PTFE性能、应用领域及供需格局分析

应用最广泛的含氟聚合物，被誉为“塑料王”。

聚四氟乙烯（Teflon，PTFE），被美誉为“塑料王”，中文商品名“特氟隆”、“特氟龙”等。目前 PTFE、PVDF、FEP 是最主要的氟塑料，分别占比57%、18%、15%，共占据全球约 90%的氟塑料市场，PTFE 是应用最广泛的含氟聚合物。PTFE是由四氟乙烯经聚合而成的高分子化合物，具有防腐蚀(是当今世界上耐腐蚀性能较佳材料之一，除熔融金属钠和液氟外，能耐其它一切化学药品)、抗酸抗碱、耐温优异、低摩擦、低损耗、小介电常数、纯惰性、防粘性能、极强的生物适应性等独特性能，被称为“塑料王”，其最早和最广泛的应用领域之一是作为不粘锅的涂层，目前可被广泛应用于石化、机械、电子电器、纺织服装、建筑等领域中用作反应釜、轴件、防粘涂层、5G 高频高速覆铜板基材、超细纤维、涂料等。按存在形式，可将 PTFE 分为悬浮中粒、分散树脂、分散乳液等多种形态，据百川盈孚资讯，三种形态的 PTFE 分别占消费量的 50-60%、20-35%、10%-20%。根据卓创资讯数据，2022 年，我国 PTFE 下游需求主要集中在化工、电子电器、机械、防粘涂层四大领域。其中化工行业以 28%、电子电器行业以27%的份额成为PTFE最主要的应用领域，其余一些应用分布在汽车运输、厨具、医疗和建筑等领域。

PTFE 供给端：我国 PTFE 产能主要集中在注塑级中低端产品，低端产能过剩。我国生产的 PTFE 大部分为通用型品种，其特点为品种差异化程度低、质量不高，属于中低端品。国外聚四氟乙烯的生产商主要包括美国杜邦、美国科慕、法国阿科玛、日本大金、日本旭硝子、欧洲索尔维、印度古吉拉特邦氟化工有限公司GFL等，另外俄罗斯及东欧也有几个工厂。我国 PTFE 的开发生产起步于1995年，随着国内在中低端 PTFE 的生产技术上取得突破，以及发达国家PTFE 产能向高端化、特种化转型，我国的中低端 PTFE 产能逐年提升，全球产能占比从1995 年的8%增长至 2019 年的 60%以上。在整体的 PTFE 产能方面，根据百川盈孚及我们统计，截至 2023 年 5 月，国内 PTFE 总产能达到 19.31 万吨，海外总体产能约为16.9万吨，我国 PTFE 产能整体占全球的约 53%。

国内 PTFE 行业曾经历盲目扩张阶段，目前低端产品产能过剩，高端产品仍待发展。2019 年、2021 年两年均受到环保整治和国内经济形势下行的影响，国内PTFE开工率出现下降。伴随着行业需求回暖，2022 年开工率上升至65%。国内PTFE形成了低端产能过剩出口，高端产品依赖进口的局面。高端PTFE 主要由国外企业生产，针对不同的应用场景有不同的专用品级，且在分子量和粒径分布、产品清洁度以及批次稳定性上远远优于中低端PTFE。每年我国出口2万吨以上低端PTFE，同时进口量稳定在 5000～6000 吨，其中 70%～80%的进口PTFE 为高性能的改性产品。近三年进出口 PTFE 的产品价差在 3000 美元/吨左右，反映出口产品和进口产品在品级上的差异。

5G 高频和低延迟需求下，PTFE 材料成为不二之选。为满足低时延、高速率、大流量、多连接的需求，5G 技术正在往更高的频段发展。5G 的高频化对介质材料的介电常数（Dk）、介质损耗系数（Df）提出了更高的要求，PTFE 是5G通信的必然选择。根据中国覆铜板行业协会，5G 通信高频化下，基材的介质损耗系数在0.0006 以下，介电常数在 2.4 以下，若基材的介电性能弱于上述标准，整个5G网络就会出现更高的传输损耗，同时信号传输速度也会出现大幅下降，削弱5G相较于 4G 的优势。在传输损耗提高的同时，5G 的信号覆盖面积也会缩小，不利于构建稳定的网络环境。PTFE 是低介电树脂 PPO、PI、LCP、CE 中唯一符合介电性能要求的树脂，虽然 PPO 的两个参数均在标准附近，但其熔融温度高，熔融粘度大，流动性差，热塑加工较为困难，应用较少。综上，PTFE 是5G 基站以及智能手机介电材料的不二之选。

特斯拉布局锂电池干电极技术，PTFE 高端领域需求前景值得期待。2019年，特斯拉在资金紧张的情况下，以 2.18 亿美元收购 Maxwell 公司，收购溢价达55%。Maxwell 公司是全球著名的超级电容器制造商，拥有生产电极的干法技术。干电极技术具有降低电极生产成本、提高锂电池容量和能量密度的优势。干电极技术若在锂电池上实现大规模的应用，2025 将有望为PTFE 新增8.8亿元的市场需求空间。目前干电极技术已经在超级电容器上得到了广泛的应用，从超级电容器到锂电池的技术迁移正在进行当中，但存在一定的工艺门槛，如需要解决解决集流体和活性物质面结合问题、固固相粉体材料界面阻抗问题和后续提供离子交换量问题等。如果干电极技术在锂电池领域成功落地，将取代传统的电极生产工艺，为 PTFE 开拓新的市场需求。假设 1GWh 需要正负极材料3000 吨，PTFE添加量占比为 5%，每 GWh 需要 PTFE150 吨。根据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会研究中心测算：预测 2022 年全球锂电需求量将达到680GWh，2025年全球锂电需求量将达到 1178GWh。我们假设到 2025 年，干电极技术有5%的渗透率，对应电池粘接剂用 PTFE 的需求量约为 0.88 万吨，约8.8 亿元市场空间（按照 10 万元/吨的价格进行估算）。

PTFE 供需格局：国内 PTFE 产能集中度较高，行业仍处于扩张阶段。供给端，根据百川盈孚及我们统计，截至 2023 年 5 月底，国内PTFE 总产能达到19.31万吨，海外总体产能约为 16.9 万吨，我国 PTFE 产能整体占全球的约53%。其中，我国PTFE 企业数量约为 14 家，产能主要集中在东岳集团、巨化股份、昊华科技、江西理文、江苏梅兰等少数几家企业，产能分别为 6.5、2.8、2.5、1.65、1万吨，CR4 约为 70%，行业集中度较高，但整体开工率仅在50%-60%之间。当前行业仍处于扩张阶段，东岳集团、巨化股份、昊华科技未来均有PTFE 的新增拟建计划。海外方面，印度古吉拉特邦氟化工有限公司 GFL（全球市占率约5%，印度对聚四氟乙烯的需求为 6 万吨/年）未来有 4000 吨（从 1.8 万吨至2.2 万吨）的扩建计划。需求端，据 Indian Chemical News 数据，2022 年，全球PTFE 的总需求为每年17.5万吨；据海关总署、百川盈孚及我们统计，近年来国内PTFE 需求量在7-8万吨附近、出口量在 2-3 万吨左右。2017-2022 年，我国PTFE 市场需求量的CAGR约为4.07%。据贝哲斯信息咨询数据，2018-2022 全球年 PTFE 市场规模增速约为4.55%。整体来说，全球及我国 PTFE 市场需求增速较为稳健，易受到宏观经济影响而产生周期性的波动。全球范围内的 PTFE 的产能增量主要来自于我国，国内PTFE产能利用率不高，结构性上部分低端产品供应过剩，而高端产品还依赖进口。