Arista核心优势在哪？

软硬一体构筑基本盘，绑定大客户共谋 AI 新征程。

1.“白盒+EOS”构筑 Arista 数据中心交换机核心护城河

Arista 另辟蹊径发力白盒，白盒交换机使软硬件解耦，具备低成本、高开放性和高可拓展 性，深受云客户青睐。Arista 的管理层虽大多出自品牌交换机龙头思科，但却另辟蹊径选择 白盒交换机路线，通过开放网络方案实现差异化竞争。白盒化是指将网络中的物理硬件和 网络操作系统（NOS）进行解耦，让标准化的硬件配置与不同的软件协议进行组合匹配， 客户可以组建更加开放和灵活的网络方案，并大幅降低建网成本，同时白盒交换机通常与 SDN 一期使用，具有灵活、高效、可编程等特点。 品牌交换机也可以称为与白盒相对的黑盒设备，从软件到硬件都是完全封闭开发的，导致 不同厂商设备间互通性低，运维团队难以统一管控，且难以快速定位故障。同时，黑盒设 备的封闭式架构对后期网络的升级和功能扩展带来不小的阻碍。裸机交换机主要由台资企 业生产，虽然具有最低的部署成本，但出厂时并不配备网络操作系统，且后续的软件服务、 维护都需要客户自行解决，其更适合网络开发经验非常丰富的巨头厂商。综上所述，白盒 交换机凭借其低成本、高开放性和高可拓展性的优势，已经成为多数云厂商的数据中心组 网首选，而 Arista 正是这一趋势的长期受益者。

我们认为，仅仅凭借“白盒”设计并不足以使 Arista 数据中心交换机在市场上“一枝独秀”， Arista 真正区别于其他白盒交换机厂商的独特优势在于其自研的 EOS 网络操作系统， Arista 正是通过“白盒硬件+EOS 软件”组合打造核心护城河。

我们观察到，Arista EOS 的优势在于： 1）统一性：“单一映像”简化网络管理及运维， Arista EOS 能够实现所有交换机平台的“单 一映像管理”，通俗来讲，即无论是在小型的接入层交换机，还是在大型的核心数据中心设 备上，Arista 的所有硬件都能运行相同的 EOS 系统，这一特性简化了管理和维护流程，使 客户能够通过一致的工具、配置和界面管理整个网络，因而大幅降低了网络运营的复杂性 和成本； 2）开放性与可编程性：提供多种 API 接口使用户可以自由开发与编程，EOS 基于标准的 开源 Linux 内核，云厂商用户可以通过常见的编程语言（Python、C++等）直接调用 API 对网络设备进行编程，或者集成自动化工具（如自家的 CloudVision 平台，结合使用能够提 供全面的网络可视化、自动化和分析功能，并支持大规模设备的批量配置），在大型云计算 环境中，这样灵活的编程接口非常适合云厂商高度自动化和定制化的需求； 3）稳定性和高可拓展性：模块化设计实现各功能模块故障隔离，并易于进行拓展，EOS 采用模块化的多进程架构，允许各个功能模块独立运行，并通过 SysDB 组件共享系统状态 信息，确保各个进程高效协同。即使某个进程出现问题，也不会导致整个系统崩溃，并且 在某个进程模块失效后，EOS 可以通过进程重启在秒级内进行恢复，无需整个设备的重启， 因而提供了更高的稳定性，此外独立模块化设计也使得网络拓展更加容易，客户可以根据 需求添加设备或定制新的功能； 4）高可维护性：EOS 支持不中断软件升级：EOS 支持不中断软件升级（ISSU），即在不 中断网络服务的情况下进行系统升级，这确保了在大规模网络中，当需要进行拓展及系统 更新时，不会影响整个系统服务的连续性。

我们观察到，2014-2023 年十年间 Arista 在高速数据中心交换机上的份额不断增加，2023 年其与思科份额差距缩小至 4%，我们认为这得益于 Arista“白盒+EOS”组合的竞争力， 市场对此或有两大疑问：1）Arista 的 EOS 相对思科的网络操作系统有何独到之处？2）既 然如此，思科为什么不做同样的改变？我们对此作出如下回答：

市场关注问题#1：Arista 的 EOS 相对思科的网络操作系统有何不同？ 1）设备兼容性、客户群体角度-Arista “one for all”：思科的网络操作系统分为 IOS 和 NX-OS，IOS 历史悠久，更多面向园区企业级客户，也主要针对思科 Catalyst 及以下系列 打造，NX-OS 系统是思科后来面向云客户开放、可编程的需求打造的，适用于 Nexus 系列 数据中心交换机；对比来看，Arista 仅 EOS 一种网络操作系统，旗下所有交换机、路由系 列通用； 2）开放性/进程设计/可拓展性-Arista 更胜一筹：思科 IOS 系统由于是传统的单进程封闭架 构，支持可编程接口有限，主要适用于中小型网络；思科 NX-OS 系统在开放性、模块化上 作出尝试，可以支持一定数量的可编程接口，也能够实现一定的进程/故障隔离，但仍然需 要与自家设备结合使用；对比来看，Arista 采用完全模块化、独立进程的开放架构，其基于 Linux 内核的特性让它的可编程性更上一层楼，且能够实现完全的进程/故障隔离，并支持快 速、大批量的网络拓展； 3）稳定性/易用性/生态壁垒-思科更胜一筹：这一层面上，思科“One Silicon”理念将硬件 和软件高度整合，其 IOS 系统凭借多年的开发迭代和广泛的客户反馈支持，并结合成熟且 高度优化的代码库，能够确保系统整体的高可靠性和稳定性，NX-OS 也继承了 IOS 的稳定 性，因此客户拿到思科的设备和系统时便已经拥有了完整的、标准化的配置，无需进行太 多复杂的调试和定制；对比来看，Arista EOS 虽然在可编程支持上表现出色，但其应用门 槛较高，要求客户具备类似云厂商这样足够强大的网络配置、技术开发能力。此外，思科 通过绑定硬件设备与操作系统，可以构建强大的生态壁垒，而 Arista 在一开始便选择了开 放开源的生态，因而在“生态绑定”上没有优势。

市场关注问题#2：既然如此，思科为什么不做改变？ 我们认为：1）思科并非未做改变，但改变幅度有限，步伐较为谨慎，例如，从此前单一的 IOS 向 NX-OS 过渡转型便是思科所做的尝试，NX-OS 也具备如 EOS 一般的模块化设计、 开放性、多进程性，但转型并不彻底，NX-OS 并未完全实现模块化（比如无法实现像 EOS 那样的单一进程故障自重启），也并未像 EOS 一样一开始就基于 Linux 内核，因而仍需与 自家软硬件产品配合使用来发挥最佳效果； 2）思科并未全面转型的原因在于：I.转换成本较大，思科作为以太网交换机行业的“守擂 者”，其网络设备和操作系统已广泛部署于全球各类企业和组织中，长期客户深度依赖于思 科的体系，如果思科对网络操作系统进行大规模的架构调整，则企业需要花费大量时间和 资源进行系统测试、验证、升级等工作，以完成对新系统的兼容，这一过程将产生大量的 转换成本；II.可能失去生态优势，思科建立了一个封闭的生态系统，客户在使用思科的设备 时，可以享受高度优化的软硬一体式体验，同时思科在向客户提供 IOS 和 NX-OS 网络操作 系统时，或附带很多自有的自动化工具、网络管理平台等增值服务，若更换架构，思科或 失去生态系统带来的一体化优势以及附加业务价值；III.战略定位不同，与 Arista 专注于大 型数据中心和云网络客户不同，思科客户群体不限于数据中心和云计算领域，而是覆盖广 泛的企业客群，目前思科在全球以太网交换机市场仍然占有 40%以上份额（园区级交换机 贡献较大），思科在企业、教育、政府、金融等传统行业仍然占据主导地位，对思科来说传 统企业客户是其最大的基本盘，因此不太可能“舍本逐末”（为了追求数据中心市场的增长 而放弃传统领域的稳固地位）。

2.“使用一流商用芯片”战略助力 Arista 加速产品上市、聚焦软件创新

根据 Arista《优势白皮书》（2021），Arista 将“使用一流商用芯片”看作是近年来公司在云 网络领域取得卓越成就的关键战略。我们认为，这一战略选择带来的优势如下： 1）加速产品上市，商用芯片经过市场的广泛验证，具备稳定的性能和可靠性，Arista 可以 通过调用这些现成的解决方案，更快将自己的新产品推向市场，从而避免自研芯片带来的 漫长开发周期和复杂的测试过程； 2）在性能精进的同时保持灵活性和兼容性，近年来商用芯片的带宽一般每两年翻一番，同 时降低每比特的成本和能耗，Arista 能够持续保持硬件性能的领先地位，同时商用芯片具备 高度的标准化，能够与不同的硬件、软件系统进行集成，因此 Arista 可以灵活地与不同的 供应商平台进行合作，并同时兼容数家产品，适应不断变化技术趋势； 3）降低硬件开发成本，专注软件创新，不同于思科、华为等自研交换芯片厂商，它们在芯 片的设计、开发、测试、生产中投入可观的资金、时间、技术和人力资源，Arista 选择直接 外采商用芯片的形式，大幅降低了硬件开发的成本，相对的，Arista 可以将研发资源更多集 中于核心软件技术的升级迭代上，比如 EOS、CloudVision 等，通过软件方面的优化亦能 带来网络性能的提升。

3.深挖微软、Meta 大客户价值，有望拿到 Meta 十万卡集群网络独供资格

Arista 与微软、Meta 两大云厂商深度合作，2023 年两大客户合计占收比近 40%。根据公 司年报，近年来公司最大终端客户为微软和 Meta，两者 2023 年合计收入贡献为 22.85 亿 美元，合计贡献比为 39%，其中微软在 2019-2023 年对公司的收入贡献占比分别为 23%/21.5%/15%/16%/18%，5 年来份额有所波动，均值维持 18.7%；Meta 在 2019-2023 年对公司收入贡献占比分别为 17%/＜10%/＜10%/26%/21%，整体呈现先下降后上升趋势。 我们同时关注到，2019-2023 年微软对 Arista 的收入贡献占其自身资本开支比重平均为 2.9%，同期 Meta 对 Arista 的收入贡献占其自身资本开支比重约 2.8%。我们认为，随着 AIGC 应用快速发展，各大云厂商或进一步加码 AI 基础设施建设，资本开支指引有望持续 上修，Arista 作为两大云厂商的紧密合作商，有望深度参与客户 AI 集群组网建设，未来来 自两大客户的收入有望进一步增加。

Arista 有望拿到 Meta 新十万卡集群的网络独供资格，对应收入或为 2.7 亿美元。根据 The Information 报道，Meta 正在对一个超 10 万卡（英伟达 H100）的集群做最后的调整，该 集群用于训练 Meta 的 Llama 4 大型语言模型，预计将于 10 月或 11 月之前完成，该集群 仅芯片成本就可能超过 20 亿美元（若以 H100 ASP 20000 美金/张计算，10 万张 H100 的 成本为 20 亿美元），而 Arista 有望成为该集群的网络设备供应商。我们假设芯片成本占本 集群总资本开支的 75%，网络设备（主要为交换机）占集群总资本开支的 10%，则网络端 对应价值量（也即 Arista 预期获得的收入）为 2.7 亿美元。根据 Arista 3Q24 业绩会纪要， 公司已开始通过 Etherlink AI 交换机平台（尤其是 7700R4）为 Meta 构建大规模集群提供 支持。 市场或有疑问：亚马逊和谷歌是否也是 Arista 的潜在大客户？我们认为，Arista 与亚马逊、 谷歌建立深度合作关系的可能性较小。亚马逊和谷歌或仅在一些特定场景（如小规模计算 场景或者产品方案需要快速推向市场的项目）需要小批量采购 Arista 产品，但长期来看， 由于业务战略重心和技术自主性需求不同，亚马逊和谷歌不太可能像微软、Meta 一样与 Arista 长期深度合作： 1）微软的核心目标是快速拓展其 Azure 云服务及 AI 方面的 Copilot，Meta 的重心是通过 网络集群维持较大的数据中心流量，支撑其社交媒体业务及 Reality Labs 业务，两者均希 望通过购买成熟且具有性价比的网络设备来满足其云计算、元宇宙层面的快速推广； 2）相比之下，尽管亚马逊和谷歌也致力于在云计算和 AI 领域迅速推进，但两者从云计算 时代开始便十分重视软硬一体化发展和成本控制，它们坚持通过自研硬件来获取长期竞争 力（比如谷歌积极自研 TPU 取代商用的 GPU、亚马逊也推出 Graviton 系列 CPU），并减 少对供应商的依赖，因而它们更多采取自研设计交换机+第三方 ODM 代工的模式。

4.推出 Etherlink 平台发力 AI 网络，参与 UEC 联盟保持与先进协议同频

Arista 立足数据中心云网络领域建立的优势，于 6 月推出全新的 Etherlink AI 平台，性能 全面升级，具备高可拓展性，最高支持十万级 XPU 之间的互联。Etherlink 提供一系列固定 配置、模块化和分布式平台组合，这些平台可以单独部署用于较小的集群，也可以组合起 来构建适用于 10 万个以上 XPU 的多层大型拓扑结构。平台组合包括：7060X6 系列固定配 置交换机、7800R4-AI 系列模块化交换机、7700R4 系列分布式交换机以及针对 AI 进行优 化后的 EOS 系统等。

经过 AI 优化的 Etherlink 平台能够带来比传统的以太网、InfiniBand 更优异的性能。根据 Arista《AI-Network 白皮书》，Etherlink 通过将无损、低延迟平台与创新的 RDMA 感知负 载均衡和拥塞规避功能相结合，实现比未优化的传统以太网高出 65%的性能提升（以 AI 作业完成时间计算）。AI 集群除了关注正常运行情况下的峰值性能，也看重故障后的恢复效 率，Arista 测试来看 Etherlink 的故障恢复收敛速度相比 InifinBand 快 30 倍，此外在相同的 Message Size 条件下，Etherlink 比 InfiniBand 的 AI 工作负载性能高出 10%，且未来若升 级到最新的 UEC，该优势还有望继续扩大。我们认为，Arista Etherlink 针对 AI 应用场景进 行了深度的优化，尤其是在任务执行效率以及故障恢复速度方面，展望未来，我们看好以 Arista 为代表的以太网厂商，凭借追平甚至超越 IB 的优越性能，持续在 AI 集群中扩大市场 份额。

Arista 积极参与 UEC 联盟保证与先进协议标准同步。UEC（Ultra Ethernet Consortium） 超以太网联盟是在 2023 年 7 月由微软、Meta、博通、思科、Arista 等 12 名成员创立的， 旨在超越现有的以太网功能，例如 RDMA 以及 RoCE，提供针对 AI/HPC 进行优化的高性 能、分布式和无损的传输层，对标英伟达的传输协议 InfiniBand。截至 2024 年 3 月，UEC 已经发布 1.0 版本协议。Arista 所有 Etherlink 交换机都支持超以太网联盟（UEC）标准， 而 UEC 标准的网卡将在不久的将来上市，Arista 称“Etherlink 交换机+UEC 网卡”结合使 用有望获取额外的性能优势。