移卡发展历程、业务布局、股权结构及收入分析

国内支付领先企业，外延内生积极拓展业务类型。

1、支付业务为“压舱石”，大力发展到店电商业务

移卡是一家基于支付的领先科技平台， 2020 年于港交所上市，公司目标旨在建立一个 独立可拓展的商业数字化生态系统。早期子公司乐刷科技获得银行卡收单和移动电话支付许 可证，公司在传统支付市场占据一席之地；第二阶段公司从传统支付业务向二维码支付业务 延伸，此外，作为国内首批持牌三方支付服务提供商，公司基于支付业务的 B 端流量积极拓 展商户增值业务；第三阶段公司通过乐商圈和千千惠正式进军本地生活领域，充分利用支付 业务 C 端流量布局到店电商业务，2022 年三季度，公司到店电商业务拥有 640 万付费用户， 月活跃用户（MAU）达 2260 万，到店业务单月接近盈利，整体处于高速发展期。

以支付服务为“压舱石”，大力发展商户解决方案和到店电商业务。公司主要业务包括 支付、到店电商和商户解决方案，旨在建立一个独立可拓展的商业数字化生态系统。多年来， 公司通过银行卡、移动电话和二维码等不同种类的三方支付服务持续连接商户与消费者，具 备庞大的 B 端渠道、商户和 C 端流量基础。除支付业务外，公司向 B 端商户提供包括 SaaS 数字化解决方案、精准营销服务及金融科技服务等在内的解决方案，帮助商户降本增效，推 动业务增长；向 C 端消费者提供到店电商服务，为消费者提供一站式超值本地生活服务。

2、公司股权结构稳定，限制性股票和购股权双重激励

公司实际控制人为执行董事刘颖麒先生，通过 Creative Brocade International 持有公司 36.67%的股份。公司采用购股权和限制性股票实施双重股权激励：1）2020 年 10 月 13 日 公司发布购股权计划，10 年内可向董高管和职员最多授出 4262.1 万份购股权，占已发行股 份 10%，2022 年上半年共向 210 名员工授出共 100 万份购股权；2）2022 年 1 月 21 日， 公司向 65 名董高管和公司职员售出共 150 万限制性股票。在购股权和限制性股票双重激励 下，公司持续绑定员工与公司利益，彰显长期发展信心。此外，截至 2022 年 6 月 30 日，公 司累计已回购 2553.4 万股股份，占已发行股份的 5.65%，公司未来将持续基于营运增长前 景，针对主要雇员进行股权激励。

3、高强度研发投入，收入结构持续优化

总体来看，2022H1 公司实现营业收入 16.4 亿元，同比增长 17.1%；上半年归母净利润 0.8 亿元，同比下降 75.2%，扣除上年同期出售“智掌柜”带来的 3.3 亿元收益等影响，公 司经调整 EBITDA 为 6970.1 万元，同比下降 5.2%，环比增长 39.7%。上半年受疫情影响， 且到店电商业务仍处于投入期，利润端短期承压。公司以支付业务作为业绩“压舱石”，积 极拓展到店电商业务和商户增值服务，未来业绩增长确定性较强，盈利能力有望持续释放。

支付业务贡献主要营收，到店电商业务加速拓展。从收入结构看，公司核心业务为一站 式支付业务，以此为基础大力发展商户增值服务和到店电商服务。2022H1，公司支付业务 实现营收 12.7 亿元，同比增长 21.8%，占比为 77.4%，尽管上半年面临零售增长放缓以及 大量商铺中断线下商业的挑战，但由于公司一站式支付业务的全国覆盖范围超过 300 个城 市，地理集中度较低，所受影响较小，表现出极强的增长韧性。2022H1，到店电商业务实 现营收 1.6 亿元，同比增长 259.4%，营收占比提升至 9.8%，到店电商业务加速拓展，未来 将成为业绩增长的“助推器”。

新业务推广落地期，利润端短期承压。成本端来看，2022H1 公司成本管控良好，三项 业务毛利率均实现较大幅度增长，整体毛利率同比增长 7.42pp 至 32.2%。费用端来看，上 半年，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比+7.93pp/-0.10pp/0.40pp 至 14.3%/9.2%/0.9%，主要系公司 2021 年 10 月收购鼎鼎文化导致员工福利和外包服务费用增 加，以及到店电商业务促销导致广告和宣传费增加。受新业务到店电商亏损影响，上半年净 利润率仅为 1.3%，但 2022Q3 到店电商业务单月接近盈利，利润弹性可期。

持续加大研发，注重优化商户解决方案赋能效应。公司持续加大研发投入，丰富公司产 品组合，加强客户体验，拓展业务边界，增加多元化收入来源。2022H1，公司研发支出为 1.3 亿元，同比增长 24.4%，占营业收入比为 8.2%，主要是来自研发人员的增加，以及对于系统大数据及产品研发的投入，公司通过对于自主技术平台的持续升级，持续优化商户解决 方案，协助商户进行数字化运营，对支付业务和到店电商业务有较强的赋能效应。