大业股份主要产品及经营情况如何？

轮胎骨架材料龙头，多年深耕终成大业。

全球胎圈钢丝行业领军企业，轮胎骨架材料专业制造商。大业股份是轮胎骨架材料和胎 圈钢丝的专业制造商，公司主营业务为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和 销售。经过多年的发展，公司已经成为国内最具规模的胎圈钢丝生产企业。公司目前主 要生产普通性能胎圈钢丝和高性能胎圈钢丝两大系列产品，规格型号共有几十种，客户 遍布全国各地以及国际市场。公司拥有的“大业”注册商标被认定为中国驰名商标，“大 业”牌胎圈钢丝被评为山东省名牌产品、中国橡胶工业推荐品牌产品。

产品性能卓越，满足客户多样化需求。公司主要产品为胎圈钢丝、钢帘线和胶管钢丝， 均为橡胶骨架材料，其中，胎圈钢丝和钢帘线属于轮胎骨架材料，胶管钢丝属于胶管骨 架材料。产品主要应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎以及航空轮胎等各种轮胎制 品。公司凭借突出的技术研发能力和制造工艺水平，目前已经能够批量化生产高强度、 高扭转、高锡镀层等不同特性的高性能钢丝产品，满足不同轮胎企业客户的需求。公司 现有客户包括中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎、风神股份、森麒麟、三角轮胎、恒丰橡 塑、华盛橡胶、昊华轮胎等规模较大、行业内知名度较高的轮胎制造商；主要国际客户 有米其林、普利司通、固特异、德国大陆、住友橡胶、韩泰轮胎、倍耐力等国际知名轮 胎生产商，初步形成了内外销同步发展的业务格局。

营收稳健增长，2023 年净利润回升。公司营业收入逐年稳步增长，2018-2022 年营业 收入 CAGR 为 20.91%，其中，2021 年营业收入增幅较大主要系胜通钢帘线并表所致。 2023 年前三季度营业收入为 41.72 亿元，同比增长 6.91%。净利润方面，2022 年橡胶 骨架行业受经济下行、地缘政治冲突、物流不畅、原材料价格波动大及能源价格上涨等 诸多不利因素冲击，市场需求疲弱，行业整体产能利用率不高，导致公司出现首次亏损。 2023 年以来，随着轮胎上下游产业链回暖，主要原材料盘条采购价格和部分能源价格回 落以及胜通钢帘线产能逐步恢复，公司净利润实现回升，2023 年前三季度归母净利润为 1.05 亿元，同比增长 162.73%。

胎圈钢丝和钢帘线为核心产品，行业区域性特征明显。从产品收入结构上看，公司自设 立以来一直从事胎圈钢丝的生产和销售，胎圈钢丝为公司核心产品，收入保持相对快速 增长，2022 年该业务实现营业收入 21.63 亿元。为降低经营风险，公司分别于 2007 和 2011 年扩充了胶管钢丝和钢帘线产品，随着钢帘线产品的市场开拓和产销量的提高，其 逐渐成为公司营业收入的重要增长点，2018-2022 年该业务营业收入大幅上涨，由 6.18 亿元增长至 25.70 亿元。从地区结构看，公司初步形成内外销同步发展的业务格局，国 内销售以山东省内销售为主。国内轮胎骨架材料行业的区域性特征较为明显，公司主要 客户为大型轮胎生产厂商，其主要分布于山东、河南、江苏等地；其中山东是我国轮胎 生产企业高度集中的省份，轮胎产量占全国产量将近 50%，2022 年公司在山东地区的 营业收入为 23.06 亿元，占比 44.24%。此外，随着公司不断开发国际高端新客户，境 外营业收入占比逐年上升，2018 年-2022 年由 15.94%上升至 24.76%，未来随着公司 不断加强海外团队的市场开发与服务能力，境外收入占比有望继续提升。

从成本上看，公司原材料成本占比较高，盘条是公司主要原材料。公司 2019-2022 年成 本构成中，直接材料占比最大，约占 75%左右。其中，盘条为公司主要原材料，2023H1 其占原材料总成本比重约为 88.8%。

下游产业链回暖带动毛利率上升，钢帘线业务有望快速扭亏为盈。受原材料采购价格及 产品销售价格波动等因素影响，2020-2022 年公司产品毛利率呈下降趋势。其中，2022 年毛利率水平较低主要原因是受市场需求低迷、原材料盘条价格波动大、能源成本上涨、 海运费价格高位运行等原因影响，2022 年公司产品产能未得以充分释放。2023 年前三 季度公司毛利率为 7.95%，随着轮胎上下游产业链整体回暖，骨架材料行业市场需求保 持增长态势，主要原材料盘条采购价格和部分能源价格回落以及胜通钢帘线产能逐步恢 复，胎圈钢丝、钢帘线、胶管钢丝毛利率得以改善，公司经营业绩整体向好。分产品看， 受 2021 年胜通并表影响，钢帘线毛利率水平有所下降，近年发生亏损。公司收购胜通 后进整合双方资源，双品牌战略初见成效，2023 年上半年胜通已实现盈利。随着胜通产 能利用率逐渐恢复，公司钢帘线业务有望快速扭亏为盈。

费控水平良好，期间费用率低位稳定。公司 2018-2022 年期间费用率保持较低水平，稳 定在 5.40%-7.40%之间。2022 年之后期间费用率较高主要是因为公司加大借款规模、 利息支出增加导致财务费用上升。2023 年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财 务费用率、研发费用率分别为 1.20%、1.50%、2.75%、1.72%。

股权结构集中，管理团队从业经验丰富。窦宝森（公司董事）、窦勇（公司董事长）父 子为公司的实际控制人，直接持股比例分别为 33.07%、18.38%，实际控制人合计持股 51.45%，股权结构集中，决策效率较高。同时，公司管理团队从业经验丰富，总工程师 王金武先生具有多年胎圈钢丝生产技术的研究经验，其主持研究的项目多次获得省级和 国家级重大奖项，专业能力突出。