百得利控股权结构与经营情况如何？

公司经营韧性十足，静待行业市场复苏。

1. 深耕汽车领域二十余载，国内超豪华汽车经销商领先者

国内顶尖的超豪华汽车经销商集团。百得利控股有限公司始创于 1998 年，总部设立于北京。截至2024 年12月31日，历经二十余年的探索和创新，在中国的北京、上海、天津、山东、四川、浙江、福建及黑龙江八个省市经营 15 家保时捷、梅赛德斯—奔驰、宝马、奥迪、宾利、捷豹—路虎等豪华车品牌的 4S 经销店，目前已成为国内顶尖的超豪华汽车经销商集团之一。

公司股权集中，高管专业背景雄厚。周小波先生为公司实际控制人、董事长，按最终控制人统计，合计持有股份占总股本比例的72.54%。徐涛先生担任公司首席执行官，已在公司任职超过 15 年，曾担任过公司多项重要职位；孙婧女士现任公司董事，负责集团战略发展、投资者关系协调及中高级管理人员管理，已在公司任职近 20 年；李丹女士为公司首席财务官，在财务、会计及审计方面拥有约 20 年经验。

2.逆势保持经营稳健，深挖经营潜力

公司发展稳步向前。2020-2023 年，公司营业收入CAGR 约为7.9%；销售数量CAGR 约为 11.7%。2024 年，公司实现营业收入约为87.5 亿元，同比下降18.5%，虽然受到宏观环境影响，营业收入出现负增长，但是其整车销量仍达到18905辆，同比增长 0.7%，表明公司在宏观环境弱复苏的背景下，仍实现稳健发展。

受宏观环境影响，公司利润率整体承压。2024 年，公司毛利率为3.2%，同比下滑 2.2 个百分点，主要是由于宏观经济疲弱使单车价格下滑，导致公司毛利率整体承压，净利率也多年来首次转负。

经营结构优化，售后服务和其他收入占比提升。从业务占比看，2024年，公司汽车销售实现营业收入为 74.8 亿元，占比约为85.6%；售后服务实现销售收入约为 12.6 亿元，占比约为 14.4%，售后服务业务占比相比去年同期提升2.3个百分点，并且 2024 年售后服务（含佣金收入）的零服吸收率由2023年的107.4%提升至 2024 年的 135.3%。2024 年，公司实现其他收入为5.0 亿元，同比增长22.6%，其中，佣金收入（主要包括二手车经纪业务及汽车金融服务等）为4.7亿元，同比增长 52.4%。

立足长远，磨炼内功。2024 年，公司销售、管理、财务费用合计为7.7亿元，较 2023 年下降 9.6%。虽然公司整体费用下降，但其销售、管理、财务费用率合计为 8.9%，较 2023 年提升 0.9 个百分点，其中，销售费用率、管理费用率上升 0.8、0.1 个百分点。费用率合计上升主要是由于公司持续加强团队及数字化建设，为长期发展奠定基础。

3. 财务状况健康，精细化运营显效

高效的资产运营效率及人均高创收能力。由于汽车经销商的商业模式具备高杠杆、重资产的属性，因此良好的周转率对于企业健康发展尤为重要，2024年，公司总资产周转率位居行业主要公司第一位，中升控股/美东汽车/永达汽车/正通汽车/和谐汽车/百得利控股总资产周转率分别为1.58/1.72/1.87/0.71/1.35/1.83次。另外，公司人均创收能力也排名行业主要公司前列，2024 年，中升控股/美东汽车/永达汽车/正通汽车/和谐汽车/百得利控股人均创收分别为638/598/464/366/355/603 万元/人。

低水平的带息负债比例。2024 年中升控股、美东汽车、永达汽车、正通汽车、和谐汽车、百得利控股的带息负债占总资产比例分别为32.1%、24.2%、8.3%、68.4%、27.9%、9.0%，公司带息负债占总资产比例属于行业最低水平。正是由于较低的带息负债，公司财务费用率同样处于行业最低水平，2024年，中升控股、美东汽车、永达汽车、正通汽车、和谐汽车、百得利控股的财务费用率分别为 0.9%、1.1%、0.5%、4.5%、1.1%、0.4%。

精细化运营显效，二手车销量大增。2024 年汽车经销行业竞争压力增大，新车的盈利贡献进一步下降，公司也受此影响，新车销量同比下降12.9%。公司积极探索盈利增长点，二手车销量同比大增 94%，占总销量的比重从12.8%上升至 24.5%。二手车业务的大幅增长不仅帮助公司保持总销量的增长，也提供了强力的盈利支撑。