家电板块出口现状及增量分析

细拆数据可以发现，2016 年来美国在 家电出口占比与增量贡献两个维度重要性已逐步下降，极端情况发生时实际影响或低于市场预期。

1、地区占比：新兴市场成为出海主力，欧美重要性有所下降

分品类看，空调出口以中东非、拉美、亚太、东欧市场为主。根据海关总署数据，由于库存积压、需求疲 软以及中美贸易争端的多重打击，2021 年后空调对北美市场的出口份额占比明显回落，自 2022 年 3 月能源危 机到 2023 年年末，国内对西欧的空调出口占比也有所下降。 在发达国家市场增长乏力的情况下，“一带一路”沿线国家和海外新兴市场为出口增长提供驱动，据海关 总署数据，23 年中国对中东非、拉美、亚太、东欧市场的空调出口额占比分别为 33.07%、16.90%、24.87%、 13.13%，合计为 87.97%。

冰洗板块，欧美仍为主要出口市场，拉美、中东非等新兴市场增长明显，23 年中国对北美/西欧冰箱出口 额占比分别为 19.86%/20.75%，对中东非/拉美冰箱出口额占比由 22 年的 11.41%/7.15%上升到 23 年 13.36%/10.05%，拉美和中东非更多来自于市场需求带来的内生性增长； 23 年中国对北美/西欧/亚太洗衣机出口额分别为 10.41%/18.19%/34.8%，东欧地区增长明显，由 22 年的 10.92%增长到 23 年的 14.35%。

2、出口增量拆解：新兴市场贡献主要增量，美国贡献率已低于 20%

由于海关数据处理的复杂性，近年市场对于白电市场增量来源研究较少，主要基于对美国、欧洲主导的全 球经济周期研究来推断家电出口需求趋势。 可能与市场传统印象不同，我们依据海关总署数据，分洲别对三大白电出口额增量进行逐年拆解。发现近 年新兴市场（如拉美、中东非、东欧）为家电出口提供主要增量，2018 年至今美国市场对空调、冰箱、洗衣机出口的综合贡献率分别为 10%、16%、18%，整体对家电出口规模已不产生根本性影响。

增速角度，近 12 个月以来东欧、拉美地区表现尤为突出，拉美市场三大白电均保持高双位数增长，冰洗板 块除亚太外的其他地区均有较好增长；欧美市场受益于补库与市场恢复同样实现高景气。 长周期看，分地区复盘白电板块 18 年到 23 年出口额 CAGR 变化，可以发现东欧、拉美地区整体增速较高， 其中东欧在空调、洗衣机板块复合增长率位居首位，空调板块其表现也优于大部分地区，拉美在冰箱板块突出。

从国别角度分析三大白电对新兴市场出口表现，可以发现，中东非的沙特阿拉伯及伊拉克、拉美的墨西哥 和巴西、东南亚的印度尼西亚和马来西亚均出现在三大白电新兴市场出口的 top10 榜单，且近年复合增速整体 较高。空调板块新兴国家占比排名整体较高；冰洗虽然仍主要出口成熟市场，但新兴市场国家排名提升较为明 显。 ①空调板块，近 1 年（截至 24M5）中东三国份额占比较高且阿联酋、伊拉克延续较高增速，拉丁美洲的巴 西表现突出，增速超 70%，东南亚市场的印度尼西亚、马来西亚及泰国实现高双位数增长。

冰洗板块：俄罗斯出口位居首位，墨西哥、巴西增速表现出色，洗衣机产品在哈萨克斯坦等“一带一路”沿 线国家市场表现较强。

从长远视角看，欧美地区仍占主导地位，但以中东非、拉美为代表的新兴市场表现出较强增长韧劲，未来 将成为中国家电出口增长的突破口。