秋乐种业发展历程、主营业务、股权结构及业绩分析

区域种业龙头。

1. 公司基本情况及发展历程介绍

公司成立于 2000 年 12 月，注册资本 1.65 亿元，是集玉米、小麦、花生等农作物种子的 育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。公司拥有完备的“育 繁推一体化”产业体系，是农业部首批 32 家“育繁推一体化”企业之一，属于高新技术企业。 从销售规模来看，是我国商品种子前 20 强企业。2022 年 12 月 7 日，公司正式登陆北交所， 成为河南省首家上市的种业企业。2024 年 11 月，公司入选河南省农业农村厅种企雁阵企业名 单，未来有望受到相关部门的精准扶优和项目支持。

公司围绕玉米产业、小麦产业、油料作物“三大产业”，优化构建研发、供应链、营销“三 大体系”，发展搭建种业科技链、农技服务链、种粮产业链“三大模式”。探索“种业＋”模式， 延长产业发展链条，完善产业体系，助力提质增产、提高服务效能，以技术与服务推动粮食产 业链的发展，不断强化种业的引领地位。 公司商品种子的销售以渠道经销商为主，兼有直供、直销、直播带货等通道。公司每年与 经销商客户签订《经销合同》，并制定各品种的销售政策，约定经销品种、经销区域、经销期限、 结算方式、运费承担、退货政策等条款。 公司销售网络遍布全国 20 多个省份，在县、乡、村各级市场设立近万个直销点。公司组 建了包括玉米、小麦、花生等油料作物在内的五大营销中心、12 个营销大区，分别组建了 3 支玉米团队、2 支小麦团队、2 支花生团队，销售网络遍及全国。

2. 公司实控人为河南省农科院

公司实控人为河南省农业科学院，是由河南种业集团(控股股东)、现代种业发展基金、河 南生物育种中心、河南农投产业公司、河南农业开发公司为前五大股东，及省内 20 多家有实 力的农业科研单位、公司核心管理层等共同持股的。截至 2024 年三季度，公司共有 5 家全资 子公司和 2 家参股子公司。

河南省农科院作为公司实际控制人，能够为公司发展提供丰富的种质资源支撑。公司第一 大股东“河南种业集团”是河南省人民政府批复成立的省管国有骨干企业，在原河南农业高新 技术集团有限公司基础上更名组建，业务涵盖农作物种子、畜禽良种、林果花卉种苗、水产种 苗等板块。目前，公司是河南种业集团控制下的唯一一家农作物种子企业。 公司第二大股东——现代种业发展基金是由中国财政部会同农业部、中国农业发展银行、 中国中化集团公司发起设立，是中国国内第一支具有政府背景、市场化运作的种业基金。该基金重点支持具有育种能力、市场占有率较高、经营规模较大的“育繁推一体化”种子企业。

3. 公司业绩短期承压

受到行业景气度提升等因素影响，2020-2023 年，公司业绩呈现出稳步增长的趋势，总营 收年均复合增长率为 25.28%，归母净利润年均复合增长率为 56.68%。2024 年初以来，玉米 种子处于供过于求的局面，玉米价格震荡下行，公司玉米种子退货较多，导致公司营收同比下 降。2024 年前三季度实现营业收入 1.63 亿元，同比下降 28.63%；归母净利润 921.55 万元， 同比下降 48.88%；扣非后归母净利润亏损 505.06 万元，同比由盈转亏。其中，2024Q3 营收 1.12 亿元，同比下降 6.51%；归母净利润 1348.36 万元，同比增长 23.69%，环比扭亏为盈； 扣非后归母净利润 773.50 万元，同比下降 21.29%。

公司整体盈利水平呈现出逐步提升的趋势，但是受到周期变化影响而波动。2024 年前三季 度，公司毛利率 20.28%，同比下降 4.93 个百分点；净利率 5.64%，同比下降 2.23 个百分点。 分产品来看，玉米、花生种子是公司主要收入来源。2024 年上半年：1）玉米种子销售收入 1214.07 万元，同比-82.07%；毛利率 12.38%，同比-25.76pcts。2）花生种子收入 3436.1 万 元，同比-11.08%；毛利率 18.18%，同比+3.13pcts。3）小麦种子收入 251.17 万元，毛利率 20.68%。受到行业低迷的影响，公司玉米种子需求较弱，叠加产品迭代，导致收入大幅下滑。