一诺威主要产品及财务变化分析

高分子材料专家，深耕聚氨酯原材料领域。

1、业务概要：聚氨酯龙头企业，浇注型聚氨酯全国制造业单项冠军

一诺威为国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO 其他下游衍生物系列产品规模化 生产企业，主要从事聚氨酯原材料及 EO、PO 其他下游衍生物系列产品的研发、 生产与销售及承接塑胶跑道等体育场地工程的施工。基于丰富的产品牌号及特殊的 产品性能，产品被广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、冶金、运输、水利、印刷、 医疗器械、石化、矿山、体育等众多行业。公司已获授权并在有效期内的发明专利 达到 420 余项，主持或参与起草了 20 项国家标准及多项行业标准并取得 40 余项 省、市级科技成果鉴定。

凭借卓越的研发和产品优势，一诺威被评为国家高新技术企业、全国制造业单项冠军示范企业、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、山东省瞪羚企业、山东省制造业高端品牌培育企业、山东省知名品牌、山东省新材料领军企业50强、淄博市工业50强、淄博市“专精特新”示范中小企业等。下属子公司一诺威新材料为山东省制造业单项冠军企业、东大化学为工信部第三批专精特新“小巨人”企业、东大聚氨酯为上海市“专精特新”示范中小企业。

旗下产品分为三大类，一类是聚氨酯弹性体类系列产品，包括浇注型聚氨酯弹 性体(又称预聚体，英文简称 CPU) 、热塑性聚氨酯弹性体(英文简称 TPU) 、微孔 弹性体、铺装材料及防水材料等；一类是聚酯多元醇、聚醚多元醇(英文简称 PPG) 及 聚氨组合聚醚等；一类是 EO、PO 其他下游衍生物，包括表活聚醚单体、减水剂 聚醚单体等。

“浇注型”是指制品在成型前物料体系为液体，可浇筑，反应固化直接成型制品 的一种化学加工方法，而且该物料体系中原则上不含挥发性液体。因为成型前该物料体系为液体，而 TPU 和 MPU 制品在成型前为固体，所以也可把 CPU 称为液体橡 胶或液体弹性体。与 TPU 和 MPU 相比，CPU 的原材料选择范围更大，产品硬度范 围更宽，特别适合于大中型产品的生产，弥补了 TPU 和 MPU 制品加工工艺的局限 和不足，可最大限度发挥聚氨酯弹性体的性能优势，拓宽聚氨酯弹性体的应用领域。

2019-2022H1，弹性体以及聚酯、聚醚及组合聚醚两类产品销售收入合计占主营 业务收入比重分别为 81.95%、82.04%、87.92%和 92.44%，2021 年两类产品分别收 入 25.19 亿元、29.59 亿元，为主要收入来源。其他产品及服务主要为 EO、PO 其他 下游衍生物以及工程施工，2021 年营收分别为 7.51 亿元、139.96 万元，占比主营业 务收入 12.6%、0.02%。

一诺威基于“以销定产、先款后货”的业务模式建立了从签订销售订单到原材 料采购再到产品交付的一整套供应链解决方案，形成了主要采取“先款后货”的销 售模式、“以产定购、合理库存”的采购模式以及“以销定产”的生产模式，严格控 制经营风险。一诺威产品被广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、体育等行业，销 售遍及全国，并远销东南亚、中东、欧美等 60 多个国家和地区。2021、2022H1 向 前五大客户的销售金额分别为 4.85 亿元、1.90 亿元，占当期销售总额的比例分别为 6.08%、5.93%，下游客户极为分散，不存在严重依赖于少数客户的情况。

2、财务变化：2021年营收79.77亿元(+56.21%)，盈利能力有所上升

2019-2021 营业收入呈增长态势，2021 年实现营收 79.77 亿元，同比增长 56.21%。 2021 年度营业收入较上年增长较大，主要原因为国内疫情缓解，消费行业复苏带动 下游客户需求量增加，而境外由于疫情反复，部分聚氨酯生产企业停工，导致海外 订单转移至国内，同时上游原材料价格大幅上涨，产品价格亦同步上涨。2022 前三 季度营收 48.30 亿元，较上年同期下降 19.84%。主要原因为受国内新冠疫情影响， 产品销量有所减少，同时部分原材料价格下调，公司下调相关产品售价。终端厂商 为产品的主要销售群体，2022 上半年销售占比达 78%以上。

2022 年前三季度毛利率上升至 7.48%，期间费用率整体下滑。2021 年、2022 前三季度综合毛利率分别为 6.84%、7.48%。2021 年综合毛利率下降主要原因为部分 主要原材料价格上涨，产品单位成本增加，虽然根据市场行情上调了部分产品销售 价格，但销售价格的增加幅度小于单位成本的增加幅度，导致综合毛利率小幅下降。 2022 年前三季度综合毛利率小幅上涨，主要原因为其他业务收入中的异氰酸酯贸易 业务单吨毛利上涨。2019 年-2022 年前三季度的期间费用率分别为 6.34%、4.45%、 3.52%、3.16%，其中 2021-2022H1 研发费用率均为 0.77%。公司期间费用率整体下 降，成本管控能力较强。

2022 年前三季度净利率增长至 3.43%，2021 年实现归母净利润 2.35 亿元，同 比增长 15.19%；2022 前三季度实现归母净利润 1.66 亿元，同比下降 17.97%。2020 年、2021 年归母净利润增长幅度较大主要系公司营收规模持续扩大所致。