太极集团产品管线、管理层及盈利分析

蓄势待发的中药品牌 OTC 龙头。

1.专注医药以发展主业业务

太极集团起源于四川省涪陵中药厂，1997 年上市后相继收购重庆中药二厂、重 庆中药（桐君阁）、天诚制药与天诚大药房、西南药业等多家企业，公司业务持续 壮大，2021 年国药集团入主后，公司提出十四五发展规划，优化处置“两非”企业 业务，进一步聚焦发展主营业务。

公司产品管线丰富，重点发展“6+1”重点治疗领域，包括消化及代谢、呼吸 系统、心血管、抗肿瘤和免疫调节、神经系统、抗感染、大健康等，截至 2023H1， 公司共有中西药品种批文 1242 个，全国独家生产批文有 86 个，其中纳入 2022 版 国家医保目录品种 413 个，2018 版国家基药产品品种 368 个，代表产品分别有藿香 正气口服液、太罗（罗格列酮钠片）、急支糖浆、鼻窦炎口服液、通天口服液等。

2. 公司管理层经验丰富

公司股权相对集中，股权结构清晰。截至 2023Q3，公司控股股东为太极集团有 限公司，与重庆市涪陵区希兰生物科技有限公司为一致行动人，合计持有公司 29.76%的股权。公司实控人为中国医药集团有限公司，背靠国资委。

管理层经验丰富，专业背景过硬。公司总经理俞敏曾在华润三九任职，历任深 圳市三九医药贸易公司现代中药产品总监、副总经理，深圳市三九现代中药公司常 务副总、总经理等，具备销售管理经验，同时大多数管理层均有多年生产、管理、 财务有关经验，且参与公司多年发展，为公司创新发展提供可靠的管理与技术支持。

3.混改显著提升公司盈利水平

公司业绩迎来反弹，有望持续高增长。2017-2021 年公司营业收入稳步提升， 但由于公司资产负债率与销售费用率过高，经营上多是增收不增利。自 2021 年公司 完成战略重组，启动国企改革，持续处置两非业务与资产，公司 2022 年归母净利 润达到 3.50 亿元，实现扭亏为盈，而 2023 年前三季度归母净利润达到 7.58 亿元， 同比增长 197.6%。

工业业务快速增长，整体毛利率大幅提升。公司战略重组后，工业业务收入快 速提升，工业业务与商业业务的收入占比从 2021 年的 1.05 提升至 2023 前三季度的 1.26，受业务结构调整，公司的毛利率与净利率大幅提升。

收入增长叠加公司管控，期间费用率逐年下降。公司加入国药集团后，启动内 部改革，优化组织管理，管理费用率持续管控；开展数字化营销，销售费用率稳中 有降，同时在持续聚焦主营业务并优化两非业务后，公司资产负债率下降、净资产 收益率稳定向好。

执行十四五发展规划，加大管理层良性经营动力。公司 2022 年 1 月 1 日提出 “十四五”战略规划概要（2021 年-2025 年）：以现代中药智造为主，麻精特色化药 与区域商业领军企业为辅。通过内生发展加外延扩张，力争“十四五”末营业收入 达到 500 亿元，净利润率不低于医药行业平均水平，并努力成为世界一流中药企业。