弹先兆。根据新华网 2025 年 4 月 24 日刊文《太空新基建：中国商业航天提速》， 中国商业航天正迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点，太空经济从愿景正走向现实。 我们预计随着 2025 年航空航天业务进一步复苏，公司营业收入有望重回增长轨道，同时盈利能 力有望持续修复。 2020 年以来菲利华研发费用呈现持续增长的趋势。2024 年公司研发费用率已上升至 15.1%。公司已 授权国家专利 302 件，获奖荣誉包括国家级创新型试点企业、中国航天突出贡献供应商、长江质量 奖、全国企事业知识产权试点单位等。 菲利华坚持自主研发，先后承担了一批国家、省级重大科技项目。公司同国内科研院所合作，致力 于石英玻璃及石英玻璃纤维的前沿理论研究，在不断开发高端石英玻璃及石英玻璃纤维产品的同时， 培养高端专业技术人才，满足国内半导体行业和航空航天领域等对高性能石英玻璃及石英玻璃纤维 的需求。

石英玻璃是由二氧化硅单一组分构成的特种工业玻璃，具有硬度大、耐高温、膨胀系数低、耐酸性、 透光性好、耐热震性好、化学稳定性好、电绝缘性好的优点，被称为“玻璃之王”。完整的石英玻 璃产业链包含从上游高纯石英砂原料到下游应用领域的全过程。

菲利华始终专注于石英玻璃和石英玻璃纤维材料的研发与生产。公司在石英玻璃产业链补链上快速 补位、延链上不断延伸，强链上不断深耕。 2015 年菲利华收购上海石创，进而提供各种规格的石英玻璃制品精密加工服务。上海石创技术力量 雄厚，产品规格齐全，质量稳定，以石英玻璃为代表的玻璃精密加工能力属于国内领先水平，在国 内石英玻璃生产及新产品开发领域独树一帜。 2019 年菲利华成立子公司融鉴科技，专业从事高纯、超高纯石英砂技术的研究开发和石英砂产品的 生产、设计、销售，产品品质达到 4N5 和 5N 要求，主要应用于光纤、光伏、光学、电光等领域。 根据 2024 年 8 月中国粉体网对菲利华副总工程师张寒的采访，融鉴科技投资新建的高纯石英砂项目 一期 1 万吨已建成投产，该项目扩大了菲利华高纯石英砂生产规模，提升公司供应链的保障力度， 满足了市场对高纯石英砂的需求。 2021 年菲利华收购中益科技，公司拥有泰兴、常熟两大生产基地，专注于高强玻璃纤维工业布、芳 纶布、混编钢丝布等高性能复合材料的制造和创新，产品广泛应用于建筑、绝缘、风能、过滤环保、 电子等领域。 菲利华现拥有荆州、潜江、上海、合肥、泰州、济南六个生产基地以及荆州、武汉和上海三大研发 平台。公司已打造集气熔石英玻璃、合成石英玻璃与电熔石英玻璃材料与制品的全品类服务能力和 石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织材料、以石英玻璃纤维为基材的复合材料的全产业链服 务优势。