风电行业近况及成长空间如何？

预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合 作出海带来广阔空间。

1. 看好 2025 年风电行业抢装带来上游设备端机会

国内风电稳步前行，全球风电迎来历史性新高峰。在国内新增装机容量方 面，根据国家能源局的数据，2024 年 1-10 月期间，我国风电新增装机容量 达到了 46GW，与 2023 年同期相比增长了 23%，整体呈现出稳健的增长趋 势。尽管装机量略低于先前的预期，这主要是由于部分关键的海上风电项 目进度未能如预期般顺利推进所致。然而，我们依然对国内风电装机的前 景持乐观态度。如果国内风电装机能够继续维持之前良好的同比增长势头， 我们预测到 2024 年全年，国内风电新增装机容量有望接近 100GW，同比 增长率将达到 32.2%。在全球新增装机容量方面，根据 GWEC 发布的《全 球风能报告 2024》显示，2023 年全球风电新增装机容量达到了创纪录的 117 吉瓦，成为有史以来表现最好的一年，同比增长率高达 50.3%。截至目前， 全球风电总装机容量已达到 1021GW，同比增长 13%。其中，中国的新增 装机容量达到了 75GW，同样创下了新纪录，占据了全球新增装机容量的 近 65%。GWEC 预测，考虑到主要经济体推出的国家产业政策、蓄势待发 的海上风电项目以及新兴市场和发展中经济体的蓬勃发展，2024 年至 2030 年期间，全球风能新增装机容量将达到 1210GW，实现 10%的增长。

国内海上风电装机量有望回升，陆上风电装机量实现稳定发展。2021 年， 海上风电抢装热潮中实现了 16.9GW 的装机量里程碑，随后进入平价时代， 沿海各省日益重视海上风电的发展潜力，纷纷制定并推出了海上风电装机 规划。然而，近年来，受单 30 政策、广东、江苏等地区标志性项目审批难 题等限制性因素的影响，海上风电装机遭遇了一定的挑战。但从 2024 年开 始，这些限制性因素正逐步得到化解，海上风电装机量有望逐渐回升。据 预测，2024 年的海上风电装机量将达到 10GW，同比大幅增长 63.3%。与 此同时，陆上风电装机量也保持着稳步增长的趋势。根据 CWEA 的数据预 测，2024 年陆上风电新增装机量将达到 80GW，同比增长 10.8%。

全球风电产业强劲增长，海上风电开启新一轮增长周期。根据 GWEC 发布 的《全球风能报告 2024》数据显示，2023 年度，尽管若干关键市场遭遇了 宏观经济层面的诸多挑战，全球风电产业仍展现出强劲的增长态势，陆上/ 海上风电新增装机容量分别达到 105.8GW/10.8GW，分别达到了 53.8%和 23.9%的显著正增长。尤为引人注目的是，2023 年度安装的近 11GW 海上 风电容量，使全球海上风电累计装机容量已达到 75.2GW 的历史新高，标 志着全球海上风电领域新一轮增长周期的开启。政策环境的持续优化，特 别是在亚太地区和美洲区域，为风电产业的快速发展提供了有力支撑，预 示着全球海上风电新增装机容量将不断刷新纪录，有望达成乃至超越 GOWA 所设定的 2030 年累计装机容量达到 380GW 的宏伟目标。在成熟市 场中，海上风电技术已充分展现其经济性优势，相较于传统能源，其能够 为家庭用户显著降低电力成本。据 GWEC 预测，在未来的十年间（2024 年 至 2033 年），全球海上风电装机容量预计将新增 410GW。

陆海风电成本差异显著，中国风电成本优势助力全球扩张。就国内海陆风 电设备投资成本而言，陆上风电设备的单位投资额相较于海上风电设备为 高。根据 CWEA 发布的最新数据，2024 年度，陆上风电设备的单位投资额 达到 1680 元/kw。鉴于海上风电在技术层面的高要求，其设备费用及施工 安全成本均高于陆上风电，因此，2024 年海上风电设备的单位投资额攀升 至 3000 元/kw。随着风电行业技术的持续进步，风电成本正稳步下降，预 期将趋于一个合理的成本区间，从而实现风电与传统能源的平价乃至优势 竞争。从全球风电设备投资成本的角度观察，结合 GWEC 与 CWEA 的数据 分析，可以注意到，在欧洲、北美等对 ESG 因素更为重视的地区，风电成 本约为中国的 1.5 倍。而在其他区域，该成本则约为中国的 1.2 倍。这表明， 中国的风电成本在全球范围内具有显著优势，为中国的风电装机容量持续 扩张提供了有力支撑。

2. 两海趋势下，风电企业打开成长空间

2.1. 海风：国内海风建设加速，看好海风增长长逻辑

国家省市政策积极促进海风成长与发展，加速推进海上风电产业升级。作 为全球新能源发展的领航者，中国政府始终致力于推动风电产业的蓬勃发 展，尤其聚焦海上风电这一前沿趋势，制定并实施了一系列旨在鼓励和支 持海上风电行业发展的政策措施。近年来，政策导向更加侧重于加速海上 风电开发技术标准的制定，并大力推动深远海及漂浮式海上风电的建设与 发展。2024 年 11 月，中国人大正式颁布了《中华人民共和国能源法》，明 确指出国家将大力推进风能、太阳能的开发利用，坚持集中式与分布式并 举的原则，加速风电和光伏发电基地的建设，同时支持分布式风电和光伏 发电的就近开发利用。此外，该法还强调了合理有序地开发海上风电，并 积极发展光热发电。同年 10 月，国家发改委等部门联合发布了《关于大力 实施可再生能源替代行动的指导意见》，进一步推动了海上风电的集群化 开发，并启动了深远海漂浮式海上风电、年产千万立方米级生物天然气工 程等试点应用。在省市层面，山东、江苏等多个地区相继出台了海风项目 竞争性配置的公告，通过公开或邀请等方式进行竞争性配置，确保审查过 程中的公平公正，并鼓励民营企业积极参与其中。

2023 下半年至 2025 年风电项目加速推进，预计 2025 年海风装机规模大增 至 15GW。自 2023 年下半年以来，多个风电项目的进度持续加速推进，招 标节奏亦显著加快。根据风电头条的数据统计，2024 年 9 月至 11 月期间， 海风机组的公开招标规模已达到 3.5GW，且所有标明交货期的项目均预计 将在 2025 年实现全容量并网。从已完成风机或 EPC 招标的项目规模来看， 预计 2025 年的海上风电装机规模将达到约 15GW，与上一年度相比，实现 了 146.4%的显著增长。此外，部分前期因各种原因而停滞的重点项目也取得了突破性进展。例如，2023 年 6 月，三峡大丰 800MW 海风项目的设计 施工项目招标工作正式启动；2024 年 11 月，国信大丰 850MW 海风项目也 获得了批准。这些项目的进展均表明，此前阻碍项目推进的因素已基本得 到消除，项目将逐步进入排产和开工阶段。预计以上两个项目将在 2024 年 12 月底前启动开工。

风电平准化度电成本分析，海上风电待技术革新实现平价。根据美国 Sunpower 公司提出的风电平准化度电成本（LCOE）估算模型，LCOE 与多 项因素密切相关，包括初始投资成本、折旧税费减免、运维成本、固定资 产残值的现值以及发电量现值，除了考虑这些直接构成参数外，单位建设 期成本、年利用小时数和贴现率也是 LCOE 重要影响因素。具体而言，在 初始投资成本设定为 5000 元/kW、年利用小时数为 2200h 的条件下，计算 得出陆上风电的度电成本为 0.33 元/kWh，这一数值已接近煤电度电成本 （0.3~0.4 元/kWh），表明国内陆上风电场已基本实现风电平价。然而，对于海上风电而言，情况则有所不同。在初始投资成本高达 15000 元/kW、年 利用小时数为 3000h 的假设下，计算得到的海上风电度电成本为 0.47 元 /kWh，与风电平价尚有一定差距。进一步通过敏感性分析发现，当初始投 资成本能够下降至 10000 元/kW 以下，且年利用小时数提高至 3400h 以上 时，海上风电有望实现平价上网。因此，为了推动海上风电在成本方面平 替传统能源，实现新能源的替代过程，还需要进行一系列的技术革新与进 步，以提高发电效率、降低投资成本，从而带来更高的收益效益。

海上漂浮式风电基础构成了海上风电发展的核心组成部分，其摒弃了传统 的固定式设计，转而采用浮动结构设计，使得该基础能够在深海及其他复 杂海洋环境中进行建设与运营。相较于固定式基础，漂浮式基础展现出显 著的施工便捷性和对多种海底地质条件的广泛适应性，从而显著降低了建 设与维护的成本。漂浮式风电技术是指运用浮动结构体支撑风力涡轮机于 海上进行电能生产的技术。随着风电项目离岸距离的增长和水深的加大， 固定式海上风机的材料成本急剧上升，施工难度也大幅增加。因此，在通 常情况下，当水深超过 60 米时，倾向于采用漂浮式风电技术。漂浮式风电 技术包含四种主要路径：驳船式、立柱式、半潜式和张力腿式。其中，半 潜式技术因其成熟度较高，在国内得到了最广泛的应用；而张力腿式技术 则因其运动幅度最小、适应性最优而备受瞩目，但当前其技术成熟度相对 较低，且造价成本最高。

政策驱动与示范项目加速推进，深远海漂浮式风电商业化加速推进。深远 海域的海上风电项目正受到国家层面的显著扶持与鼓励。自 2023 年下半年 以来，一系列针对漂浮式风电的政策措施相继出台并得到有效实施，标志 着政策驱动机制的不断深化与完善。在最新发布的《产业结构调整指导目 录（2024 年版）》中，漂浮式海上风电技术被明确归类为鼓励发展的技术 领域。此外，《浙江省风电装备产业发展行动方案（2023-2025 年）》着重 指出，需集中力量攻克一系列关键技术难关，包括但不限于漂浮式风力发 电机、浮体结构、系泊系统、深远海电力传输系统以及海洋能源的综合互 补与融合发展技术等。同时，海南省万宁市人民政府发布的《关于印发万 宁市碳达峰实施方案的通知》亦强调，需稳步推动百万千瓦级漂浮式海上 风电项目的建设进程，并全面规划海上风电运维体系。在政策的积极扶持 下，深远海风电产业展现出广阔的发展前景，漂浮式风电市场有望迎来显 著增长。得益于政策的强劲推动，一系列示范性项目在 2024 年的实施进度 显著加快。具体而言，2024 年 6 月，全球首个实现风渔融合应用的浮式平 台——国家能源集团龙源电力的“国能共享号”成功投产并发电，该项目 创新性地融合了“浮式风电”与“深海养殖”两大领域，开创了海洋经济 开发应用的新场景，引领风电开发向更深远的海域迈进。紧接着，2024 年 9 月，全球最大的双头漂浮式风电机组“明阳天成号”(OceanX)在广东省阳 江市青洲海域正式启动试运行。随着政策驱动与示范性项目的持续深入， 深远海漂浮式风电的商业化应用已渐行渐近，有望为风电行业开辟更为广 阔的想象空间与发展潜力。

国内漂浮式风电示范项目进展概览，八大项目引领技术创新与商业化进程。 截至目前，国内主要有八大漂浮式风电示范项目完成或正处于积极推进阶 段，包括三峡“引领号”、中船“扶摇号”、海油“观澜号”、国能“共 享号”以及明阳“天成号”等。其中，国家能源集团龙源电力负责开发建 设的“国能共享号”项目，于 2023 年 10 月底圆满竣工。该项目由上海电 气风电提供风力发电设备及塔筒，是全球首个实现漂浮式风电与海洋牧场 养殖一体化设计的融合项目，标志着漂浮式风电技术的创新应用达到了新 的高度。同年 12 月，“国能共享号”漂浮式风渔融合项目的一体化监控系 统正式上线运行，成功实现了项目的远程监控与无人值守，进一步提升了 项目的智能化管理水平。此外，海南万宁漂浮式海上风电项目作为我国首 个商业化漂浮式风电项目，具有显著的代表性和示范意义。该项目总装机 容量高达 1000MW，分两期建设。一期项目装机容量为 200MW，计划安装 12 台单机容量 16MW 以上的风力发电机，已于 2023 年 1 月正式开工建设， 预计将于 2025 年底全部建成并网发电。二期工程装机容量为 800MW，计 划于 2027 年底全部建成并网，标志着我国在漂浮式风电商业化进程上迈出 了坚实的一步。

2.2. 出海：风电企业加快海外布局，欧洲市场潜力大

全球海风风电展望：欧洲增量显著，潜力大。中国在全球风电行业中占据 领先地位，凭借其深厚的技术积累与广泛的实践应用经验，在国际化进程 中展现出强劲的竞争力。根据 GWEC 所发布的风电装机容量预测数据，在 2024 年至 2028 年的预测期间，欧洲区域的海上风电总装机容量预计将分别 达到 3.7GW、5.6GW、8.4GW、9.4GW 及 10GW，CAGR 高达 28.2%，这 一数据凸显了该地区海上风电领域极为强劲的增长动力与巨大的发展空间。 相比之下，北美洲的海上风电建设尚处于初期阶段，其装机容量预计将持 续保持在 3GW 以下的水平。反观亚太地区，其整体海上风电装机容量规模 庞大，预测期内将分别达到 13.1GW、16.7GW、17.9GW 及 18.1GW，CAGR 为 8.4%，即便排除中国这一显著增长影响因素，亚太地区其他国家的海上 风电装机容量依然相当可观，充分展示了该区域海上风电领域广阔的发展 前景与不容忽视的发展潜力。

欧洲海上风电蓬勃发展，海风项目招标热潮汹涌。欧洲是当前海上风电增 速最为迅猛的区域之一，展现出了极高的市场价值与潜力。基于当前各国 已发布的规划数据，至 2030 年，欧洲地区的欧盟与英国分别致力于将各自 的海上风电装机容量提升至 60GW 以上与 50GW，预计在 2024 年至 2030 年间，年均新增装机容量将分别达到约 7.1GW 与 5.9GW。结合 2024 年度 欧洲各国的项目规划情况，海上风电招标活动呈现出显著加速态势，自年 初至 11 月，各国海上风电项目的招标规模已超过 28GW，主要集中于德国、 丹麦、英国及法国等新能源技术领先的国家。从技术类型层面分析，当前 招标项目仍以传统的固定式基础为主，但值得注意的是，已有部分商业化 的漂浮式海上风电项目成功完成招标。从项目的计划交付时间来看，本年 度招标的大部分项目均预计将在 2029 年至 2031 年间实现并网发电。

中国风电出海加速，2024 上半年海外订单丰硕。基于 CWEA 的数据统计， 2023 年度，我国六家风力发电机组整机制造企业成功向全球 18 个国家出口 了风电机组。具体而言，中国风电机组新增出口量达到 671 台，总装机容 量为 3665.1MW，同比增长率高达 60.2%。其中，陆上风电机组出口量为 667 台，总装机容量为 3651.6MW；而海上风电机组出口量为 4 台，总装机 容量则为 13.5MW。尽管风机价格的持续下降对国内风电制造企业的短期盈 利能力构成了一定压力，但得益于国内相对稳定的原材料价格以及坚实的 国内市场规模，这些企业能够维持稳定的现金流，并实现相较于海外同行 更为优越的盈利能力。相比之下，欧美风电制造企业则面临着更为严峻的 成本压力，这主要归因于原材料价格上涨、人工成本较高以及供应链不稳 定导致的交付延迟等多重因素。进入 2024 年上半年，我国风电整机企业在 海外市场，尤其是在海风领域，取得了显著的订单成果。这些新签订单主 要集中在中国风电整机商具有良好业绩记录的区域市场，如中亚、中东和 拉丁美洲。例如，远景能源在印度市场持续深耕，并凭借上半年新增的 2.1GW 订单，使其在印度的累计在手订单已超过 8GW。运达能源科技则在 沙特阿拉伯市场取得突破，成功签订了 1.1GW 的陆上风机订单。此外，金 风科技在上半年共在 9 个国别市场收获了 1.2GW 的订单，成为上半年海外 业务足迹最为广泛的中国整机商。