一诺威股权结构、产品矩阵及经营情况如何？

深耕聚氨酯原材料领域，2024H1 归母净利润+24.45%。

1、 公司简介：聚氨酯细分产品龙头企业，深耕聚氨酯原材料领域

一诺威是国内专业的聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品规模 化生产企业。主要从事聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品的研发、 生产与销售及承接塑胶跑道等体育场地工程的施工。基于丰富的产品牌号及特殊的 产品性能，产品被广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、冶金、运输、水利、印刷、 医疗器械、石化、矿山、体育等众多行业。

公司股权结构清晰，实际控制人拥有丰富的聚氨酯行业从业经验。截至 2024 上 半年，公司的实际控制人为徐军先生，直接持有公司 39.79%的股份。徐军长期从事 与聚氨酯行业，曾任山东东大化学工业（集团）有限公司操作工、工贸有限公司副 经理、聚氨酯厂厂长、山东东大聚合物股份有限公司总经理等职，在聚氨酯行业有 着丰富的从业经验。徐军现为正高级工程师，兼任中国聚氨酯工业协会副理事长、 防水和铺装材料专业委员会主任、山东理工大学化学化工学院兼职教授等职。

旗下产品分为三大类，一类是聚氨酯弹性体类系列产品，包括浇注型聚氨酯弹 性体(又称预聚体，英文简称 CPU) 、热塑性聚氨酯弹性体(英文简称 TPU) 、微孔 弹性体、铺装材料及防水材料等；一类是聚酯多元醇、聚醚多元醇(英文简称 PPG) 及 聚氨组合聚醚等；一类是 EO、PO 其他下游衍生物，包括表活聚醚单体、减水剂 聚醚单体等。 “浇注型”是指制品在成型前物料体系为液体，可浇筑，反应固化直接成型制品 的一种化学加工方法，而且该物料体系中原则上不含挥发性液体。因为成型前该物 料体系为液体，而 TPU 和 MPU 制品在成型前为固体，所以也可把 CPU 称为液体橡 胶或液体弹性体。与 TPU 和 MPU 相比，CPU 的原材料选择范围更大，产品硬度范 围更宽，特别适合于大中型产品的生产，弥补了 TPU 和 MPU 制品加工工艺的局限 和不足，可最大限度发挥聚氨酯弹性体的性能优势，拓宽聚氨酯弹性体的应用领域。

按照细分产品来看，CPU、TPU、聚醚、组合聚醚产品为公司收入主要来源。 2019-2022H1，公司 CPU、TPU、聚醚、组合聚醚各营收占比均在 10%以上，其中聚 醚、组合聚醚产品在 2022 上半年分别达到了 20%以上的营收占比。

2、 公司成本管控良好，2024H1 归母净利润同比增长 24.45%

2024 上半年公司营收和归母净利润同比增长 10.17%和 24.45%。2013-2023 年 公司营收和归母净利润复合增速分别为 12.17%和 6.59%。2024 上半年公司营收 33.18 亿元，同比增长 10.17%；归母净利润 7232.50 万元，同比增长 24.45%。 2021 年度营业收入同比增长较大，主要原因为消费行业复苏带动下游客户需求 量增加，而境外部分聚氨酯生产企业停工，导致海外订单转移至国内，同时上游原 材料价格大幅上涨，产品价格亦同步上涨。2022-2023 公司业绩下滑主要由于油价持 续高位，中下游石化产品利润普遍较低，加上大宗化工品在上游成本高和下游需求 疲弱。

公司核心产品为弹性体以及聚酯、聚醚及组合聚醚。2019-2024H1，弹性体以及 聚酯、聚醚及组合聚醚两类产品销售收入合计占营收比重分别为 67.69%、67.17%、 68.67%、70.05%、72.93%和 72.98%，为公司主要收入来源且占比不断扩大。其他产 品主要为聚氨酯原材料贸易收入，2024H1 在营收中占比 20.79%。

公司加强成本管控，降本增效驱动 2024H1 归母净利率增长。公司毛利率整体 持续下降主要原因为部分主要原材料价格上涨+市场竞争激烈影响，产品单位成本增 加，虽然根据市场行情上调了部分产品销售价格，但销售价格的增加幅度小于单位 成本的增加幅度，导致综合毛利率小幅下降。在毛利率下滑的背景下，公司通过加 强成本管控，降本增效驱动 2024H1 归母净利率为 2.18%，同比增长 0.25pcts，较 2023 全年增长 0.16pcts。

公司成本管控良好，2021-2024 上半年三费率稳定。2021 年-2024 上半年的三大 费用率分别为 2.75%、2.68% 、3.10% 和 2.32%，其中 2021-2024 上半年研发费用率 均为 0.61-0.82%之间。公司期间费用率整体稳定，成本管控能力较强。