派诺科技主要产品、经营模式及营收分析

能源物联网“小巨人”，2023 年实现营收 6.09 亿元。

1、 专注能源物联网产品及能源数字化解决方案，充电桩放量起势

派诺科技主要为大型建筑、数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区等电 力用户侧客户提供能源物联网产品及能源数字化解决方案。 其中，能源物联网产品是指公司利用自主核心技术设计、研发并生产的计量测 控类、保护分析类、电气安全类及通讯传输类智能电力产品和新能源汽车充电设备 及系统；能源数字化解决方案是指公司依托能源物联网产品底座，以电力系统用户 侧需求为导向，通过引入人工智能、大数据、云计算、物联网等数字化技术，与传 统配电技术、电力电子技术、行业经验相融合，实现电力系统和关键设备互联化、 智能化和数字化协同，为客户持续提升能源使用效率，助力建设绿色低碳、安全可 靠、灵活高效的新型电力系统。

能源物联网产品

派诺科技能源物联网产品主要应用于感知层和网络层。其中，感知层产品主要包括测量测控类、保护分析类、电气安全类智能电力产品和新能源汽车充电设备及 系统；网络层产品主要包括智能网关、通讯管理机和边缘计算网关等通讯传输类智 能电力产品。

能源数字化解决方案

能源数字化解决方案涵盖基于通用场景的标准化系统和基于特定行业的定制化 系统两大类解决方案。 基于通用场景的标准化系统主要包括能源管理系统、电力监控及运维系统、智 慧能源双碳平台、智慧用电安全管理云、智慧能源云、空调智控云等，上述标准化 系统可被广泛应用于有能源管理需求的各类应用场景。

派诺科技深耕于数据中心、金融、医院、交通枢纽、工业园区五大行业领域， 针对性的为上述行业提供定制化能源数字化解决方案。

①数据中心解决方案。数据中心解决方案致力于提升数据中心基础设施运维管理水平，主要包括动环 监控、电力监控、运维管理、容量管理、资产管理、三维可视化、冷源自控、10kV 自动投切系统、蓄电池监测系统以及 DCIM 基础设施管理平台。

②金融行业解决方案。金融行业解决方案是通过自主研发的能源物联网软硬件产品及算法，实现对重 点隐患用电回路状态信息的实时监视，并将数据动态实时上传至“智慧用电安全监 控云平台”，进而实现客户用电安全的远程监测，有效降低安全隐患，提升客户用 电安全水平。

③医院行业解决方案。医院行业解决方案主要借鉴一站式监控、指挥、协作的思路，打通医院运维流 程、建筑状态以及设备信息，将设备综合监控技术（楼宇 IoT）、数字能源监控技术 （能源 IoT）和医院业务流程三者有机结合，有效实现系统集成、子系统联动、智 能化统一集中管理，达到本地自治、云端计算的高效协同。

④交通枢纽解决方案。交通枢纽解决方案面向机场、地铁、高铁等大型公共交通场所，该解决方案对 水、电、气、冷、热等能源的供应、传输和使用全过程进行管控，从而实现交通枢 纽生产要素的全面物联、数据共享和高效协同，有效促进交通枢纽安全、绿色、高 效运营。

⑤工业园区解决方案。工业园区解决方案是以工厂园区的业务场景需求为导向，建设与生产管理紧密 互通的智慧能源管控平台，有效完善了园区企业能源以及碳排放管理体系。

收入端：用电与能源管理系统营收不断增长，2022 年营收占比超 50%为主要 收入来源。 2020-2023H1，智能电力产品销售收入分别为 1.44 亿元、1.44 亿元、1.36 亿元 和 0.56 亿元，占主营业务收入的比重分别为 42.69%、29.24%、22.23%和 22.29%。 在用户侧能源服务行业数字化、电气化、低碳化的发展趋势下，智能电力产品的需 求得到有力支撑。 新能源汽车充电设备及系统销售收入分别为 0.62 亿元、1.05 亿元、1.44 亿元 0.74 亿元，占主营业务收入的比重分别为 18.33%、21.41%、23.48%和 29.47%。自 2017 年进入充电桩领域以来，通过自主研发生产的充电设备及充电桩运营管理云系 统，为客户提供充电设备和系统，借助新能源汽车行业快速发展的市场机遇，新能 源汽车充电设备和系统业务实现快速增长。 用电与能源管理系统销售收入分别为 1.26 亿元、2.32 亿元、3.15 亿元和 1.12亿元，占主营业务收入的比重分别为 37.25%、47.28%、51.30%和 44.57%。2022 年， 用电与能源管理系统销售收入增长 8222.46 万元，主要因为中国建设银行订单有较 大增长，2020 年实施的中国建设银行电气火灾监控系统试点订单得到客户认可， 2022 年合作深入，合作区域进一步扩大到广东、河南、福建、新疆等省份，中国建 设银行相关项目实现销售收入 17730.01 万元。

毛利端：主营业务毛利主要来源于智能电力产品、用电与能源管理系统的销售。 2020-2023H1，主营业务毛利分别为 1.59 亿元、2.08 亿元、2.34 亿元和 0.99 亿 元，以上两项业务合计占主营业务毛利的比例分别为 84.27%、80.40%、78.83%和 73.21%。主营业务毛利增长较快，主要受益于充电设备及系统、用电与能源管理系 统销售收入的快速增长。

产销端：智能电力产品销量、单价、总体营收基本稳定，充电桩销量逐年上涨。 2021 年度智能电力产品的销量上涨，单位销售均价有所下降；2022 年度智能 电力产品的销量下降，单位售价均价基本保持稳定，总体销售收入金额保持稳定。 新能源汽车充电桩的销量逐年上涨，单位售价有所波动。2020 年，新能源汽车 充电桩单位售价较高，主要因为直流充电桩销售占比较高。西安市大力推广新能源 充电桩的建设，西安市直流充电桩的订单增长较快。2021 年充电桩单位售价同比下 降，2022 年充电桩售价上升幅度较大，均因为单位售价较高的直流充电桩销量先回 落后提升，销售占比由 2021 年的 8.06%上涨至 2022 年的 15.34%，高于 2020 年的10.78%。

2、 直销模式，主要客户覆盖银行、医院、机场、数据中心等

盈利模式：主要采用“产品+解决方案”的盈利方式，通过持续的技术研发和 产品迭代升级，为下游客户提供多元化的能源物联网产品及能源数字化解决方案。 采购模式：主要包含材料类采购和服务类采购。 （1）材料类采购主要包括能源物联网产品原材料和能源数字化解决方案配套 设施采购，其中能源物联网产品原材料采购主要包括用于智能电力产品和新能源汽 车充电设备及系统中的电子元器件、半导体器件、结构件、充电模块、充电枪、电 气物料等物料采购；能源数字化解决方案配套设施采购主要为公司在为下游客户提 供系统解决方案中所需用到的外购配套成品的采购，包括工业控制设备、IT 设备、 水表气表、线束线缆等。 （2）数字化能源系统解决方案在实施过程中涉及现场勘探、工程施工等环节， 公司在项目实施中通常通过向专业第三方供应商进行咨询服务、劳务外包等方式执 行上述环节。随着公司解决方案类收入的不断提升，公司相关服务类采购的规模相 应增长。

研发模式：自主研发+合作研发模式双驱动。公司构建以市场为导向、自主研 发为主体、校企合作相结合的技术创新体系，通过横向资源整合，实现市场、资本、 科研力量的快速联动，以最佳资源匹配推出满足市场需求的高科技产品，同时完善 自身人才的培养和储备机制。积极与上海交通大学、华中科技大学、暨南大学、华 南理工大学、湖北大学、广东工业大学等高校开展产学研合作。 研发费用维持走高，研发人员数量高速增长，为公司持续提供创新动力。截至 2023H1，共有 358 名研发人员，占公司总人数比重达 45.78%。2023H1 研发费用 2,365.99 万元，研发费用率为 9.40%。

生产模式：持续推进标准化、自动化、信息化产线建设，实现生产的数字化和 智能化。车间订单排产时，由仓库通过 WMS 系统采用仓储亮灯货架，协同 PDA 发 料、AGV 配送，实现按单提前主动发料，同时结合 MES 系统实现对整个生产过程 的质量监控和过程精细化进行管理。

（1）智能电力产品。智能电力产品主要采取“订单为主+合理库存”的生产模式。公司智能电力产 品的制造过程主要包括 SMT 贴装、插件焊接、程序烧录、单板检测、整机组装、 高温老化、功能测试、出货检验等阶段。

（2）新能源汽车充电设备及系统。新能源汽车充电设备的生产环节主要包括 SMT 装贴、插件焊接、生产组装、 程序烧录、功能测试、淋水测试、出货检验等环节，并自主开发充电运营管理系统 云平台。新能源汽车充电设备采用模块化生产模式，生产效率高，交付周期较短。

（3）能源数字化解决方案。能源数字化解决方案包括前期的沟通设计阶段、中期的实施交付阶段以及后期 的机电运维、能源托管、专家诊断等增值服务阶段。在项目前期需要进行售前技术 服务或现场勘察，为客户提供整体解决方案，帮助其实现节能增效、安全运营、可 持续发展等目标；在中期的实施交付阶段，公司将根据客户需求成立特定的项目组， 对前期的解决方案进行具体实施；在后期服务阶段，发行人根据客户具体的项目需 求，确定是否开展相关的机电运维、能源托管以及专家诊断等增值服务。

（4）委外加工情况。2020-2023H1，公司电路板贴片焊接的委外加工金额分别为 344.82 万元、 494.26 万元、145.64 万元和 42.27 万元，占主营业务成本的比例分别为 1.92%、 1.74%、0.38%和 0.28%，占比较低，2022 年上半年公司新增 SMT 贴片生产线，电 路板贴片焊接委外加工规模相应下降。 销售模式：以直销模式为主、经销模式为辅。直销模式的客户类型主要包括终 端用户、工程总包商、电力成套设备商、系统集成商等。2020-2023H1，直销模式 收入占比分别为 98.44%、 98.46%、98.95%和 99.52%。

主要客户：2022 年前五大客户销售额占比四成左右，客户集中度较低。2020- 2022 年，派诺科技前五名客户合计营业收入金额分别为 4072.09 万元、10452.88 万 元和 26037.98 万元，占营业收入比重分别为 12.04%、21.23%和 42.45%，占比相对 较低。

3、 2023 年实现营收 6.09 亿元，归母净利润 5411.65 万元

根据公司业绩快报，2023 年实现营收 6.09 亿元，归母净利润 5411.65 万元，近 三年营收、归母净利润复合增长率分别达到 21.66%、22.32%。收入增长动力主要 来自新能源汽车充电设备及系统、用电与能源管理系统业务的较快发展。2023H1， 用电与能源管理系统收入较 2022 年同期增长 22.91%，公司推广数字化能源管理解决方案，大客户开拓良好；充电设备及系统业务收入较 2022 年同期增长 67.06%， 得益于充电桩市场的快速发展，充电桩业务发展迅速。2023 年营收同比下降 0.66%， 主要原因为部分项目验收进度未达预期；归母净利润同比下降 10.35%，主要原因为： （1）公司加大产品研发投入，研发费用较大幅增长；（2）公司在 2023 年对子公司 骨干员工实施股权激励导致股份支付增加；（3）折旧摊销费用增加导致管理费用增 加。

2020 年至 2023Q1-Q3 综合毛利率分别为 47.00%、42.21%、38.09%及 40.09%， 整体呈下降趋势，一方面因为毛利率相对较低的新能源汽车充电设备及系统、用电 与能源管理系统销售占比不断提升，另一方面智能电力产品售价下降也对毛利率产 生不利影响。

期间费用率整体较大幅度下滑，成本控制能力强。2020 年至 2023Q1-Q3，期间 费用率分别为 39.21%、30.28%、28.20%和 36.02%。其中研发费用率分别为 10.68%、 7.68%、7.89%及 9.98%，整体保持平稳。 净利率受毛利率及期间费用率的综合影响，净利率呈现先增后减趋势，于 2022 年降至 10.14%。