天然气产量、出口及需求分析

天然气产量持续增长，美国天然气出口 即将到达瓶颈，气价将逐步回归正常。

1.供给端：天然气产量快速增长，乙烷供应也将伴随增长

EIA最新数据显示，与 2020年初新冠疫情开始时相比，美国天然气生产商现在运营的钻机数量甚至更多。2020年1月，美 国有118座天然气钻井平台在运行，截止2023年11月，平均有106座天然气钻井平台在运，较2022年高峰期（2022年9月 的162座）略有下降，但仍处于较高水平。 随着美国天然气钻探的增加，美国本土天然气干气产量会持续增长。2021年美国的天然气产量平均为93.2十亿立方英尺/ 天(bcf/d)，截止2023年11月，美国月均天然气产量续创新高，达到105.9 bcf/d。

由于乙烷的伴生属性，乙烷供应预计也将以同样的增速8%增长。截止2023年11月，月均产量达到274.6万桶/日（5492万吨 /年）。

2.出口端：美国天然气价格受出口设施能力的制约，目前出口设施已到达极限

自美国页岩气产量大幅增长后，美国天然气供给逐渐由紧张到宽松发展。 目前美国天然气出口的途径主要是：1）通过管道运输往墨西哥；2）通过出口设施的LNG大量出口。其中，LNG出口是 主要出口途径。

美国液化天然气出口设施建设进程放缓，天然气出口增长有限

2016年以后，美国LNG出口设施FID进程明显放缓。目前，美国液化天然气最大的出口能力约为13.77 bcf/d 左右。 2024Q3，Plaquemines LNG Phase 1有望增加1.58bcf/d出口能力，Golden Pass的出口设施（train 1+train 2)延后至 2025-2026年。预计2024年增量1.58bcf/d，2025年增量3.18bcf/d。

俄乌战争带来的俄欧能源脱钩增加了美国对欧LNG出口量，但仅是短期现象

由于俄乌战争带来的俄欧能源脱钩极大地影响了欧洲的能源供应，同时欧洲也有意识地将一部分来自俄罗斯的供应切换至 了能源成本较低、距离较近并有更好政治关系的美国。因而，俄乌冲突之时我们可以明显观察到俄罗斯对欧天然气出口量 的减少，以及美国对欧LNG出口量的增加。但自从2023年Q1以来，欧洲天然气采购来源趋于多元化，增加了从中东、非 洲、其他独联体国家的管道气进口，其对美国LNG的依赖已大大减少。

3.内需端：近两年夏天发电需求旺盛，秋季来临天然气需求快速下跌，冬季取暖需求下行，总需求萎缩

美国国内天然气需求总量呈现较强的周期性，其中工业与运输部门周期性不明显，但住宅、商业、电力部门周期性明显。 电力需求峰值在夏季，主要对应的是夏季发电（空调）需求，住宅及商业需求峰值在冬季，主要对应的是冬季取暖需求。 历史数据显示，总需求的峰值通常出现在1月左右，峰谷出现在7月左右。

美国年均供暖天数波动较小，秋冬季天然气需求将回归往年合理水平

供暖日数Heating Degree Date（HDD）是对给定一天或一段时间内温度寒冷程度的测量。其与美国冬季的工商业及居民 用气量联系紧密。从EIA历史数据来看，在以往年份中，美国的HDD波动较小，以中西部地区的HDD最高。 根据EIA的预测，2022-2023年的供暖日数预计与往年变化不大。冬季若不出现极端严寒天气（历史情况出现较少），秋 冬季的天然气需求将回归往年的合理水平。