新相微主要产品、股权结构及营收分析

深耕显示芯片领域近 20 载，多类市场领域布局完善。

1.聚焦显示芯片领域，股权激励目标彰显公司发展信心

公司深耕显示芯片领域近 20 年，是国芯替代核心企业之一。公司成立于 2005 年，自成 立起聚焦显示芯片研发、设计和销售，主要产品包括整合型显示芯片、分离型显示芯片、 显示屏电源管理芯片。公司产品广泛应用于手机、电脑、以及各种智能穿戴设备，与京 东方、天马等行业内主流面板厂商以及骏遒电子、亿华显示、给力光电等国内知名显示 模组厂建立了良好的合作关系，其终端产品已广泛应用于惠普、戴尔、长虹、联想、小米 等知名终端品牌。公司两次认定为上海市“高新技术企业”，是显示驱动芯片国产替代核 心企业之一。

公司股权结构稳定，股东产业链上下游协同效应突出。公司实际控制人为创始人兼董事 长肖宏，截至 2024 年 12 月 5 日直接+间接共持有公司 17.99%的股份。肖宏先生曾担任 International Business Machines Corporation T.J.WatsonResearch Center 研究员、美国公司 IC Media Corp.首席技术官、晶宏半导体股份有限公司美国和中国区总裁，拥有丰富的显示 领域集成电路设计经验。截至 2024 年 12 月 5 日，公司前四大股东 New Vision Microelectronics Inc.(BVI)、北京燕东微电子、科宏芯(香港)有限公司以及北京电控，持股 比例分别为 16.68%、6.27%、6.23%和 5.67%。其中，北京电控是公司在 2016 年引入的战 略投资者，为公司下游重要客户京东方的实际控制人。与此同时，北京燕东微电子是北 京电控子公司，其主要业务为显示驱动晶圆代工。公司股东产业链上下游协同效应突出、 股东行业实力雄厚，相关持股有望加强公司与下游客户之间的战略合作。

股权激励计划充分调动公司员工的积极性，业绩考核目标彰显公司发展信心。2024 年 4 月 27 日，公司发布限制性股权激励计划，计划向 43 人授予限制性股票 720 万股，约占 公告日公司总股本的 1.57%，首次授予价格 7.1 元/股。从业绩考核目标来看，2024-2026 年营收考核触发值分别为 5.50/7.00/10.00 亿元，目标值分别为 6.50/8.30/12.00 亿元。公司 通过股权激励计划，有效将成员利益和公司利益绑定，公司业绩考核目标彰显公司发展 信心。

股权激励计划充分调动公司员工的积极性，业绩考核目标彰显公司发展信心。2024 年 4 月 27 日，公司发布限制性股权激励计划，计划向 43 人授予限制性股票 720 万股，约占 公告日公司总股本的 1.57%，首次授予价格 7.1 元/股。从业绩考核目标来看，2024-2026 年营收考核触发值分别为 5.50/7.00/10.00 亿元，目标值分别为 6.50/8.30/12.00 亿元。公司 通过股权激励计划，有效将成员利益和公司利益绑定，公司业绩考核目标彰显公司发展 信心。

2.经营情况有望实现触底反弹，加码研发构建竞争壁垒

受行业景气度影响，未来公司经营情况有望实现触底反弹。2020-2024 年前三季度，公司 营业收入分别为 2.19 亿/4.52 亿/4.27 亿/4.80 亿/3.43 亿，同比变动 38.73%/106.48%/- 5.47%/12.52%/-2.23%；公司归母净利润分别为 0.25/1.53/1.08/0.28/0.03 亿元，同比变动 388.84%/500.88%/-29.03%/-74.59%/-89.35%。2021 年，半导体行业经历了缺货涨价驱动的 景气上行期，大部分公司业绩呈现快速成长。2022-2023 年，受地缘政治冲突、通胀等因 素的影响，全球经济增长进一步放缓；与此同时，普通消费电子相关产品需求较为疲软， 公司业绩面临挑战。2024 年以来，半导体行业“温和恢复”，有望成为下一个需求周期的 起点。公司持续推动产品迭代与升级，随着新产品的导入及行业周期影响，公司经营情 况有望实现触底反弹。

分产品来看，公司营收贡献以整合型显示芯片为主，产品毛利率有望迎来拐点。营收占 比方面，2024H1 公司整合型显示芯片、显示屏电源管理芯片和分离型显示驱动芯片分别 占营业收入的 86.01%/13.22%/0.77%，整合型芯片保持营收最大贡献量。产品毛利率方面， 2024H1 公司整合型显示芯片、显示屏电源管理芯片和分离型显示驱动芯片的毛利率分别 为 15.14%、18.75%和 51.39%。总体来看，产品毛利率受行业景气度影响显著，随着下游 需求回暖及公司高毛利产品的逐步导入，毛利率有望迎来新的拐点。

公司总体毛利率、净利率有所承压，期间销售费用管控良好。2020-2024 年前三季度，公 司毛利率分别为 28.34%/67.71%/41.35%/21.00%/15.62% ； 公 司 净 利 率 分 别 为 11.62%/33.81%/25.36%/5.61%/0.82%。受行业波动影响，整体芯片市场价格水平下降幅度 较大，公司毛利率、净利率有所承压。期间费用率方面，公司销售、管理费用率维持在较 低水平，费用管控效果良好。

公司持续加大研发投入，构造产品独特竞争壁垒。2020-2024 年前三季度，公司研发费用 率分别为 13.07%/12.22%/12.01%/11.87%/12.33%。公司自成立以来始终坚持自主创新的研 发模式，研发投入始终维持较高水平。在人才与团队方面，公司逐步培养出了一支创新 研发能力突出、凝聚力强、本土化、设计经验丰富的核心研发团队，2020-2024H1 公司研 发人员分别为64人/69人/87 人/101 人/101人，20241H研发人员占公司员工总数的 56.11%， 专业研发团队带领公司在产品设计、工艺创新等方面构造了独特的竞争壁垒。展望未来， 公司将致力于推出更为先进的显示芯片，通过增加研发资源，丰富 TFT-LCD、AMOLED 显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片及 TCON 芯片的产品系列，并加快 Mini/Micro-LED 等新兴产品的开发与商业化进程。借助更多元化的产品组合和更卓越的产品特性，公司 力争在显示芯片市场中实现更广泛的国产化替代。