润和软件发展历程、业务布局、股权架构及财务分析

拥抱华为生态，鸿蒙+欧拉注入增长新动能。

1. 发展历程：以金融信息化为起点，发力创新业务注入新动能

润和软件：公司定位为以国产自主创新为核心，面向物联网、边缘智能、数据治理及人工智能应用的专业服务商。公司成立于2006 年，并于2012年在深圳证券交易所创业板上市，公司聚焦明确“1+2+3+8”业务战略，以国产信创、安全可控为核心，基于开源鸿蒙、开源欧拉的国产操作系统，构建物联网融合、边缘智能计算、数智使能解决方案平台，为金融、能源、电网、工业、医疗、教育、智慧城市、应急安全八大重点行业提供软硬件一体化产品与解决方案能力及全生命周期软件服务体系。

发展初期（2006-2012 年）：公司聚焦布局聚焦供应链管理软件、智能终端嵌入式软件、智能电网信息化软件三大领域，2012 年IPO上市。

金融信息化阶段（2013-2017 年）：全面布局金融信息化，并购捷科智诚、联创智融、菲耐得，进入银行专业测试、银行信息化解决方案、财险核心系统信息化领域。成立金融创新中心，储备金融科技，进入芯片集成领域。

创新阶段（2018 年-至今）：公司加入开放原子开源基金会，成为白银捐赠人，成为 OpenAtom OpenHarmony 项目群工作委员发起单位之一，2022 年升级为开源原子开源基金会黄金捐赠人；在OpenHarmony方面，2021 年发布 OpenHarmony 商业发行版HiHopeOS，与多个行业领军企业签署成战略合作协议；在 OpenEuler 方面，HopeStage成为首个通过新国标 GB/T20272-2019 三级的OS 发行版；在AI 产品方面，公司推出基于大模型的新一代 AI 中枢平台和润和智数、润和智测、润和智研、润和智造等四款行业应用产品。

2. 传统业务：金融科技+智能物联+智慧能源，三大领域鼎力支撑

主营业务：聚焦“金融科技”、“智能物联”和“智慧能源”三大领域。公司明确“1+2+3+8”业务战略，主营业务为金融科技、智能物联、智慧领域，通过国产化、数字化、智能化创新技术，软硬件一体化产品与解决方案能力及全生命周期软件服务体系，激活行业新动能、发展新质生产力，助力广大客户数字化转型和智能化升级。2023 年金融科技、智能物联和智慧能源信息化三大业务占比分别为 54.92%、29.30%、11.05%。

1）金融科技：传统优势领域，金融信息化第三方测试市占靠前。按收入类型，主要分为产品与解决方案销售、工程交付、综合服务等三大部分。金融科技业务是公司的传统优势领域，根据 2024 年中报披露，公司在中国银行IT 解决方案市场的市场占有率位于行业前列，旗下金融信息化第三方测试业务在国内拥有较高的市场份额和品牌影响力。 产品与解决方案销售：公司在金融专业测试、数字化业务中台、数据中台建设、新一代分布式核心平台、银行新核心质量保障、普惠金融服务、供应链金融等领域夯实发展，同时在自动化测试、数字化测试、智能化测试等场景上不断创新。 工程交付：公司围绕金融机构数字化转型需求，以城商行和农商行等中小银行为主要客户，开展各类软件工程及信息化项目的整体建设与交付业务。工程交付包含需求、设计、开发、测试、运维等软件全生命周期作业。 综合服务：该业务主要面向银行等金融机构提供咨询、开发、测试、营销服务、渠道管理、风险管理、数据服务、云平台实施部署运维、数字化运营等信息技术服务。区别于工程交付模式，综合服务模式客户按照技术服务工作量进行付费。

2）智能物联业务：营收占比提升迅速，有望成为新增长引擎。根据业务模式分为软件技术服务和软硬件产品及解决方案两种类型。 软件技术服务：为芯片、智能终端、边缘计算、云计算等行业大客户提供系统软件研发、整机软件研发、整机软件升级等研发项目的技术服务。软件技术服务包括研发项目整包和人力技术服务两种交付模式。 软硬件产品及解决方案：该业务的研发是基于国产开源操作系统OpenHarmony、openEuler 的自主知识产权的商用发行版本。同时，公司逐步推出适用于各种行业应用的软硬件产品及解决方案。

3）智慧能源信息化业务：提供电力 IT 解决方案，连接B端与G端客户。公司向以电力为主的能源行业客户提供数字化解决方案，包含但不仅限于能源物联网、电力 AI、电力营销等范围内的产品与方案。客户涵盖发电企业、电网企业、新能源企业、研究院所等。

4）智能供应链信息化：根据 2024 年中报披露，公司除上述主要业务领域外，其他主营业务主要为智能供应链信息化业务。2024H1，该业务实现营业收入4163.60 万元，同比减少 14.17%。

3.创新业务：携手华为生态，鸿蒙+欧拉+人工智能平台合力助推增长

创新业务：24H1 营收增速超 90%，收入占比超20%。根据公司2024半年报披露，公司 OpenHarmony、openEuler、人工智能平台及解决方案研发、双碳智慧园区、金融自动化测试等创新业务2024H1 已实现销售收入约3.38亿元，同比增长 95.84%，占营业收入总额比重为21.38%。随着创新业务不断发展，目标在未来几年内，创新业务规模将大幅提升，成为新一轮增长周期的主力，创新业务收入占比也将大幅提升。

1）OpenHarmony：已推出 11 款面向行业的基于OpenHarmony的软件发行版操作系统 HiHopeOS 并落地商用。公司于2021 年12 月28日正式发布基于 OpenHarmony 的国内首款全场景智能物联操作系统HiHopeOS，包括支持瘦设备的 HiHopeOS IoT 版本和支持富设备的HiHopeOS标准版。行业应用方面，公司推出面向多个行业领域的软件发行版，持续深耕金融、电力两大行业，赋能智慧城市、医疗、工业、教育等多个行业领域，实现多场景落地；软件生态方面，截至目前，公司的 OpenHarmony 软件发行版数量在社区位列第一；硬件适配方面，截止 24H1，公司累计完成23款芯片适配，率先完成了包括 ARM、LoongArch、RISC-V 三大主流架构芯片的适配。

2）OpenEuler：HopeOS V22 在金融保险、能源电力、应急安全、医疗与教育等众多领域实现落地。公司 2020 年在国内率先推出基于OpenEuler的国产操作系统发行版 HopeStage V1.0，面向数据中心、大数据及智能计算场景的操作系统产品解决方案及相关服务。2023 年，公司基于openEuler22.03 LTS SP1 版本升级为润和企业级操作系统（服务器版）HopeOSV22，已经在金融保险、能源电力、应急安全、医疗与教育等众多领域实现落地，提供全国产化基础软件栈。

3）人工智能平台及解决方案：公司打造 AIRUNS 调度平台、AIRUNS训推一体平台，推出基于昇腾的一体算力服务器，并发布RAG+解决方案、视觉解决方案、数字人解决方案等诸多企业级 AI 应用，形成了AI 平台及解决方案。

4. 股权架构：员工持股计划促长期发展，与华为合作逾十年

公司实控人管理经验丰富，员工持股计划利好公司长期发展。1）实控人：公司董事长、总裁、法定代表人周红卫为公司实控人，直接持股比例为3.13%，并通过江苏润和科技投资集团有限公司对润和软件间接持股。周红卫自公司成立至今一直担任董事长，具备丰富的公司管理能力和经验。2）员工持股：江苏润和软件股份有限公司-第二期员工持股计划持股比例为2.07%，分为三批解锁时点，包含公司、个人双重业绩考核目标。三个解锁批次的公司业绩考核目标分别为，以 2021 年为基数，2023/2024/2025 年度营业收入或净利润增长率不低于 20%/35%/45%，而个人绩效考核结果档次决定持有人最终解锁的标的股票权益数量。

深度绑定华为产业链，参与 OpenHarmony 及openEuler 生态共建。自2010年来，公司已与华为合作 14 年，双方合作重心是云计算、操作系统、大数据、人工智能、边缘计算、智能硬件等前沿热门领域。2020 年，公司加入开放原子开源基金会，成为 OpenAtom OpenHarmony 项目群工作委员发起单位之一，并于 2022 年升级为开源原子开源基金会黄金捐赠人。2023年，公司受华为认定，获得华为开发者联盟鸿蒙生态人才发展奖及华为开发者生态发展贡献奖。

5.财务分析：营收稳健上行，盈利能力逐步修复，保持稳定研发投入

营收稳健上行，盈利能力逐步修复。2023 年，公司实现营业收入31.06亿元，同比增长 4.42%；实现归母净利润 1.64 亿元，同比增长55.24%。2019年，公司归母净利润出现亏损，主要原因系 2019 年度子公司联创智融、菲耐得经营业绩下滑，共计提商誉减值损失 16.3 亿元；同时，子公司联创智融应收账款回收未达预期，计提坏账准备 1.4 亿元，归母净利润短期承压。除2022年归母净利润略有下降，公司近 4 年归母净利润呈现修复趋势。

毛利率与净利率持续改善，反映强劲市场需求与产品竞争力。1）毛利率端，2023 年公司毛利率实现稳步增长，达到 25.40%，同比增长0.70pct；2024H1公司毛利率增至 26.08%。其中，智慧能源信息化和智能物联毛利率较高，2024H1 金融科技毛利率回升显著，达到 25.63%。2）净利率端，2023年公司净利率回升，达到 5.29%，同比增长 1.64pct；2024H1 公司净利率增至5.48%，体现出较好的整体经营状况。

保持稳定研发投入，研发支出资本化率维稳。1）研发支出：近三年来，公司加码研发投入，研发支出均超过 3.5 亿元，实现每年研发支出资本化约1亿元，资本化占比均高于 25%。2）研发人员：公司高度重视人才培养，2021-2023 年，公司研发人员数量均超过 1400 人，研发人员数量占比在12%附近波动。