境内ETF市场表现及发展展望分析

指数基金快速发展，境内 ETF 规模首次突破 2 万亿 元 。

截至 2023 年末，境内公募基金产品 11514 只，规模合计 27.27 万亿元，其中权益型基金规模 7 万亿元，占境内公募基金总规模 的 26%。 指数化投资已成为境内公募基金行业发展趋势，截至 2023 年底，境内交易所挂牌上市的 ETF 数量达到 889 只，较 2022 年 底（753 只）增长 18.06%，年末市值总规模达到 2.05 万亿元， 较 2022 年底（1.60 亿元）增长 28.13%。其中权益型 ETF 市值达 到 1.73 万亿元，创历史新高，约占 A 股总市值的 2%。

2023 年境内 ETF 市场资金净流入创历史新高。虽然年初以 来 A 股行情出现一定波动，但境内 ETF 市场持续呈现资金净流 入态势，2023年全年净流入高达5009.36亿元，较2022年（2927.58 亿元）增长 71.11%，充分发挥了稳定市场的作用。分类型来看， 股票 ETF 净流入最高，达 4485.41 亿元。除此之外跨境 ETF 净 流入 926.14 亿元、债券 ETF 净流入 238.45 亿元、商品 ETF 净流 入 50.76 亿元、货币 ETF 净流出 691.40 亿元。

2023 年，境内 ETF 规模增长 4508.82 亿元，其中新发产品 贡献了 778.96 亿元的规模增量，占比 17.28%，存量产品规模实 现了 3729.86 亿元的增长，占比 82.72%。

新发产品方面，2023 年境内 ETF 市场新增 161 只产品上市， 发行规模合计 1184.04 亿元。其中 131 只为股票 ETF，发行规模 占比 81.67%；28 只为跨境 ETF，发行规模占比 15.72%；2 只为 债券 ETF，发行规模占比 2.61%。股票 ETF 中，48 只为宽基 ETF， 涵盖了科创 100、中证 2000、宽基指增等重要产品；64 只为行 业主题 ETF，包括了央企股东回报、央企科技引领、央企现代能 源、半导体材料设备、稀有金属等市场热点；19 只为风格策略 ETF，包括 10 只红利 ETF、2 只科创成长 ETF 等。跨境 ETF 中， 港股红利、纳斯达克、泛东南亚科技等产品陆续上市，有助于满 足广大投资者境外资产配置需求。新上市的 2 只债券 ETF 投资 标的包括上证基准做市国债、中债 30 年期国债，进一步丰富了 场内债券指数基金品种。

存量产品方面，沪深 300、上证 50、科创 50 等宽基旗舰 ETF 规模实现大幅增长，其中华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏上证科创 板 50ETF、易方达沪深 300ETF、华夏上证 50ETF 年度规模增量 位居前四，分别达到 534.71 亿元、424.25 亿元、315.45 亿元和 216.53 亿元，不仅体现了相关产品市场认可度的稳步提升，也反 映了 ETF 市场强化持营的发展理念。

截至 2023 年末，境内 ETF 的投资标的涵盖了股票、债券、 货币、商品、境外股票等大类资产，产品布局较为完善。其中股 票 ETF 规模 1.45 万亿元，占比 70.86%；跨境 ETF 规模 2792.75 亿元，占比 13.66%；货币 ETF 规模 2067.94 亿元，占比 10.11%； 债券 ETF 规模 788.92 亿元，占比 3.86%；商品 ETF 规模 307.16 亿元，占比 1.50%。

截至 2023 年底，共 51 家基金公司发行上市非货币 ETF 产 品。产品规模前三的管理人分别是华夏基金（4011.51 亿元）、易 方达基金（2577.55 亿元）和华泰柏瑞基金（1949.73 亿元）。产 品规模排名前三、前五、前十的管理人的市占率分别为 46.46%、 58.19%和 79.17%，管理人头部化趋势较为显著。

随着新一轮资本市场改革开放成效不断凸显，境内 ETF 市 场处于难得的发展机遇期。为更好服务实体经济、提升新时期高 质量发展成效，上交所多措并举助力投资端改革走深、走实，不 断加快 ETF 市场的创新步伐，产品布局将会更加丰富，投资者 参与程度也将持续提升。2024 年，ETF 行业将呈现以下发展趋 势： （一）指数化投资发展空间广阔，ETF 市场处于发展机遇期2024 年，随着我国全面建设现代化经济体系和资本市场深 化改革进程的加快，指数化投资的发展将迎来巨大机遇。一方面， 预计境内指数体系会迎来进一步完善，总体指数供给增加；一方 面，上交所将紧密围绕经济结构调整和产业转型升级，多措并举 丰富 ETF 产品格局，持续优化 ETF 投资生态环境，促进资本市 场持续开放，为指数化投资营造更为广阔的发展空间。

（二）宽基 ETF 持续发展，形成沪市基金市场名片 2024 年，上交所将重点推进宽基 ETF 产品做大做强做优， 从包括强化推广、优化生态等多方面入手，多措并举打造沪市基 金市场名片。提高机构投资者对宽基 ETF 投资参与度，不断提 升投资者参与体验。同时研究推出中证 A50 等更多宽基 ETF 产 品，持续丰富产品布局。 （三）行业主题型 ETF 快速发展，服务国家战略布局 2024 年，随着市场有效性的不断提升，上交所将继续着力 推动行业主题类权益型 ETF 创新发展。紧扣国家重大战略布局 和资本市场改革目标，围绕中国经济转型、科技自立自强、央企 估值回归、绿色环保节能、区域协调发展、消费理念升级、多层 次资本市场等概念的行业主题 ETF 将持续发展，呈现百花齐放 的趋势。更加特色鲜明的行业主题 ETF 能够更好地满足不同投 资者的资产配置需求，降低投资者选股难度，充分发挥 ETF 投 资优势。

（四）债券 ETF 品种持续丰富，机制进一步优化2024 年，上交所将充分发挥基金市场普惠金融作用，不断 丰富债券 ETF 产品布局，为投资者提供更多风险低、收益稳的 基金产品。此外，债券 ETF 配套机制也将不断完善，便利各类 投资者参与债券 ETF 投资。 （五）大力推动产品创新，ETF 产品链持续完善 2024 年，上交所将在把握好金融创新和风险防控关系的前 提下，加大产品创新力度，完善 ETF 布局及产品链，推动创新 产品开发，为投资者提供更加多元化的资产配置工具，切实发挥 基金市场服务居民财富管理需求的作用。 （六）研究推动集合申购业务常态化，完善 ETF 配套机制 ETF 集合申购是对现有申购方式的有益补充。目前，上交所 已顺利完成 19 只 ETF 集合申购试点落地。2024 年，上交所将持 续研究推动 ETF 集合申购业务常态化，吸引更多中长期资金通 过投资 ETF 入市，支持实体经济发展。此外，通过优化做市评 价、精简业务办理流程等方式持续优化做市商机制，进一步提升 券商参与基金做市业务积极性，推动市场运行效率不断提高。

（七）研究拓宽基金通平台业务功能，落实为群众办实事要 求 上交所认真落实“为人民群众办实事”的工作要求，秉持打造 普惠金融的工作精神，推动基金通 2.0 平台上线，便利场外投资 者转让公募 REITs 份额。2024 年，上交所将继续研究拓展基金 通 2.0 平台业务功能，推动开通投资者买入功能，拓展平台转让标的范围，便利基金公司直销、第三方销售机构、互联网等渠道 投资者参与公募 REITs 等上市基金转让，助力养老、投顾等业务 发展。 （八）拓展 ETF 互联互通，积极打通全球市场 2024 年，上交所将推动沪市 ETF 纳入互联互通标的稳步扩 容，同时继续借鉴中日、沪港、沪新 ETF 互联互通经验，探索 创新与境外合作模式，加深与“一带一路”国家基金市场合作，不 断提升交易所对外开放水平，切实推进我国资本市场双向开放， 助力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发 展格局。

（九）丰富 ETF 期权品种，完善风险管理工具 2024 年，上交所将在上证 50ETF 期权、沪深 300ETF 期权、 中证500ETF期权和科创50ETF期权的基础上研究推出更多 ETF 期权品种。ETF 期权的上市对丰富股票市场风险管理工具、完善 我国资本市场产品结构和功能、提升服务实体经济能力具有重要 意义。 （十）持续加大 ETF 推广，引入更多中长期资金参与 2024 年，上交所将深化投资端改革，进一步加强面向机构 投资者服务，聚焦关键问题精准发力，营造有利于机构投资者的 入市环境，引导更多中长期资金入市。同时进一步提升 ETF 推 广力度，加强 ETF 行业分析师队伍建设，丰富推广活动形式， 不断拓展培训合作方的范围和投资者覆盖面，鼓励更多个人与机构投资者参与到 ETF 投资中来。