电解铝产能有何表现？

电解铝产能向低成本地区转移。

电解铝行业各公司的产品都是标准化的大宗商品，有市场化的公允定价，不存在产品差异和溢价；各公司的生产设备也就是电解槽，一般由国内沈阳设计院或贵阳设计院设计，也不存在明显差异。因此电解铝企业的竞争优势主要体现在低成本。如下图所示，氧化铝、电力、预焙阳极这三项占到电解铝生产成本 80%以上，是各家电解铝企业成本差异的来源。氧化铝也是一大成本项，但氧化铝区域间的价差很少在 200 元/吨以上（超过200 元/吨即可覆盖运费进行跨区域调货），同一区域内各家铝厂的氧化铝采购价都是统一按市场价，因此氧化铝这一项很难拉开成本差距。预焙阳极虽有小幅的地区价差，但由于货值偏低，用量相对较少（吨铝消耗 0.47 吨阳极），对电解铝成本的影响偏小。

用电价格优势是电解铝企业最大的成本优势：电解铝的生产过程能耗大，生产1吨电解铝需要 13500 度电，折合标煤 4 吨，电力成本占到电解铝生产成本30%以上。各铝企间用电成本差异巨大，是铝企生产成本差异的主要来源。能源属性决定了电解铝产能的迁移始终追随廉价电力：电解铝用电可分为网电和自备电，铝厂要想获得低廉的电价，要么寻找网电价格低的地区，要么在煤炭价格低的地区建设企业自备电厂。因此我国电解铝产能的迁移的大方向是寻找电价洼地。

2006-2017 是国内电解铝产能快速扩张期：这一时期国内铝需求年均复合增速高达 13.0%，同时行业内大型企业快速扩张，同一时期内国内电解铝产量年均复合增速达到 13.1%，导致国内电解铝行业始终处于过剩状态。快速扩张期，氧化铝挤占了电解铝利润：由于国内氧化铝企业产能集中度远高于电解铝企业，具有较强议价能力。这一时期内，每当铝价上涨，氧化铝价格就会快速跟涨，甚至涨幅大于铝价，挤占了电解铝环节的利润。因此除了产业链一体化企业，这一时期内电解铝企业的盈利能力并不高。产业格局随着电解铝行业供给侧结构性改革而改变：2017 年行业供给侧结构性改革之后，资本开支大幅缩减，即使有资本开支，多数也是产能搬迁置换，没有新增产能。另外随着氧化铝产能过剩，已无法挤占电解铝的冶炼利润，自此电解铝企业盈利能力显著增强。

2017 年 4 月，《关于印发<清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案>的通知》（发改办产业〔2017〕656 号）发布，对国内电解铝产能进行了最严厉的调控，共关停违法违规新增产能 889 万吨/年，涉及8 个省（区、市），其中建成产能 517 万吨/年，在建产能 372 万吨/年；新增产能盲目扩张的势头得以遏制，全国 4 个省区 10 个企业规划建设的 1100 万吨/年电解铝产能全部停建。

对电解铝违法违规项目清理整顿的政策依据是《关于印发对钢铁、电解铝、船舶行业违规项目清理意见的通知》（发改产业〔2015〕1494 号）。根据有色协会，该《通知》涉及各类电解铝产能共计 3787 万吨/年，其中可备案的已建成产能2790万吨/年，可备案的在建产能 997 万吨/年。该核查结果成为之后电解铝产能调控和产能置换的依据之一。加上 2004 底建成产能 944 万吨，国家核定合法总产能应该为 4731 万吨，但由于 944 万吨中还有落后产能以及法人变更不能用于置换的无效产能，总体合法产能约为 4500 万吨。 电解铝这类冶炼设备做不到全年 100%满产，会因为检修、事故等因素停产，给出5%的干扰率，则电解铝实际运行产能上限做不到 4500 万吨，而是4300 万吨附近。截至 2023 年 8 月初，国内电解铝运行产能已经达到4250 万吨附近，基本没有增长空间了。

中国电解铝扩张的优势在于低成本，我们回顾中国电解铝产能在全球成本曲线中的分布可以发现，10 年以前，中国电解铝产能占全球36%，大部分成本位于全球成本曲线 50%以后，在全球范围内成本是偏高的。随着我国低成本“煤-电-铝”产业链大发展，我国电解铝产能在全球成本曲线当中前移，到2019 年，我国电解铝产能占全球 56%，全球成本最低的前 25%产能中，中国占59%。

中国出口铝材满足国外铝需求。由于原铝出口有 30%关税，我国生产的电解铝大部分以铝材的方式出口到国外，满足国外铝需求的增长。因此一旦中国电解铝产能扩张放缓，全球的供给都会变得紧张，必然需要国外电解铝产能二次扩张，满足全球铝需求。而相较国内，国外产能释放往往偏慢：由于电解铝高碳排，发达国家几乎不再新建电解铝产能，过去 20 多年，欧美电解铝产能、产业配套、产业工人都在缩减；如果在发展中国家建设电解铝，则需要先建设配套基础设施，投资大、建设周期长、风险高，令许多铝企望而却步。