五洲新春发展历程及各业务收入结构情况如何？

立足套圈打造轴承磨前技术优势，充分受益 于新能源车和风电普及。

五洲新春是一家套圈及成品轴承供应商。主营业务为轴承、精密机械零 部件、汽车安全系统和热管理系统零部件的研发、生产和销售。近年来， 公司以轴承为基础，向汽车零部件、风电滚子等产业拓展，布局未来， 转型高端精密制造。公司的轴承磨前技术已达到全球先进水平，轴承产 业链经营位居全国前列。

公司深耕轴承制造 23 年。公司前身为 1999 年成立的轴承公司：新昌县 五洲实业有限公司，2002 年浙江五洲新春集团成立，2012 年更名为浙 江五洲新春集团股份有限公司；2016 年于上交所主板上市。公司深耕精 密制造技术二十余载，从轴承制造延伸，已成功打造出一条涵盖精密锻 造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的“纵向一体化”轴 承、精密零部件制造全产业链。五洲新春可以从较长产业链中获得较高 利润。

在诸多不利因素影响下，公司保持良好的增长势头。2022 上半年，面对 严峻复杂的国际环境和国内疫情反弹等超预期因素冲击和影响，轴承行 业下行压力陡然增加。公司近年来致力于产品和管理的转型升级，不断 开发新产品、进入新市场，并得益于 2021 年下半年对欧洲老牌轴承企 业 FLT 的并购，使成品轴承市场占有率大幅提升。在克服报告期内轴承 行业普遍面临的诸多不利因素后，公司保持良好的增长势头。

2022H1 稳定增长，主营业务更加突出。2022 年上半年实现主营业务收 入 16.67 亿/+45.1%，归母净利润 9200 万元/+10.22%。特别是轴承业务 销售持续增长，轴承产品包括成品轴承、套圈、风电滚子,轴承整体业务 收入 9.93 亿元/+71.82%，其中成品轴承增长 142.63%，套圈业务增长 28.79%，风电滚子增长 84.1%，轴承销售约占总销售的 60%，毛利润占 65.84%，主营业务更加突出。

公司业务方向以套圈+轴承为基础，主要业务毛利率为 19.9%。 （1）套圈及轴承产品为主要业务，毛利稳定：2021 年营收占比 54.78%。 公司生产各类精密轴承下游供应国内外汽车、工业机械、新能源等领域。 近五年来轴承产品的营收和毛利率均较为稳定，受国内疫情和国际环境 影响，2021 年营收较 2020 年有所下降。

（2）空调管路业务，营收占比快速提高，毛利下降：2021 年营收占比 25.89%，主要产品为汽车热管理系统零部件和家用、商用空调零部件。 空调管路近年毛利保持在 25%左右，但 2021 年毛利下降至 16%。汽车 热管理系统零部件产品供应奔驰、宝马、大众、特斯拉等知名品牌汽车 配套。家用、商用空调产品供应四川长虹、海信日立、格力、美的等国 内著名空调生产企业。

（3）汽配产品营利逆势增长，产品配套国内外知名企业：2021 汽配产 品营收占比 13.48%，实现营业收入 3.27 亿元，并且毛利率从 2019 年的 17.55%提升至 19.74%。公司生产的变速箱、差速器齿轮、同步器齿套、 各类精密传动件等汽车配件直接或间接配套奥托立夫、均胜电子（JSS）、 特斯拉（Tesla）、比亚迪、大众、奥迪、雷勃等知名企业。

（4）风电产品打开新市场，产品国内独有保持高毛利：2021 年营收占 比 2.48%。公司是国内可以生产风电轴承滚子的企业，风电滚子技术壁 垒高，毛利率高（2021 年毛利率 36.75%），远高于公司其他产品。公司 风电滚子配套国外龙头蒂森克虏伯、德枫丹、斯凯孚的国内外工厂，成 为远景能源国内唯一指定供应商，配套国内风电轴承企业新强联、烟台 天成、大冶轴等，间接配套维斯塔斯、金风科技等企业。