永兴材料发展历程、股权结构及财务数据分析

不锈钢龙头转型，公司成功切入新能源赛道。

永兴特种材料科技股份有限公司成立于 2000 年 7 月，2015 年 5 月于深交所上市。自成立以来，公司聚焦高端不锈钢棒线材的研 发、生产，产能由上市前的 20 万吨/年扩张到目前的 35 万吨/年，目前公司不锈钢棒线材 的产能在国内位居第二，体量仅次于青山控股集团。2017 年，公司进军锂电新能源产业 并积极获取上游锂资源、投建锂盐产线。2019 年 8 月，公司由永兴特钢更名为永兴材料。 经过多年布局，公司已实现从不锈钢单产业向“不锈钢+锂电新能源”双主业的转变。

股权结构：前身为久立特钢，实控人为高兴江先生。2007年6月，经历数次股权变 动之后，久立特钢整体变更为永兴特种不锈钢股份有限公司，并承继久立特钢全部资产和 负债。公司目前第一大股东和实际控制人为高兴江先生，截至公司2022年三季报，其持 有公司 35.72%的股份。公司锂电新能源业务主要由江西永兴新能源、永诚锂业以及湖州 永兴新能源三大子公司来承接，永兴再生利用、永兴美洲公司以及永兴进出口主要承接特 钢新材料业务。

公司两大业务齐头并进，2022 年前三季度业绩增速创历史新高。2021 年，随着疫情 影响缓解，公司特钢业务保持整体向好趋势；得益于下游需求爆发及扩产项目完工，公司 锂电新能源业务营收及归母净利润均大幅增长。2021 年公司实现营业收入为 72.0 亿元， 同比增长 44.8%，归母净利润为 8.9 亿元，同比增长 243.8%。2022 年前三季度，受益于 锂盐价格大涨，公司业绩增速再创新高，实现营业收入 108.7 亿元，同比增长 120.76%， 实现归母净利润 42.7 亿元，同比增长 675.97%。

公司锂电新能源业务快速发展，2022 年上半年已成为公司主要盈利来源。2021 年， 公司特钢业务收入为 59.75 亿元，占总营收比例为 83%，锂电新能源业务营收为 12.24 亿 元，占总营收比例为 17%。2021 年公司锂电新能源业务毛利为 6.36 亿元，占公司总毛利 的 51%，特钢业务毛利为 6.11 亿元，占公司总毛利的 49%，锂电新能源业务毛利占比超 过传统特钢业务。2022 年上半年，锂电新能源业务收入为 30.21 亿元，占公司营收 47%； 毛利为 26.1 亿元，占公司总毛利的 91%，锂电新能源业务已成为公司主要的利润来源。

2021 年以来公司锂盐业务毛利率大增，费用管控较好。2022 年上半年受益于锂盐价 格大涨，公司锂盐业务毛利率大增至 86%。近年来公司特钢业务毛利率水平有所下降，2022 年上半年为 8%。费用率方面，2022 年前三季度公司整体费用率为 3.4%，相较于 2021 年有所减少，但研发费用率始终保持稳定，显示出公司研发投入逐年增加。公司经营活动现金流持续改善，资产负债率维持低位。2021 年，公司经营活动现金 流净额为 7.86 亿元，较 2020 年增长 43%。2022 年上半年，公司经营活动现金流为 42.90 亿元，同比增长 1270%。锂价上涨提高公司盈利能力，经营活动现金流因此大幅改善。截 至 2022 年第三季度末，公司资产负债率降低至 19.5%，2020 年以来公司流动比率和速动 比率保持上升，显示出公司优异的资产结构和偿债能力。