光瓶酒行业规模、商业模式及驱动因素有哪些？

光瓶酒行业规模增长。

1、光瓶酒行业规模增长，面临消费升级趋势

光瓶酒定义：光瓶酒又称裸瓶酒，即没有任何包装盒，消费者可直接能看到瓶子的白酒。光瓶酒的价 格平均分布在 15-100 元不等，主要针对低端白酒（0-150 元）市场，更契合大众消费者的日常饮酒需求。2012 年我国光瓶酒行业发展进入快车道，在持续的反腐倡廉限制“三公”消费、环保政策趋严等因素的影响下，白 酒消费逐渐趋于理性消费，为具有刚需性强、价格实惠特点的光瓶酒市场提供了良好的市场发展空间。以 牛栏山、老村长酒为代表的白酒品牌 2018 年光瓶酒营收突破百亿元，并且江小白等品牌推出的小光瓶酒受 到了年轻群体的热捧，光瓶酒市场再次焕发活力。

近年来，光瓶酒的年复合增长率快速回归，市场规模从 2014 年约 400 亿元增长至目前约 1000 亿元（按 规模以上企业营收计）。我们预计 2022-2024 年的复合平均增速大致在 15%-20%之间，至 2024 年，中国光 瓶酒市场规模预计将超过 1500 亿元。目前我国光瓶酒主要分为五类阵营：一是以玻汾、五粮液为代表的名酒光瓶酒，二是以江小白、小郎 酒等为代表的新兴光瓶酒，三是以牛栏山、红星等为代表的京味二锅头，四是以老村长、龙江家园等为代 表的东北光瓶酒，五是以小角楼、汾阳王等为代表的地产酒。不同类型的光瓶酒各有所长，形成自己的优 势市场。然而市场规模较大、实际动销较好的主要企业仍然以牛栏山、玻汾、尖庄、老村长和红星等为主， 其中牛栏山依靠接近 14%的市占率稳居榜首。

虽然目前 5/10/15 元价格带的量为主流价格带，但是伴随消费群体年轻化以及消费升级，20/30/40 元价 格带的高线光瓶酒也出现了高速增长。2016-2019 年，中高价光瓶酒代表玻汾的营收复合平均增速高达 40% 以上。同时 2020 年新冠疫情的发生也使得更多企业关注到光瓶酒行业的发展潜力，重新聚焦光瓶酒市场， 在 50-100 元价位带，仍存在增长空间。名酒企纷纷入驻光瓶酒领域，并培育 50-100 元的高线价格带产品。 泸州老窖推出黑盖，剑指国民光瓶酒；剑南春工农酒卡位 50 元价格带；古井贡酒重启老瓷贡和乳玻贡等等， 也充分证实了这一行业的变化趋势。

2、光瓶酒行业具备类快消品商业模式

光瓶酒在白酒行业中属于低端酒。低端酒具备低毛利、高周转、高销量，类似快消品的商业模式。低 端酒与中高端酒商业模式不同：中高端酒单价高，单瓶利润高达几百元至上千元，但销量较小，盈利模式 以赚取高毛利为主；低端酒单价低，单瓶利润仅为几元至几十元，但周转快、销量大，盈利模式以走量为 主。在我国白酒市场上，低端酒销量占比约为 80%，2021 年顺鑫农业在全部白酒上市公司中销量占比近 40% 以上。因此，低端酒商业模式更类似于快消品，与功能性饮料、乳品、啤酒等具备一定可比性。

同时，快消品具有刚需属性，保障业绩穿越周期。光瓶酒消费人群以农村居民、城市外来务工人员等低收入者为主，消费场景以宴席与自饮为主，这些消费者对白酒的需求量大而且基本不受经济放缓的影响， 因此具备刚需属性，周期波动性弱。在 2013-2014 年行业调整期，牛栏山收入和毛利仍保持正增长，而其 他中高端酒企业绩则出现明显下滑，表明光瓶酒需求对宏观经济变动不敏感，业绩在一定程度上能够穿越 周期。

3、新国标正式落地，催化光瓶酒开启高线高端繁荣期

2021 年 5 月，市场监管总局发布《白酒工业术语》与《饮料酒术语和分类》两项国家标准，这两项国 家标准被视为白酒行业的“新国标”，于 2022 年 6 月 1 日正式实施。其对白酒产品品质提出了更高要求， 并对白酒、调香白酒等做出准确定义。新国标则明确规定，白酒不得使用食品添加剂；同时将所有添加食 品添加剂的调香白酒归属为配制酒，与白酒类别明显区分开来。一些小酒厂在此政策下将面临着较大的压 力，行业进入壁垒也越来越高，具有品牌品质和先发优势的一些白酒企业，有望获得更大的竞争优势和市 场份额。

具体到光瓶酒市场，此前消费者对光瓶酒的普遍认知是“低价”、“低端”、“接地气”，对光瓶酒品牌的 认知和忠诚更像是一种习惯性和便利性选择，消费场景多为自饮，社交属性和“面子消费”较弱。“新国标” 的正式实施为消费者提供了清晰、直观的品质评判标准，把白酒与粮食画上等号，“光瓶酒不等于低端酒”、 “光瓶酒也有好品质”有了参照依据。同时“新国标”落地之后，光瓶酒品类整体提升，有足够的空间赋 予光瓶酒“新内涵”，刺激着差异化、个性化的新消费，光瓶酒社交属性将会逐步加强。

在这两方面影响之下，光瓶酒也将从过去的偏低端价位带向全价位带发展，逐渐形成 10-30 元的大众消 费段、30-50 元的提升价位段、50-100 元的中高端价位段，甚至 300 或 500 元以上的高端和超高端价位带光 瓶开始出现。光瓶酒容量将加速扩容挤占低端盒装酒市场份额，迎来大品类繁荣期，而这一周期的最重要 的特征就是光瓶酒进入“名优新”时代。

1）高线光瓶酒名酒化 。名酒品牌做高线、高端光瓶产品具有品质和品牌的天然优势，由于高线光瓶自身的产品属性，是高品 质、高性价比、高饮用感的全方位组合。名酒品牌深厚的文化沉淀和技艺沉淀，将对于高线光瓶的品质需 求形成强大的品牌背书，未来名酒高线光瓶将形成头部阵营，例如玻汾、牛栏山、西凤 375、泸州老窖黑盖 等名酒光瓶。高线光瓶的名酒化，也将有助于名酒企业的品牌延伸，品牌保护和产能释放，未来名酒企业将逐渐重 视到高线光瓶产品对整体产品线的重要补充作用，并战略布局高线光瓶，形成高线光瓶的阵营规模化。

2）光瓶酒优质化。 在品质回归时代，高线光瓶酒产品在诸多产品属性中，优性价比是高线光瓶的核心品质驱动力。在满 足老一代消费者的同时，契合年轻一代的消费群体，提倡产品的优质化，不仅是追求产品品质的高颜值， 同时也要香型、口感、包装、附加文化等全方位的高价值提升。在市场推广上，从传统的渠道促销推广向 多平台、多维度的互动平台转变，重视内容制造和互动，提升消费者的信息共鸣和品牌认可。

3）光瓶酒消费年轻化。 光瓶酒的高线价值需要文化承载撑起价格，从中国本土文化、地域文化、国潮文化进行挖掘，契合中 国文化审美的流行、文化自信，如状元红的新国潮产品就是此类。同时新品类光瓶酒（如老白干冰峰等）， 聚焦新人群的光瓶品牌（如江小白），都迎合了新消费趋势，给光瓶酒发展提供了更加丰富的发展方向。