百丽时尚未来成长展望分析

新品牌、新品类持续拓展，驱动业绩稳健增长。

1.产品组合拓展，发展高丰富度的品牌成长平台

拓展品牌组合，发展高丰富度的品牌成长平台。公司将拓展现有品牌的产品品类，尤其 是潮流活力鞋履、男鞋、童鞋童装，以及箱包及配饰，在不同价格带拓展产品品类并提 升其渗透率。此外，公司计划利用强大的设计及产品开发能力、柔性供应链、全渠道销 售网络及技术能力来赋能品牌，从而提升销售表现、运营效率及盈利能力。

2.服装业务受益协同效应，有望成就第二成长曲线

后疫情时代时尚服装行业保持稳健增长。中国时尚服装市场包括时尚男装和时尚女装（不 包括运动服装及 14 岁以下儿童服装）。根据弗若斯特沙利文报告，尽管受 COVID-19 疫 情影响，2020 年的零售总额下跌至人民币 11271 亿元，但 2021 年后有所反弹，预计将在 2025 年增长至人民币 12857 亿元，2020 年至 2025 年 CAGR=2.7%。

品类表现分化，中高端产品成长更优。中国时尚服装市场可按价格范围划分为五类：低 端、大众、中端、中高端及高端，价格范围分别为低于人民币 150 元、人民币 150 元至 人民币 350 元、人民币 350 元至人民币 600 元、人民币 600 元至人民币 1,000 元及高于 人民币 1,000 元。根据弗若斯特沙利文报告，低端、大众、中端、中高端及高端服装于 2020 年分别占中国时尚潮流市场零售总额的 17.3%、25.0%、33.0%、14.5%及 10.2%。在 市场高端化趋势之下，预计中高端及高端服装于 2020 年至 2025 年 CAGR=3.3%及 9.8%。

重点布局中高端服装，有望受益行业成长及业务协同。公司已打造五个聚焦于潮流活力 及潮流休闲类别的服装品牌，包括受年轻消费者追棒的美国街头风品牌 Champion，及混 搭风格为主的时尚日本品牌 MOUSSY，公司的两个服装品牌亦提供鞋类产品，同时，由 于鞋服品类的相似性，营销推广及渠道资源层面亦有潜在的协同效应。2021FY 公司服装业务收入增速超 20%，2021 年 3-11 月业务增长保持良好的势头，印证服装业务在资源协 同下的增长潜力。目前服装业务总体收入占比约 13%，仍有较大的向上弹性，有望成为 公司的第二增长极。