电动自行车行业政策及市场表现如何？

政策推动行业进入替换高峰，规范化要求加强头部效应。

多政策出台，组合拳推动行业规范化。2024 年下半年，多个部门推出电动自行车相关 政策，多方面组合拳促进行业规范化发展。2024 年 11 月实施的准入新规主要规范了电动 自行车电池和充电器，针对锂电池安全问题除了规范电气安全、环境安全、互认协同等产 品规格外，还提出电池组需有耐高温永久性标识的编码，便利事故电池追责，加重了生产 厂家的责任。以旧换新政策各地区积极响应，补贴主要在 300-500 元内，还可残值抵扣， 同时和其他政策相互结合，明确只有“合规电动自行车生产企业的合格产品”，才能获得 政府以旧换新的补贴，同时鼓励优先购买白名单企业的产品，从消费角度推动生产规范化。

电动自行车国标修订条例出台，提升对行业规范化要求，2025 年实施带来产品替换潮。 2024 年 9 月，工信部就强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761－2018） 修订工作公开征求社会意见。文件主要针对规范违规改装、防火灾、提升交通安全等对产 品提出了新要求。这一版新国标实施，将出现产品替换潮，同时对企业研发能力和生产能 力要求提升，企业规范生产和管理改装的责任加重，对企业生产和销售管理要求提升。

白名单对生产能力、管控能力提出要求，指出企业对产品篡改、事故的管理责任，结 合以旧换新补贴加速行业出清。2024 年 5 月，工信部等部门制定了《电动自行车行业规范 条件》，作为引导性规范文件对电动自行车企业提出规范要求，鼓励企业加强自身管理符 合规范要求，又被称为电动自行车企业“白名单”。在白名单标准中，要求企业具有自行 生产和装配、检测能力，并对焊接自动化水平、自主开发车型数量等提出要求。代工厂、 无自主生产能力的小厂和销量难以支撑 10 款车型开发的小厂难以达到标准。同时，白名单 强调了企业对蓄电池安全、防篡改、经销商改装等行为的责任。尽管这一白名单不是强制 标准，但配合以旧换新引导消费者购买白名单内产品，加速行业尾部企业出清。2024 年 8-9 月已形成两批白名单，合规企业包括：爱玛、台铃、雅迪、绿源、新日、小刀、立马、 五星钻豹、极核、绿驹、富士达、小鸟、斯波兹曼和五羊-本田。

类比 2019 年新国标实施，当年至次年出现第一波替换高峰，第 3-5 年由于过渡期结 束出现第二波替换高峰。2017-2018 年我国电动两轮车市场较为稳定，年销量 3000 多万 台。2019 年，电动自行车新国标 GB 17761-2018 实施，规定了电动自行车、电轻摩、电 摩的差别。限制电动自行车车速和整车质量（影响电池续航），将电动自行车定位在动力 小、续航弱、速度慢的通勤短途代步工具的同时，也明确了电动自行车是非机动车、不受 禁摩令影响。因此，2019-2020 年，电动两轮车一方面换国标后新品集中推出、出现第一 波替换高峰，一方面由于电动自行车作为非机动车不受禁摩令影响，加之疫情下出行方式 变化带来了需求扩张，2020 年销量达到 4760 万辆，相比 2018 年的 3220 万辆增加了 1500 余万辆。针对新国标前的旧车型，各地实施了不同的过渡替换政策，过渡期截止集中在 2022-2024 年，因此 2022 年开始出现第二波换车高峰，叠加新增需求持续，电动两轮车 年销量增至 5000 万辆以上，在 2024 年替换潮尾声回落。 2025 年新国标叠加以旧换新政策有望推动行业进入替换高峰，叠加新国标推动行业规 范化、智能化发展带动新增需求，行业需求扩张。本次新国标预计 2025 年实施，在实施后 类比 2019 年有望实现第一波政策替换高峰；居民的电动自行车替换需求在 5-7 年， 2019-2020 年的替换高峰在 2025-2027 年将迎来自然替换需求高峰；两相叠加， 2025-2026 年将迎来替换高峰。而参考 2019 年时 3-5 年过渡期带来的 2022-2024 第二 波替换高峰，我们认为电动两轮车属性与电动自行车类似，2025 年新国标实施预计在2028-2030 年带来过渡期结束的政策替换高峰；而 2022-2024 年的新车也预计将在 2027-2030 年自然替换；两相叠加，2027-2030 年电动两轮车替换需求将维持持续高位。 因此，我们预计 2025 年后行业扩张并维持 6000 万辆高位，预计 2025 年电动两轮车销量 6454 万辆，2030 年 6152 万辆。

行业集中化趋势显著，雅迪、爱玛、台铃占据超 60%份额。2019 年新国标实施后， 电动两轮车行业分化明显。行业 CR3 从 2019 年的 40.0%上升至 2023 年的 63.3%，市占 率第一的雅迪头部效应显著，从 2019 年的 16.6%市占率提升至 2023 年的 30.0%；市占 率第二爱玛、第三台铃同样受益于集中化趋势，份额分别从 13.9%/9.5%提升至 18.7%/14.5%。销量规模在 100-300 万辆的老牌中游公司如绿源、小刀、新日等，市占率 均在 5%左右波动，2023 年市占率大多下降至 5%以下。主打高端的新进入者九号公司市 占率较小但提升较快，2020-2023 年从 0.2%提升至 2.7%。销量 100 万以下的小公司空间 受挤压明显，其销量总和从 32.0%下降至 11.3%。2024 年下半年政策组合拳下，行业对 企业自研自产能力、规范化管理能力等要求提高，行业有望加速出清。参考 2019 年演化 过程，份额 11.3%的“其他”逐步出清后预计大部分份额被市占率前三的雅迪、爱玛、台 铃占据，头部效应持续增强。

传统头部品牌寻求高端化突破，后发科技品牌高定价形成差异定价区间。从单车平均 收入来看，传统电动两轮车品牌、新进科技品牌的产品定价形成了明显的差异化区间，雅 迪、爱玛等传统头部品牌均价基本在 1000-2000 元，九号公司、小牛这类科技品牌则在 3000 元以上。雅迪、爱玛、绿源均价在 1500 元以上，从 2021 年开始有上升趋势。其中 雅迪的高端化趋势最为明显，均价从 2019 年的 1945.5 元上升至 2022/2023 年的 2167.7/2050.7 元，最高涨幅+11.4%，和均价在 1800 元左右的爱玛、绿源拉开了 200 元 差距。

雅迪、爱玛品牌宣传侧重产品附加属性，九号、小牛品牌则附加科技、潮玩属性，体 现品牌差异化定位。从核心宣传语来看，除了新日侧重点较为模糊，其余品牌定位清晰， 形成差异化。台铃、绿源两家传统品牌，分别强调续航、可靠两大基础性能。雅迪、爱玛 分别强调高端和时尚，在和绿源、新日产品基础性能差异较小的背景下，宣传电动车附加 属性，希望消费者在基本性能的基础上付出溢价，对自身品牌影响力具有信心。九号、小 牛产品本身具有较大差异性，强调科技、趣味、潮流属性，品牌定位更加明确，客群相应 更单一。