Vertiv公司竞争力在哪？

电力+冷却+IT 服务三线推进，产品性能一流。

1.竞争力 1：液冷产品全链条布局，与芯片龙头合作大有可为

液冷全链条布局，紧密化设计减少数据中心占地与耗电

相比于数据中心电源管理设施，液冷系统技术壁垒相对较低，丰富产品矩阵与成熟供应链 能给予客户更高的系统适配性与可靠性，是抢占市场的关键。Vertiv 液冷方案主要为 Liebert 品牌，旗下子系列丰富，能提供 CDU、Manifold 等零部件、液冷机柜与机架等集成产品与 全套液冷解决方案，是业内少数能实现从服务器、机架、行内、房间到户外的冷却需求全 覆盖的厂商，通过一系列热控制和监管系统强化硬件性能。完整的产品组合不仅意味着可 满足客户多样化需求，相比从不同厂商分别采购数据中心散热部件，由单一厂商进行全链 条散热交付也具备高兼容性与易维护性，易得到头部客户青睐。 此外，公司并不局限于现 有产能，计划在 2024 年底将液冷制造能力同比提高 45 倍，通过型号+产量双维打造面向数 据中心的“液冷帝国”。

1) 一次侧产品：分为室外冷凝装置与户外封装成套冷却系统两类。室外冷凝装置包括 MC 微通道室外冷凝器、翅片管室外冷凝器、室外干式冷却器、PFH 室外冷凝器等一系列 液-气的冷凝装置，冷凝液主要为水或乙二醇，能实现 5-525kW 的大范围功率覆盖， 以满足不同环境散热需求。以 MC 微通道室外冷凝器作为代表，其采用铝制线圈以防 止腐蚀，单线圈均配备变速风扇，最多可对两个独立制冷回路散热，且散热能力能随 室温和压缩机需求动态变化，对比翅片/管式冷凝器效率更高；其性能较同业优势明显， 对比传统冷凝器将满负荷能效提高 30-50%、将制冷剂需求降低 20%-50+%、将冷凝 器与 CRAC 能耗分别降低 50%-95%/5-10%，并将重量减轻 20-50%。户外封装成套 冷却系统包括 DSE 封装自然冷却解决方案、直接与间接蒸发式自然冷却装置等，均采 用一体化交付模式，以满足不具备分布组装能力的客户或希望降低时间成本的诉求。 另外，以 DSE 封装自然冷却解决方案作为代表，其作为全球部署较广泛的数据中心泵 式制冷剂节能系统，安装数量已超过 8500 套。其采用泵送制冷剂节能技术，集成蒸发 器、冷凝器、压缩机、液泵省煤器和热控制于一体，管理功率能覆盖 400-500kW；从 性能上看，其能将 PUE 降低至 1.20。

2) 二次侧产品：分为服务器冷却、机架冷却、行内冷却和房间冷却四类，能满足数据中 心内部各项 AIGC 设备的散热需求，其中 Liebert XD 系列为公司主要二次侧产品。服 务器冷却包括 DCD 后门热交换器、XDU 冷板液冷与 VIC 浸没液冷等。其中 XDU 采 用 1mm 高精度工艺，能实现服务器散热 0 热点；VIC 可将制冷能力提升至 100kW， 使服务器能耗较初始值降低 15％，并将设施能效提升 200％（PUE 小于 1.04）。机架 冷却包括 VRC 机架冷却系统、XDR/XDV/XDO 机架冷却模组等。其中 VRC 作为可扩 展机架散热代表，冷却功率约 3.5 kW，分为独立式和分体式，均可安装在标准 19 英 寸 IT 机架中以节约占地面积并匹配各种建筑结构；XD 系列模组作为高节能机架散热 代表，在补充/主要制冷系统时，可分别将数据中心能耗较初始值降低 30%/70%，并 将冷水主机容量减少 15%-50%。行内冷却包括 CRV 行内制冷系统和 XDH 列间制冷 模组等。其中 CRV 主要为精密数据中心行内制冷，涵盖冷却、加/除湿、再加热、空 气过滤、冷凝管理等多功能，其风液两类散热可覆盖 10-60kW 功率范围；XDH 采用 充注式制冷剂技术与模块化设计，制冷功率超过 30kW。房间冷却包括 PCW 冷冻水落 地式冷却装置、DSE 自由冷却节能系统与 XDP/XDC 泵和冷却器机组等。其中 DSE 采用分体式制冷剂节能技术，可覆盖 50-265kW 功率范围，能效对比传统房间冷却设 备高 75%；XDP 则使用泵送制冷剂与节能冗余泵，覆盖功率范围达 130-160kW，为 房间内冷却机组与各类散热系统散热。

3) 热控制与监管设备：除硬件设备外，Vertiv 还提供广泛设备管控方案，以最大限度提 高冷却功效并降低故障率。其中 Liebert iCOM 智能系统集成在多数冷却硬件上，能监 控 380 个单元和部件点，以优化组件运行、消除单点故障并进行程序自我修复。Vertiv Geist 系列产品则专用于监测数据中心安全阈值，功能覆盖电源故障、液体泄漏、烟雾 /温度/湿度/气流检测等多维度，以避免环境因素对基础设施构成严重威胁。

液冷产品向紧密化方向发展，大幅节省数据中心内占地面积。数据中心机柜密度上升，推 动液冷系统同样向高功耗大型化发展，单台液冷设备往往与机架并行排列，且二者占地面 积相当，高电耗与低机柜间隔在一定程度上削减了数据中心 PUE 的降低幅度。对比其他厂 商，Vertiv 液冷产品率先向小型模块化与紧凑化方向发展，公司 VIC、VRC、CRV、DSE 与 XD 系列均采用紧密化设计，在满足高功率覆盖的前提下最大化节省占地面积，更适合高 密高功耗数据中心热管理需求。

与英伟达强强联合提升技术，与英特尔、Shell 合作布局液冷方案

Vertiv 作为英伟达 NPN (NVIDIA Partner Network)中唯一的大型基础设施供应商，合作研 发面向未来的数据中心液冷技术。NPN 是英伟达面向技术生态合作伙伴的全球计划，合作 伙伴能提供基于英伟达技术构建或支持的解决方案。2024 年 3 月，Vertiv 正式成为英伟达 NPN 的解决方案顾问（Solution Advisor: Consultant）。作为目前 NPN 中唯一的大型物理 基础设施供应商，Vertiv 被指定为英伟达唯一的制冷系统合作伙伴，能为基于英伟达产品或 技术的客户提供专业咨询服务，在未来数据中心液冷部署中也将与英伟达共同研发相关技 术。根据 Vertiv 3 月公告，公司已和英伟达共同开发由 GB200 NVL72 系统驱动的下一代加 速数据中心的液冷解决方案。 Vertiv 与英伟达合作进行液冷研发渊源已久。Vertiv 不仅与英伟达团队在配置 PCW、XDU 和 AFC 的数据中心进行能耗分析，二者还共同提出了机架式混合冷却系统方案，首次将冷 板液冷和浸没液冷两种技术耦合到同一系统。该方案预计可冷却运行环境高达 40℃的机架 式数据中心，单机柜 IT 功率可达 200kW，是目前常规单机柜功率的 25 倍。与传统风冷相 比，两种液冷混合模式的成本更低，运作效率可提高 20%，同时削减噪音及碳足迹。该项 目的前瞻性布局已获得美国能源部 COOLERCHIPS 计划提供的 500 万美元资助。

英伟达 Blackwell 系列交付正在爬坡，Vertiv 的合作特性对比其他 OEM 厂商有望脱颖而 出。英伟达 B200 芯片及相关产品自 24Q4 起开始交货，众多服务器厂商均加速液冷布局： 和硕宣布正在研发基于 GB200 NVL36 的多节点液冷机柜；鸿佰科技于 Computex 2024 亮 相液-气 sidecar 和液-液 CDU 的两类英伟达 GB200 NVL72 液冷解决方案；Supermicro 与 Dell 相继宣布将推出基于 B200 的 4U 液冷服务器与基于 NVL72 的液冷机架；此外，华擎、 技嘉、英业达、纬创、纬颖和云达等多家台厂也均加速研发基于 Blackwell 平台的服务器。 Vertiv 产品服务与上述服务器制造商不同，其并不将眼光局限于仅仅研发搭载 B200 的液冷 产品，而是与英伟达合作，直接布局面向整个数据中心的全套散热技术。对比 Dell 和 Supermicro 等厂商作为 OEM，仅能以其自有品牌制造和转售基于 Blackwell 的产品，并没 有与英伟达合作开发液冷技术的能力。因此，Vertiv 产品在数据中心液冷适配性与技术前瞻 性布局上或更胜一筹。

不仅是英伟达，Vertiv 与 Shell 和英特尔合作加速液冷研发与产品渗透。2023 年 10 月， Vertiv 宣布与 Shell 合作共研冷却液，其基于天然气制合成油技术，具备稳定、无腐蚀、无 毒、可生物降解和低挥发等优势，为服务器提供稳定高效的运行环境。公司 VIC 浸没式液 冷方案作为首次使用该冷却液的产品，能使 Tank 内部同一截面温差小于 1.5℃，且多个 Tank 之间液位差小于 5mm，对比普通液冷方案减少 50%+。同年 12 月，Vertiv 宣布将通过泵式 两相（P2P）冷却基础设施为英特尔 Gaudi 3 AI 加速器提供散热解决方案，包括液冷和风 冷两类。经测试，液冷型加速器在 17-45℃的水温中功率可达 160kW；风冷型加速器在 35℃ 环境中功率可达 40kW。这种 P2P 解决方案结构上类似冷板液冷，其通过低功率泵将无毒 冷却液泵送到冷板上，冷却液汽化后被捕获并再次冷凝，以实现热量再利用，并降低 PUE、 WUE 和 TCO。

2.竞争力 2：模块化与锂离子 UPS 深入布局，针对 AI 有的放矢

电源管理产品矩阵丰富，高密度与模块化两大优势护航业务发展

Vertiv 电源管理侧产品与液冷产品布局类似，同样采用全链条一体化，包含除了柴油发电 机外几乎所有相关设备，能覆盖从第一级配电到第三级配电全流程。公司以 UPS、PDU 和 直流电源系统作为三大核心，我们根据三级配电系统对公司产品进行分类： 1) 第一级配电：主要为直流电源系统等。公司以 NetSure 系列产品提供直流电源应用， 涵盖逆变器、转换器、户外电源、太阳能系统与各种规格的直流电源。其中，NetSure 8000 系列作为高密度电源系统，可在-48 VDC 下提供高达 20000A 电力，且能扩展系 统来支持中央办公室、MTSO 和数据中心等高耗电场所, 并满足未来电力需求。 2) 第二级配电：主要为 UPS、静态转换开关（STS2）和电池储能系统（DynaFlex）等。 Liebert 系列 UPS 为公司电源管理业务重点，具体包含双转换在线式 UPS（GXT5）、 在线互动式 UPS（PSA5、PSI5）、单片无变压器 UPS（EXL、EXS、EXM）、三相 UPS（ITA2、EXS）、高密模块化 UPS（APS2、Trinergy）等丰富产品。其中，APS2 作为业内首台 600kW 功率仅占地 0.6 平方米的模块化高密度高频 UPS，双转换效率 高达 97.5%，能在 40℃持续运行，50℃下仍可输出 80%额定功率，且具备热插拔技 术用于随时增加系统容量，以满足 1000 柜以上的大型数据中心的弹性需求。而 Trinergy 作为公司最新推出的大型模块化 UPS，最高容量高达 2MW，其在可靠性上 超过了 Tier IV 数据中心电力链水平，预计正常运行时间为 99.9999%（Tier IV 为 99.9994%），十年内停机时间为 30 秒（Tier IV 为 8 小时）。转换效率上，其双转换效 率高达 97.1%，动态在线模式下能进一步提高至 99%。 3) 第三级配电：主要为电力调配 rPDU、开关和配电板（PowerBoard）和电源监控（Albér、 IntelliSlot）等。PDU 同样作为公司重点布局领域，主要通过 Geist 系列产品提供服务， 涵盖机架转换开关、开关机架、计量机架、基本机架和监控机架等。其中，公司通用 配电单元 UPDU 作为多功能机架配电装置，最大功率负载容量达 11-22kW，且采用垂 直和水平两种外形尺寸，并具有各种插座组合和监控选项来满足下游多元化需求。

数据中心解决方案向高密度与模块化方向发展，能随需扩容、按需分配。传统数据中心在 占地面积、电力和冷却方面均存在短板，现有设施增加容量难、建设周期长和高电耗浪费 等问题凸显。在保证高可靠性的前提下，实现配套设施预集成、预制化并可快速扩展是 Vertiv 的优势所在。对比其他厂商，Vertiv 电源管理产品率先向高密度与模块化方向发展，公司 UPS、PDU、电源系统、储能系统及相关配件多数采用模块化设计，能随需扩容、按需分 配，快速部署。而针对数据中心整体方案，Vertiv 进一步发挥模块化优势，首创“随扩展付 费”基础设施，用于克服资本效率低下和不确定的 IT 容量需求的挑战。公司旗下 SmartRow、 SmartAisle、SmartMod、MegaMod 与 TimberMod 系列均针对中大型数据提供一系列预制 模块化解决方案，能消除前期的挑选、制造、安装与测试环节，大幅减少部署流程、Capex、 Opex 与占地面积。2024 年 4 月，公司推出预制边缘数据中心解决方案 SmartRow 2，包括 行内冷却、电源保护/分配、IT 机架和系统级远程管理，可扩展至最多五个 IT 机架，单机架 容量高达 3.3-6.6kW，并可纳入 2N 电源和冷却冗余，以提高容错能力、降低停机风险并加 速边缘和 AI 数据中心部署。同年 7 月，公司再度推出高密度预制模块化数据中心解决方案 MegaMod CoolChip，加速 AI 计算的全球部署。该方案配备液体冷却，不仅支持直接到芯 片的液体冷却、高效电源保护和分配以及其他关键数字基础设施技术，还可随时扩展，并 将部署时间较传统数据中心缩短 50%。截至 2024 年，Vertiv 已在全球 800 多个站点出货 1500 余个模块化解决方案，累计容量超过 150MW，公司专业技术、工程中心与模块化部 署点遍布全球。

“U 锂搭配”性能升级，多款产品稳固龙头地位

UPS 电池向锂离子转变，Vertiv 电池技术卓越，性能不输头部厂商。目前 UPS 分为锂离 子电池和铅酸蓄（VRLA）电池两类。对比 VRLA，锂离子电池具备四大优势：1）降低 TCO， 整个生命周期的成本能最多降低 50%；2）轻量化，重量和体积分别比 VRLA 少 60%/70%， 更易于安装更换；3）长寿命，可持续 8-10 年或更长时间，寿命是 VRLA 的 3 倍以上；4） 高性能，在较高温度下性能更优，多数锂离子电池可在 30˚C 下工作，对比 VRLA 为 20˚C， 支持 10 倍的放电循环，且单次可在 2 小时内充电至 90%的电量。目前公司产品更为丰富， 旗下 ITA2、GXT5、PSI5、HPL 等型号均搭载锂离子电池，且多采用性能和安全系数更高 的磷酸铁锂（LFP）和锂镍锰钴氧化物（NMC），产品双转化效率、额定功率、电池寿命等 性能不输头部厂商。

3.竞争力 3：多区域打造全球服务与销售网络，三步策略扩大全球产能

服务网络与销售渠道面向全球，覆盖范围均达到业内第一梯队

Vertiv 致力于打造互联全球的服务网络，服务范围已接近施耐德电气和伊顿等大型跨国公 司水平。截至 2024 年 9 月，公司已在全球 130 多个国家/地区开展业务，保持超过 750000 个客户站点的连通，并拥有 19 个客户体验中心和 220 余个服务中心，能覆盖项目及调试、 工业预防、远程服务、性能优化、备件与零件管理和液体冷却等多方面，现场紧急访问的 首次修复率高达 87%。销售方面，Vertiv 以直销为主，分销为辅。截至 2024 年，公司共有 3000+名销售人员，还拥有包括分销商、IT 经销商、增值零售商和 OEM 在内的丰富渠道合 作伙伴网络，多元化的销售地理分布不仅可降低宏观和政策风险，增强稳定性，还能推广 品牌，并获得新兴市场里数据中心加速建造的红利。 增强渠道合作伙伴计划激励措施并探索 3D 销售模式，推动销售向边缘和数字化转型。疫情 后客户更多依赖自助数字工具而非线下销售支持。根据 Gartner 数据，目前 B2B 买家在购 买过程中与销售代表相处时间仅为 17%，且平均每笔交易涉及多个供应商，因此销售员只 占客户总购买时间的 5%。针对此类趋势，Vertiv 分别针对渠道经销商与客户进行销售改革： 1）通过激励计划（VIP）配备专门的奖励商店，经销商通过出售电子产品和礼品卡获得积 分并购买奖励商品，VIP+合作伙伴还可享受专属礼宾服务；2）创建五种激励计划为经销商 提供奖励：启动奖金激励、日常销售激励、交叉销售激励、购买频率激励和聚焦激励，且 每月授予的积分数量会增加；3）开发数字工具 Vertiv XR App，利用增强现实技术允许用 户远程获得虚拟体验，并通过可视化的 3D 尺寸更细致的了解 Vertiv 解决方案，以迎合客户 在线上购买产品的习惯。

制造工厂全球覆盖，自建+合作+收购三大策略积极扩展业务范围

Vertiv 已成为大型跨国制造商，高订单促使公司持续扩产服务全球。截至 2024 年 9 月， Vertiv 在全球共有 24 个制造中心，现场服务工程师超过 3500 人，其中美洲、亚太和欧洲、 中东与非洲地区制造点分别为 10/4/10 个。2023 年以来，公司持续扩大基础设施覆盖范围 与制造能力以服务于全球市场，我们将扩产计划分为以下三个方面： 1） 设厂新建产线：23 年 1 月，公司在拉斯海马开设新工厂，拓展其集成模块化解决方案 业务；9 月，公司不仅扩大挪威业务，共计部署 150 MW 可再生能源驱动和电网互动式 数据中心，以支持主机托管提供商需求，还在意大利的热管理中心推出了升级版测试室， 以增强冷冻水解决方案产能；11 月，公司在北爱尔兰投资制造工厂，创造约 200 个技 术性工作岗位，以支持 EMEA 和全球业务增长；24 年 1 月，公司在印度开设制造工厂 和测试实验室，支持制造 200W-2MW 以上的制冷解决方案，以满足全球热管理需求。2） 合作扩大业务：24 年初至今，公司已与 Ballard 建立战略技术合作伙伴关系，以支持北 美和欧洲、中东和非洲数据中心的替代能源使用；与 Redington 合作支持非洲的 IT 部 署；与 ZincFive 合作为北美和欧洲、中东和非洲数据中心 UPS 提供镍锌电池储能；与 海湾数据中心合作在迪拜硅谷部署 16MW 数据中心。 3） 收购升级产能：公司自 2018 年以来加速收购节奏，针对电源管理（Geist、MEMS Power Generation、E&I Engineering）和热管理（Energy Labs、CoolTera）进行收购以提高 技术壁垒。在电源管理领域，自 2021 年收购 E&I Engineering 和 PowerBar Gulf 开关 设备、母线槽和 IMS 业务以来，Vertiv 已将相关制造容量提高了 100%以上，目前公司 正在美国南卡罗来纳州、墨西哥、斯洛伐克、阿拉伯联合酋长国、爱尔兰和北爱尔兰进 行业务扩展，公司预计到 2025 年底将容量再度翻一番。在热管理领域，Vertiv 已实现 将新收购的 CoolTera 冷却液分配装置的产量翻两番，并目标到 2024 年底将整体液冷 产能同比提高 45 倍。 VOS 赋能物流管理，智能化软件提升生产效率。Vertiv 在投资厂房扩产的同时推出 VOS 操 作系统用于提高生产利用率，进一步释放制造能力。通过在全球主要生产基地大力部署 VOS， 不仅能培养员工识别和消除生产过程中的浪费，减少碳足迹，还能加强物流管理以改善产 品制造流程与质量，并减少生产和客户交货的时间。