容知日新发展历程及经营状况如何？

领跑智能监测与故障诊断赛道。

1、起步于手持系统，依托智能算法快速拓展下游

公司起步于手持系统，围绕智能算法和诊断系统扩张业务。公司初创阶段主要是设 计生产手持仪器为主要业务，受制于手持设备的使用效率和较低的人均看护能力，公司 逐渐向有线系统和无线系统进行产品线扩张。2012 年至 2017 年，公司构建了以智能算 法为核心，以大数据平台为架构的云诊断中心，大幅提升了远程设备状态监测与故障诊 断智能化水平和服务能力。2008 年公司的人均看护在 100-200 台之间，而目前的人均 看护能力已经达到了 5000 台以上，并且随着算法的进一步完善，该数字预计还会上涨。 2017 年以来，公司不断拓展所覆盖的行业和细分场景，扩展至石化、冶金、水泥等多 个行业，适应风机塔筒、风机叶片、风机螺栓、热轧层冷辊、冷却塔等复杂工业场景。

核心业务：以传感器收集物理信号，智能算法进行实时监测和故障诊断。公司自主 开发的传感器可用于收集振动、温度、位移、冲击等物理量，通过有线或无线设备向上 传递至服务器，利用智能算法对其进行处理，从而完成故障预警和设备状态分析。 核心价值：1）自主设计制造软硬件产品的能力；2）中枢服务器和海量发回数据； 3）先进的算法，诊断准确率达 95%。

2、营收及利润高速成长，下游横向纵向持续扩张

业绩规模及盈利能力高速提升，净利率维持高水平。随着下游对 PHM 系统的认可 度逐渐上升，公司营收出现快速成长，近五年 CAGR 为 41.2%，归母净利润随之攀升， 近五年 CAGR 为 52.4%。利润端增速高于营收端增速，主要原因为良好的费用控制带 来的盈利质量改善，整体毛利率呈现稳中略降 。

收入周期性较为明显，费用控制持续向好。从近两年季度数据来看，一季度营收较 少，归母净利润为负，同时费用支出并未明显减少，导致一季度及上半年费用率较高。 业绩兑现集中在第二和第四季度，原因主要为下游企业上半年进行预算，下半年完成采 购和兑付。从费用端看，公司年销售费用率、管理费用率自 2017 年以来持续走低， 2021 年管理费用率仅为 8.5%，充分体现了公司优秀的费用控制能力。

下游行业需求加速扩张，新赛道持续加码。公司初期风力发电监测系统为主要营收 来源，后来石化、冶金、水泥、煤炭行业逐渐发力。2020 年，风电行业营收同比上涨 38.5%，冶金行业同比高增 231.6%，填补了石化行业营收的短期停滞，体现了较为良 好的收入平滑能力。2021 年受电价下行等因素影响，风电建设需求有所放缓，石化、 水泥、煤炭则放量增长。从结构来看，公司下游营收来源更加多元，多个低渗透率赛道 的开拓有望为公司中短期发展注入强劲动力。

低渗透率市场毛利可观，下游开拓持续改善盈利质量。从市场规律来看，随着渗透 率的不断攀升，市场参与者和竞品也将增多，产品单价和利润空间压缩，因此高成熟度、 高渗透率的市场往往毛利率上限较低。从公司所处的运维赛道来看，下游风电行业起步 较早，已逐渐从后装向前装过渡，渗透率已经相当可观，主要增量来源于每年新建的机 组设备前装需求。而石化和冶金行业起步较晚，正处在渗透率高速爬坡阶段，整体盈利 质量表现亮眼。