在地缘冲突缓和预期下，化工行业哪些细分品种具备长期配置价值？

在地缘冲突格局未根本改变，且部分供应链受物理阻隔影响难以短期恢复的背景下，化工行业存在具备长期配置价值的细分方向。报告重点提及氦气、生物柴油及农化三大板块。 首先，氦气作为天然气的副产品，其全球供应核心在卡塔尔，也是中国的主要来源国。历史经验表明，在重大地缘冲突期间，氦气往往表现出最大的价格弹性。即便霍尔木兹海峡恢复通航，全球氦气市场仍可能面临2-3个月的紧缺期，供需错配带来的价格上行空间值得关注。 其次，生物柴油板块受益于欧洲能源安全战略。欧洲航空燃油大量依赖经过霍尔木兹海峡的运输，地缘风险促使欧洲扩大生物柴油（SAF）的推广与应用。长期来看，生物柴油已进入量价齐升的逻辑区间，不仅受原油价格波动利好，更受政策驱动的需求增长支撑。 最后，农化板块遵循“粮食-化肥”的传导周期。油价上涨及地缘冲突直接推高粮食价格，而历史上粮食价格上涨后的1-2年通常是农化品的大周期。这一逻辑将导致国内外化肥价差扩大及农药需求增长。具体受益方向包括磷化工、钾肥以及农药板块，这些品种在粮食安全背景下具备较强的防御性与成长性。 相关受益标的包括广钢气体、九丰能源、金宏气体（氦气）；卓越新能、嘉澳环保、海新能科、山高环能（生物柴油）；云天化、兴发集团、云图控股（磷化工）；东方铁塔、亚钾国际（钾肥）；扬农化工、红太阳（农药）等。