同力股份主要产品、研发投入与营收分析

聚焦非公路宽体自卸车，新能源车型+无人驾驶技术赋能。

同 力 股 份 非 公 路 宽 体 自 卸 车 获 国 家 级 单 项 冠 军 ， 获 得 《 International Construction》（《国际建设》）杂志发布全球工程机械制造商 50 强排行榜（Yellow Table 2025）中，2024 年全球工程机械制造商第 39 位。 同力股份成立于 2004 年，首创非公路宽体自卸车设计规范及标准，是国内第一 批研发、生产非公路宽体自卸车的专业化企业。经过十多年专业积累现已形成非公 路宽体自卸车、矿用自卸车、井巷运输设备及非公路特种运输设备等四大业务板块， 并形成燃油驱动、燃气驱动、纯电驱动、无人驾驶等产品系列。产品在智能化、信 息化前沿技术的开发和应用方面处于行业领先地位，广泛应用于国内外各类矿山、 水电工地、大型工程等领域。2022 年同力股份西坡基地正式投产，年产能突破 10000 台，成为行业产能最大，装备水平最先进的制造商。

公司主要产品为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、 洒水车等。目前，公司主要产品为 TL85、TL87、TL88、新能源等系列非公路宽体 自卸车，同时还生产 TLD 系列非公路矿用自卸车、坑道车、工程洒水车、桥梁运输 车、运煤车等工程机械产品。 非公路宽体自卸车是一种结合了公路重卡和工程机械技术进行设计制造的自卸 车，一般采用栓接式车架，有效载荷为 20t-80t 之间。其优点是购置和运营成本低， 安全性、可靠性高。 非公路矿用自卸车一般采用刚性车架，有效载荷为 70t 以上。其优点是采用刚性 车架、车辆道路通过性能好、载重能力强、使用寿命长、安全性能高。同时购置、 运行及维护成本也相对较高。

公司海外营收整体保持稳步增长趋势。2024 年公司对海外销售在各种资源配置 方面予以倾斜，作为公司优先发展战略方向。短期来看，公司计划海外市场与国内 市场平分秋色；长远规划来看，海外市场有望贡献主要营收。 2024 年公司实现 62 台混动非公路宽体自卸车批量发往南美。TLH135 非公路宽 体自卸车是在同力重工成熟 90 吨级混动产品的基础上，针对应用矿区需求，专项定 制的一款新能源产品。配置核心驱动系统，双电机 620kW+多挡 AMT 变速箱，搭载 400kW 发电机+功率型动力电池的补能系统，车辆起步加速快、爬坡能力强、运输效 率高。安全保障方面，常规机械制动+电反馈制动双重设计，保障行车安全。全液压 转向+应急转向系统，保证转向系统可靠性及操作轻便性、灵敏性。同时车辆配置了 基础线控系统，预留无人驾驶端口，为矿山行业的绿色智能化转型提供同力重工方 案。 此外，公司 91 吨换电宽体矿卡产品将服务于全球矿业巨头力拓集团。2024 年 发布的 91 吨 DTE145 宽体矿卡是同力重工和启源芯动力紧密合作的又一阶段性成果， 将为矿业巨头力拓集团提供更安全、高效、环保的工程运输解决方案。

1.2、 开拓新能源车型+无人驾驶技术赋能，打开增长新空间

公司重视研发，研发费用稳步增长。从研发费用角度来看，2019-2024 年公司研 发费用从 3759.18 万元增长至 1.96 亿元，复合增速达 39.11%。从研发人员数量来看， 2020-2024 年公司研发人员从 124 人增长至 191 人。

在研发项目方面，自 2023 年以来，公司持续围绕“大型化、绿色化、智能化” 发展方向。积极研发的重点产品项目有：大型化混合动力矿用自卸车产品研发与应 用、新能源非公路自卸车无人驾驶技术研究与应用、纯电动非公路宽体自卸车换电 关键技术研究与应用。 此外，新修订的《中华人民共和国矿产资源法》将于 2025 年 7 月 1 日起正式施 行，这是矿产资源法自 1986 年颁布实施以来的第一次大修，对保障国家矿产资源安 全、促进矿业高质量发展具有重大意义。新矿产资源法在总则中明确了矿产资源开 发利用和保护工作应当贯彻总体安全观，统筹发展和安全，坚持开发利用与保护并 重，遵循保障安全、节约集约、科技支撑、绿色发展的原则，公司目前做的产品方 案正是适应了新矿产资源法的政策导向，提供了安全、绿色、智能、低碳的解决方 案。目前，新能源车型在不同工况下节能在 15%—80%；无人驾驶车基本都是新能 源车，节能约 15%至 80%。

公司与客积极户展开合作，加快新能源无人驾驶非公路自卸车研发。2024 年公 司与易控智驾联合研发无人驾驶车辆，2024 年上半年与易控智驾完成近 300 台无人 驾驶产品订单交付、矿区运行车辆已超过 200 台，出勤率由前期的 80%多提升到 90%。 公司已经完全实现了无人驾驶非公路自卸车规模化生产，商业化投入应用以来， 得到了市场的高度认可和不少战略合作伙伴的青睐。截至 2024 年无人驾驶车型交付 有 700 多台，运营反馈的数据良好。

露天煤矿无人驾驶矿卡同力股份市占率全国第二。截至 2024 年 9 月，临工、同 力和北方股份等传统矿卡领军企业通过与无人驾驶解决方案商进行深度绑定合作， 已占据市场前三的位置，份额分别为 30.4%、29.2%和 7.9%。其中，临工、同力主要 以宽体车为主，北方股份以刚性矿卡为主。徐工、三一等头部特种车辆厂商目前主 要通过自研方式展开布局，兼具宽体车与刚性矿卡，目前已分别取得 7.2%和 5.6%的 市场份额。

大型化方面，2024 年国内首款双桥驱动的“刚性卡车”（非公路矿用自卸车） TLD125 开始量产。TLD125 非公路矿用车是集大承载、抗冲击、长寿命等特点于一身的 90t 级同力重工非公路矿用车产品，适用于各种大型露天矿山的开采运输，能满 足露天矿山设备大型化的发展需求。

公司营收和归母净利润整体保持稳步增长趋势。2018-2024 年公司营收规模逐年 增长，营收从 20.04 亿元增长至 61.45 亿元，复合增速达 20.53%，其中 2025Q1 公司 实现营收 15.36 亿元，同比增长 28.34%。从归母净利润方面来看，2018-2024 年公司 归母净利润从 1.54 亿元增长至 7.93 亿元，复合增速达 31.43%，其中 2025Q1 归母净 利润 1.87 亿元，同比增长 58.45%。

“大型化、智能化、新能源” 宽体自卸车产品附加值提升，毛利率由 2023 年 度的 19.08%提升至 2024 年度的 21.45%。根据公司公告，目前非公路宽体自卸车电 车和无人驾驶车毛利率在 20%左右，而传统油车比较成熟，毛利水平可能已降到 17% 左右，新产品高毛利率有望带点公司盈利能力增长。

公司成本管控良好，销售费用率呈现稳步下滑趋势，管理和财务费用率稳定。 2019-2025Q1 公司销售费用率由 6.47%下降至 1.83%；管理费用率整体稳定于 1.90%-1.09%之间；财务费用率稳定在-0.14%-0.11%。