泓博医药核心产品销售情况如何？

核心品种竞争格局好，一体化布局贡献新增量。

1、 替格瑞洛：心血管领域重磅产品，专利陆续到期

替格瑞洛—心血管领域重磅产品，年销售额近百亿元：替格瑞洛（Ticagrelor） 是阿斯利康研发的一种具有选择性的小分子抗凝血药，于 2010 2011 2012 年分别在 欧盟、美国、中国获批上市，商品名为倍林达。替格瑞洛用于急性冠脉综合征（不 稳定性心绞痛、非 ST 段抬高心肌梗死或 ST 段抬高心肌梗死）患者，包括接受药物 治疗和经皮冠状动脉介入（PCI）治疗的患者，降低血栓性心血管事件的发生率。 上市后，替格瑞洛的全球销售额快速增长，2020 年达到 15.81 亿美元的销售峰值， 此后，受仿制药冲击及疫情影响，销售额略有下滑。

集采后，国内仿制药快速放量：在中国上市后，替格瑞洛销售额快速增长， 2019 年在样本医院的销售额达 4.34 亿元。同年，替格瑞洛在中国专利到期，国产 仿制药开始进入市场。2020 年和 2021 年，国家医保局先后对规格为 mg 和 mg 的替格瑞洛片进行全国集采，分别有 家和 家中国企业中标。中标后，国产仿制 药快速放量，占比稳定提升。

2、 替格瑞洛系中间体：绑定多家集采中标企业，国内市占率近四成

供给端，具有全产业链供应能力，系列产品均已获 MF 备案：从结构上看， 替格瑞洛有三个关键中间体合成而来，泓博医药可以从起始物料合成三个关键中间 体，并在此基础上进一步制备替格瑞洛原料药，具有“中间体 原料药”的全产业链 的生产及供应能力，现已在 DA 申请 MF 备案。

客户端，与海内外主要仿制药企业建立合作关系，增量空间犹在：替格瑞洛化 合物专利于 2019 年底到期，但是原研公司阿斯利康在美国、欧洲、日本等国家的 晶型或者制剂配方专利仍在有效期，因此部分国家、地区仿制药无法销售，预计随 着专利到期后对上游原料药和中间体的需求会进一步增加。在海外，前期公司主要 向 Dr.Reddy、Divis laboratory、Sun Pharma 等知名印度仿制药公司供应替格瑞洛中 间体。2020 年起国际供应链受到疫情的冲击，印度需求有所萎缩，但国内仿制药企 业陆续中报全国药品集采，并且多数中标企业为公司的客户（规格为 mg 中标 家企业， 5家为公司客户；规格为 4mg 中标 家企业，3 家为公司客户），国内需 求快速提升。

需求快速提升，盈利能力略有波动：随着市场需求持续上升， 019 2021 年替 格瑞洛三个中间体合计销量稳步增长依次为 30/38/55 吨。其中，替格瑞洛 TKG 合 成步骤最长、工艺也最复杂，也是公司的优势产品，2021 年 TKG 销量达 25 吨（占 比近 51.3%）。收入端看，2021 年替格瑞洛系中间体销售额达 1.09 亿元，同比增长 9.67%；其中，国内销售额占比明显增加，从 2020 年的 33.70%上升至 2021 年的 63.92%。2021 年替格瑞洛系中间体毛利率 26.26%，较 2020 年下滑近 9.32 个 pct， 主要系集采后国内单价下降叠加国内销售占比提升。

替格瑞洛系列中间体已充分竞争，公司国内市占率近四成：随着专利到期，客 户需求从原来的小批量、定制化、试验性采购转为商业化大批量采购，采购量上升 的同时造成价格下降， 019 2021 年泓博医药与主要竞争对手常州制药厂的替格瑞 洛系列中间体价格均稳步下降。以集采中标的采购量（全国市场的 ）及泓博医 药的供应量测算，公司向客户提供的替格瑞洛系列中间体的市占率已接近 左右， 处于较为领先的地位。

横向对比，泓博医药的替格瑞洛系列中间体规模大且盈利能力较高：与皓元医 药相比，泓博医药的替格瑞洛系列中间体的客户更多，截至 2020 年底，皓元医药 该产品的国内客户仅有海正药业与信立泰。2020 年，公司与皓元医药在该系列产品 上的销售额分别为 0.99/0.22 亿元，毛利率分别为 35.81%/29.76%，公司在销售规模 与成本端均具备优势。

3、 工厂整体产能较足，进一步拓展高附加值 API 业务

开原工厂整体产能较足，重点生产替格瑞洛系列产品：截至 022 年上半年， 开原泓博拥有员工 224 人，建筑面积共 18600 平方米，设备总容积约 400 立方米。 开原工厂经环评批复的各类中间体及原料药总产能约为 11 吨， 021 年替格瑞洛系 列产品的合计产量约为 吨，产能仍有进一步协调拓展的空间。