风电行业供需分析

经济性提升、应用场景打开，需求有望持续增长。

1.供给端的技术进步趋势延续，2022 年风机招标明显放量

供给层面，风机大型化快速发展，尤其在近两年陆上风电和海上风电新建项目相继不再享受中央财政补贴之后，大型化速度 明显加快。陆上风机方面，2021 年国内陆上风电新建项目平均单机容量约 3.1MW，2022 年，5-7MW 单机容量的机组已经 成为新招标项目的主力机型，且 7-8MW 的陆上机型已经开始并网测试和验证。海上风机方面，2021 年国内新增装机平均单 机容量约5.6MW，2022年新招标项目的单机容量普遍在8MW 及以上，其中山东市场新建项目的主力机型单机容量8-9MW， 南方的广东等区域已经批量招标 10MW 以上的海上风机。风机大型化推动风机价格的快速下降，2021 年以来，随着风机大 型化提速，风机价格也加快下降，陆上风机平均投标价格从 2021 年初的 3000 元/kW 以上下降至 2022 年三季度末的 1800 元/kW 左右；海上风机的招标价格同样大幅下降，从 2020-2021 年这一抢装时代的 6000 元/kW 以上裸机价格下降至目前含 塔筒价格 4000 元/kW 以内。 展望未来，风机大型化的速度可能较 2020-2021 年有所放缓，但大的方向不变，尤其是海上风电未来的单机容量可能仍具 比较大的提升空间，产业内预期十四五期间单机容量 20MW 的海风机组有望下线。在当前陆上风电和海上风电已经基本全 面实现平价的背景下，风电行业持续的技术进步和成本下降将提升行业整体的竞争力和景气度。 随着经济性的提升，国内风电需求快速成长，并在风机招标端明显体现；2022年前三季度，国内风机招标规模已达到76.3GW， 同比增长 82%，超过以往任何一年的年度招标规模，招标的放量将体现在后续的新增装机层面。

2. 未来需求端仍有多个值得期待的点，可能对板块形成催化效果

近年，风电投资成本下降和经济性的提升推动各类应用场景快速发展，参照《“十四五”可再生能源发展规划》，十四五期间 国内风电开发集中式与分散式并举。具体来看，在风能资源禀赋较好、建设条件优越、具备持续规模化开发条件的地区，重 点建设新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、黄河下游新能源基地；在符合区域生态环境保护要求的前提 下，因地制宜推进中东南部风电就地就近开发，实施“千乡万村驭风行动”，大力推进乡村风电开发；积极推进资源优质地 区老旧风电机组升级改造，提升风能利用效率；在东南沿海开发建设海上风电基地。 目前，陆上的风电大基地、近海的海上风电基地建设已经启动，对 2022 年风机招标放量提供重要项目支撑。展望未来，我 们认为，陆上的分散式风电、海上的深远海海风、海外市场有可能成为值得期待的打开风电需求空间的三大关键细分领域。

分散式风电：将乡村振兴和双碳目标结合起来，潜力较大

在前期的政策推动之下，2021 年成为分散式风电的抢装年，2021 年国内分散式风电新增装机容量 802.7 万千瓦，同比大幅 增长 702%，其中河南省新增分散式风电装机容量达 238 万千瓦，占全国分散风电新增装机容量的 29.6%，其次分别为陕西 17.5%、山西 9.2%、内蒙古 7.8%、湖北 4.5%。截至 2021 年年底，中国分散式风电累计装机容量接近 1000 万千瓦。

2022 年 6 月，吉林省能源局印发了《吉林省能源局 2022 年度推进新能源乡村振兴工程工作方案》通知，2022 年在吉林省 9 个市（州）以及长白山管委会、梅河口市，约 3000 个行政村开展新能源乡村振兴工程（全省共计 9034 个行政村未开展 乡村振兴工程）；每个行政村建设 100 千瓦风电项目或 200 千瓦光伏发电项目，2024 年度实现省内全面覆盖。2022 年 8 月， 国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，目前正在组织编制“千乡万村驭风行动”方案，争取尽快推动实施。 我们认为，分散式风电能够有力支持乡村振兴和双碳这两大国家战略，且经济性条件具备，具有大规模推广的基础。根据中 国风能协会的测算，全国 69 万个行政村，假如其中有 10 万个村庄可以在零散土地上找出 200 平方米用于安装 2 台 5 兆瓦 风电机组，全国就可实现 1000GW 的风电装机；而截至 2021 年底全国累计风电装机规模约 328GW，分散式风电的大发展 将打开风电的成长空间。

深远海海上风电

对于海上风电，近海海上风电仍具较大的发展空间，目前全国沿海各省基本都在大力推动海上风电发展，2022 年海上风机 招标主要集中在山东、广东、浙江等省份，2023 年有望在全国各省全面铺开。同时，当前海风项目开发主要集中在近海区 域，未来深远海项目具有较大发展潜力，随着技术进步和经济性提升，有望打开海上风电成长空间。深远海海上风电包括两 种模式，一种是离岸距离较远但水深较浅因而适合采用固定式海上风电开发模式的项目，例如唐山市规划的海上风电项目大 多位于离岸距离 50-100 公里的海域，但水深基本都在 30 米以内；另一种是离岸距离较远且水深较深的区域，可能更加适 合漂浮式海上风电开发模式，2021 年以来国内漂浮式海上风电快速发展，按照当前的技术进步速度，我们认为在十五五期 间实现漂浮式海上风电的平价完全可行。总而言之，技术进步推动可经济开发的海域大幅拓宽。

面向海外市场的出口

2021 年，国内风机出口 3.3GW，同比增长 175%，越南市场是 2021 年国内风机出口面向的主要市场。金风和远景两家企 业合计的出口份额超过 60%，运达、明阳、东方电气也具有百兆瓦级的出口规模，其他企业出口量较少。近两年，国内风 机大型化带来较明显的招标价格下降，海外风电机组价格明显高于国内市场价格，国内风机产品的性价比和风机产业的竞争 力明显提升，可能导致两方面影响，一是国内风机企业抢占一部分原来由海外风机巨头占据的市场，二是国内低成本的风机 产品或风电开发解决方案将刺激新的海外市场需求，这部分市场由中国风电产业主导。基于竞争力的变化趋势，我们认为国 内风电产业大范围出口大势所趋，且这部分市场是相对不那么内卷以及相对盈利水平更高的市场，有望为国内风电制造相关 企业带来较好的盈利弹性。

基于近两年国内风机招标情况以及产业发展趋势的研判，我们认为国内风电装机规模有望在 2022-2025 持续增长。2021 年 是国内海上风电抢装年，新增装机基数较大，2022 年国内海上风机吊装规模有所下滑，2023 年将重回增长通道；陆上风机 的装机规模未来则有望平稳增长。我们预测，到 2025 年国内风电新增装机规模有望达到 100GW。出口方面，我们大致判 断十四五期间可以看到年度出口规模较 2021 年实现翻倍增长的年份出现。