矽电股份主营产品、股权结构与收入分析

中国大陆探针台设备龙头，半导体领域产品占比 持续提升。

1、公司是国内探针台设备龙头，目前客户主要覆盖LED、 功率、封测等领域

矽电股份是国内探针台龙头，产品用于 IC、LED、分立器件、第三代化合物半 导体等领域。矽电股份成立于 2003 年，公司主营半导体探针台设备，用于 IC、 光电芯片、分立器件、第三代化合物半导体等领域，目前已成长为中国大陆规模 最大的探针台设备龙头，客户覆盖士兰微、比亚迪半导体、燕东微、华天科技、 三安光电、光迅科技、歌尔微等厂商。

公司核心技术团队拥有超 30 年探针测试技术研发经验，全面掌握了多项探针测 试核心技术。截至 2024 年底，公司研发人员共 167 人，占比 41%，公司核心技 术人员包括王胜利、刘振辉、杨应俊、雷迪、吴贵阳、王业文。公司目前已全面 掌握了高精度快响应大行程精密步进技术、定位精度协同控制、探针卡自动对针 技术、晶圆自动上下片技术、基于智能算法的机器视觉、电磁兼容性设计技术等 探针测试核心技术。

公司实际控制人为 5 位创始人，子公司分别从事分选机、AOI 测试机、固晶机、 测试软件等的研发。公司 5 位创始人为实际控制人，共持股 45.8%，深圳爱矽电 子装备为公司员工持股平台，持股比例 5.17%，公司其他股东为哈勃科技投资、 君和资本等。公司拥有 5 家子公司，其中矽旺科技主要从事设备配套测试软件的 研发，希芯智能主要从事分选机的研发，联微半导体主要从事固晶机的研发，西 渥质控主要从事 AOI 光学检测机产品研发，东莞子公司尚未开展实际业务。

2、公司历年收入整体呈稳健上升态势，晶圆探针台占比持 续提升

公司整体收入稳健增长，晶圆探针台占比呈上升趋势。公司收入从2020年的1.88 亿元增长至 2024 年的 5.08 亿元，CAGR 为 28.2%，其中 2024 年收入同比下滑， 主要系晶粒探针台拖累。公司晶粒探针台主要面向 LED 行业，晶圆探针台主要面向半导体行业，2024 年收入中晶粒探针台和晶圆探针台分别占比 55%和36%， 目前公司仍以晶粒探针台为主要收入来源，但近三年来晶圆探针台占比持续提升； 另外公司晶圆探针台中 12 英寸高精度产品占比亦逐渐提升，从 2021 年的 7.62% 提升至 24H1 的 25.7%。25Q1 公司实现收入 0.92 亿元，同比基本持平，主要系 公司验收产品结构发生变化，不同产品售价不同进而对收入产生影响。

公司晶粒探针台单价主要受是否配置测试系统影响，晶圆探针台整体单价随设备 升级等逐年提升。公司配置测试系统的探针台单价较高，由于 2022 年三安光电 采购数量占比较高，而设备未配置测试系统，因此单价较低，2023-24H1，公司 配置测试机的探针台销量较高，因此单价明显提升；公司晶圆探针台向更大尺寸、 更高精度发展，整体单价明显高于晶粒探针台，并且随着公司产品升级迭代、同 时 12 英寸产品占比逐步提升，公司晶圆探针台单价逐年提升。

公司晶粒探针台覆盖国内主流头部 LED 客户，晶圆探针台在半导体领域持续开 拓客户。公司产品客户集中度较高，2023 年和 24H1 前五大客户占比分别为 66.5% 和 55.8%。公司晶圆探针台目前主要面向功率、封测等半导体客户，主要客户包 括士兰微、比亚迪半导体、燕东微、华润微、华天科技、扬杰科技、立昂微等； 晶粒探针台主要面向 LED 等光电客户，主要客户包括三安光电、华灿光电、兆 驰股份、乾照光电、澳洋顺昌等。

公司晶粒探针台毛利率有所波动，晶圆探针台毛利率较高且相对稳定。 公司采购原材料主要包括电气类、机加类、机械类和其他类等物料，包括①电气 类，如源表、工控机、光谱仪、继电器等；②机加类，如机甲、承片台、底座、 面板等；③机械类，如丝杠、导轨、导轮等；④其他类，如螺丝、线缆、插头等。 2021-2022 年，公司晶粒探针台毛利率较高，主要受客户采购产品结构影响，大 客户验收较大批量的倒装测试检测设备，设备整体结构设计较为复杂、对各结构 件控制要求较高，公司产品具备一定竞争力，因此毛利率较高；2023 年，公司 晶粒探针台毛利率有所下滑，主要系兆驰股份、士兰集科等大客户批量采购单一 型号设备，客户因采购规模较大而具备较强议价能力，同时公司采购较多全自动 化线设备，产生较高物料和人力成本；2024 年，公司晶粒探针台毛利率同比有 所恢复。 公司晶圆探针台毛利率明显高于晶粒探针台，主要受设备应用领域、下游定制化 程度、产品结构及功能差异等因素影响。公司历年晶圆探针台毛利率较为稳定， 2023-2024 年略有下滑，主要系公司 8 及 12 英寸产品占比提升，单价和成本均 较高，而机台 ASP 上升幅度小于单位成本。

公司期间费用以研发费用为主，2024 年利润同比稳健增长。受研发人员数量上 升、设备升级迭代等影响，公司研发费用和费用率近年来有所上升，其他费用率 相对稳定。从利润端来看，公司 2023 年利润同比下滑，主要受毛利率下滑影响； 2024 年公司实现归母净利润 0.92 亿元，同比增长 3.4%；25Q1 扣非利润同比 -24%，主要系验收的产品结构影响，毛利率同比下降。