维峰电子核心看点在哪？

 连接器品类丰富，一体两翼布局工控、汽车和新能源赛道。

1、 产品布局：积极布局三大赛道，打造平台化连接器企业

公司积极布局三大赛道，产品类别丰富。公司发展初期做面向电脑及周边领域 的排针、排母、牛角、简牛等产品，逐步丰富到现在的板对板系列、线对板系列、I/O 系列和电缆组件等一系列产品。公司自 2018 年以来连续四年工控连接器营收占比超 60%，是公司最核心的业务板块。汽车连接器方面，公司主营板端信号类连接器，差 异化定位且未来单车 ASP 仍会不断提升。新能源连接器方面，公司主要应用在太阳 能及风能逆变器，随着碳中和碳达峰进一步实施，未来需求迎来爆发式增长。 平台化生产体系可以实现不同类别产能切换，产品迭代速度快。通过公司已形 成平台化产品体系，现有产线可通过更换模具和设备调试实现产能相互转化，及时 开发出更符合发展趋势的新产品，抢占市场先机。目前已掌握小间距浮动式板对板 连接器、小间距高频高速板对板连接器、模组化集成式连接器等高性能专业型连接 器产品的核心技术。例如浮动式板对板连接器，它在工控和汽车端较传统产品有明显优势，不仅提高了布线的自由度，而且有效保护了连接器的焊点和触点。

公司连接器产品技术参数可以对标国外一线竞品。公司致力于高精密度、高稳 定和微型化等连接器研发生产，与国内连接器厂商相比，公司产品具有品质和丰富 性、定制化方面优势，而面对国际一流厂商，公司具有客户资源与成本优势。而且 目前和国际对标品牌相比，技术水平接近，部分型号产品已达到或接近国际一流厂 商同等技术水平。

精密制造水平全球领先，通过多项质量认证。公司长期为泰科电子等众多国内 外知名企业提供高端精密连接器及整体解决方案，产品通过汽车行业 IATF16949 质 量管理体系认证、ISO-9001:2008 质量体系管理体系、ISO-14001:2004 环境管理体系 认证等，具有良好的性能及稳定的质量，在连接器冲压、注塑、组装等重要环节使 用外购或自研的 CCD 自动化检测设备，充分贯彻全流程质量检验体系，有效提升产 品良率的同时降低生产制程成本。同时实验室配备有各类先进的产品检测设备，获 UL 目击实验室认证，能够充分保证产品的性能及品质符合相关标准。

2、 竞争格局：盈利能力国内领先，业务拓展多元化

公司毛利率高于同行业平均水平。公司的单价区间和材料成本普遍低于同行业 可比公司，公司一方面系集中于连接器端子的生产，尚未成规模区发展线束类连接 器等产值大、毛利率较低的产品，对线束等外购件材料使用很少；另一方面单位产 品分摊的人工、制费占比较高，也是“多品种、小批量、定制化”生产特点的体现， 小批量、定制化往往对应价格敏感度低、毛利率高。 同行业可比连接器公司的下游应用领域主要为消费电子、汽车、轨道交通等。 目前国内经营消费电子和汽车连接器的国内上市公司较多，竞争较为激烈；而公司 主要经营工业控制领域，该细分领域在国内尚无有影响力的竞争对手，主要与国际 一流厂商相竞争，因而在细分领域享有较高的毛利率水平。

公司汽车连接器成本优势显著，提高公司盈利能力。随着全球汽车工业不断向 智能化自动化趋势发展，而且新能源汽车使用的电气设备更多，每辆汽车所使用的 连接器数量也将呈现上升趋势，汽车连接器的市场空间还将进一步扩大。公司选择 从新能源汽车领域切入汽车连接器市场，并围绕“三电系统”生产信号类连接器， 差异化竞争。另外公司以自制连接器为主，较少使用线材以及其他结构件，单位产 品的附加值较高，从而获得了较高的毛利率水平。

3、 客户资源：与下游深度绑定，客户结构逐步优化

比亚迪深度合作十余年，三电系统连接器占比逐年提高。公司以三电系统连接 器为主要产品，聚焦中低压信号细分，同时通过子公司重点部署高频高速连接器， 已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等高速连接器开发，布局智能驾驶前端视 觉感知、车身域控 PCB 板端连接方案、高速以太网组件等新品，具体产品系列包括 SDC、74040、K300、72230 等系列。公司通过设立东莞维康子公司以及募投研发项 目快速扩产汽车高频高速系列连接器产品，目前单车的高频高速连接器价值量可达 400 元。公司较早进入比亚迪等大型车厂供应链体系，围绕三电系统等主要领域展开 深度合作，形成了一定的品牌优势。目前汽车终端客户主要分为三类，一是比亚迪、 上汽、长安等直接整车厂，二是安波福、马勒等传统 Tier1，三是欣锐科技、威迈斯、 株洲中车、汇川联合动力、上海纳恩、阳光电源三电事业部等间接整车类客户，客 户资源丰富。

深度绑定头部新能源客户，打开国内光伏逆变器市场。公司把握“内生+外延” 资源高效整合，拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，主要应用在光伏、 风电、储能领域的逆变器中，起到逆变器设备内部信号传输的作用，客户已覆盖国 内外主流逆变器供应商，包括阳光电源、SMA、锦浪科技等全球份额排名前十的公 司。此外还设立合肥维峰子公司，提高了本地化服务和快速响应能力，深度绑定战 略客户，有望持续扩展客户及产品的销售规模。加快海外市场布局，导入海外长期 客户。公司长期为泰科电子、Würth 集团等国际知名品牌客户提供高端连接器，产 品品质得到连接器大厂认可；与此同时，公司也加大了海外客户的拓展力度：一方 面疫情防控放开后，公司可以加强与海外客户的相关商务接洽活动，提升相关业务 推进效率；另一方面公司海外客户以前主要聚集在欧洲，2023 年，除了巩固和拓展 欧洲客户外，公司会在亚洲市场的开发上进行一定资源的倾斜，公司拟在泰国投资 建设生产基地，投资金额不超过 1500 万美元。实现相比国际厂商对客户需求的更快 速响应，力争多点开花，助力公司业务长足快速发展。 下游机器人客户拓展顺利，打开未来成长空间。公司目前已与多家国际头部工 业机器人厂家建立了供应关系，现已布局工业机器人及人形机器人所需的完整连接 方案，具有一站式解决能力，在工业机器人方面已有 WAFER 系列连接器、WD 系列 线对板连接器、工业高速精密传输系列（MiniI/O）等相关产品量产。同时，针对自 动化机器人所需的高精密度、高频率信号传输用连接器，公司也持续推进与客户的 交流，并已有部分规格的产品量。目前公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器， 已经多次向客户送样，获得客户认可及好评。

维峰电子外销收入高主要系深耕海外市场。公司海外营收占比明显高于瑞可达、 永贵电器、中航光电等国内连接器企业。2023 年公司内销/外销占比为 82.14%/17.14%。 维峰电子外销收入高主要系公司积极开拓海外客户，抢占海外市场。