富恒新材股权结构、主营业务、产品与客户拓展及商业模式介绍

产能规模业内前 20，募投扩产 1.2 倍产能。

1、 股权结构：正副经理姚秀珠、郑庆良为公司实际控制人

富恒新材的控股股东为姚秀珠，实际控制人为姚秀珠、郑庆良夫妇，二人亦担 任公司的总经理与副总经理职务。截至 2022 年 12 月 31 日，姚秀珠直接持有公司 46.79%的股份，并通过拓陆投资间接控制公司 6.63%股份的表决权；郑庆良直接持 有公司 6.62%的股份，并通过冠海投资间接控制公司 0.78%股份的表决权。二人合 计控制公司 60.81%股份。

2、 主营业务：2022年苯乙烯类产品营收 25512.02万元，同比增加 24.8%

塑料基材角度：富恒新材形成苯乙烯类、改性工程塑料类、聚烯烃类等主营产 品，产品形态为塑料改性粒子，其中苯乙烯类以通用塑料中 ABS、PS、AS 材料等 为基材，聚烯烃类以通用塑料 PP、PE 材料等为基材，改性工程塑料类以 PC、PA、 PET、 PC/ABS 合金等材料工程塑料为基材。

下游领域角度：主要围绕家用电器、消费电子与汽车零部件开展业务。其中， 改性工程塑料与聚烯烃类塑料三大下游皆可应用。此外还可应用于市政雨水收集处 理器模块等对材料的刚性、抗氧化性能要求高的工程领域，口罩熔喷布、呼吸机、 心电监护仪塑胶组件等对材料流动性、气味、挥发性、耐化学腐蚀性等要求较高的 医疗健康领域以及饮料杯、包装袋等对材料化学稳定性、韧性和环保性能要求较高 的食品包装及日用品领域等。

2022 年苯乙烯类产品实现营收 25512.02 万元，同比增加 24.8%；改性工程塑料 类产品 2020-2022 年稳步增长，营收分别为 9154.77 万元、10876.41 万元与 13272.74 万元。从比例上看，2022 年三类产品的占比分别为 54.87%、28.54%与 15.01%。除 主营外，公司提供少量改性塑料的来料加工服务、注塑件生产及其他改性塑料销售 业务。

3、 产品与客户拓展：紧抓地缘优势，研发改性工程塑料

满足客户在定制化、灵活性和质量保障上多样化的需求，作为直接或间接供应 商获得了包括创维集团、康佳集团、传音控股、三诺电子、迈瑞医疗、比亚迪等知 名客户的认可。以康佳电子为例，2006 年建立首次合作并进入其供应商体系，到 2022 年实现 4583.97 万收入。

横向拓展新行业：为雨博士设计的应用于海绵城市雨水收集工程的玻纤增强 PP 材料，抗氧化诱导时间长，模量高刚性好，已大规模批量生产。在太阳能光伏领域， 公司为四川蜀旺新能源股份有限公司设计的改性 PPO、 HIPS 材料，具有长时间耐 候、高耐热等优异性能，应用于太阳能电池光伏接线盒等产品，已实现大规模量产。 五大客户：东莞市美士富实业有限公司及其关联公司为生产型客户，于 2014 年 开始合作，2022 年收入约 12 亿元，向下游销售电视机及显示器支架、外壳等塑胶零 部件，终端客户包括海信、康佳、海尔、OPPO、小米等。其拥有 6 家合格供应商， 主要竞争对手包括金发科技、会通股份，富恒新材 2022 年占比约 50%，为其第一大 供应商。

着力研发拓展特种工程塑料产品，改性工程塑料类产品附加值高，2022 年平均 单价 2.27 万元/吨，毛利率 27.02%。较早即开展特种工程塑料的研发工作，PFA（四 氟乙烯-全氟烷氧基乙烯基醚共聚物）、PPS（聚苯硫醚）、PEEK（聚醚醚酮）等改性特种工程塑料产品，形成了技术积累，并以此为基础取得了“广东省特种工程塑料 工程技术研究中心”认定。 2019 年，聘请中国工程院蹇锡高院士为公司顾问专家，双方合作开发 PEEK 系 列产品，形成了相关技术配方及工艺储备，目前处于小试阶段。2020 年公司开发的 改性 PFA 产品已成功批量应用于兆驰股份的芯片半导体晶圆支架产 品中，各项性能均满足客户要求，2020-2022 年相关产品销售额 168.5 万元。2021 年 公司承担深圳市工信局“富恒高流动性尼龙和聚苯硫醚（PPS）类系列特种新材料研 发及产业化”科技项目，自主研发改性 PPS 产品并实现向奋达科技 小批量销售。

抓紧深圳与珠三角地缘优势。我国改性塑料产业呈现一定区域性特征，企业主 要分布在长三角、珠三角和环渤海地区三大区域，这些区域同时也是我国家用电器、 消费电子、汽车工业等主要应用产业最发达的地区。富恒新材地处深圳，属于珠三 角核心区域，拥有大量的家电及消费类电子企业，集中相关资源服务于华南地区重 点客户。

4、 商业模式：定价一单一议，二、四季度销售旺，供应商稳定

周期：客户认证周期一般在 3-18 个月左右，如终端厂商参与稽核，则认证周 期较长（一般为 12 个月以上）。下游客户多采用小金额、多批次的下单方式，大部 分产品的交付周期在两周以内，如遇客户要求紧急交货，从接受订单至开始交货不 超过三天。 定价模式：“一单一议”，汽车领域客户的定价周期以半年或一年为主，一般家 电领域客户以季度或半年度为主，消费电子领域客户的价格调整周期更快。 销售模式：完全直销，以销定产，第 2、4 季度为销售旺季。2022 年内销收入约 4.19 亿，外销 4640.53 万，占比分别为 90.02%与 9.98%。

第一大供应商稳定：东莞市湘恒塑胶有限公司 2020-2022 年采购占比分别为 12.64%、11.55%与 14.33%。2021 年开始向厦门象屿控股化工子公司购买 合成树脂原料。