关于减肥药物的投资有哪些建议和风险提示？

投资建议：关注进度领先的国产 GLP-1 药

GLP-1 类药物成为减重主流药物趋势明确，关注国产药物上市进度。

1) 华东医药的利拉鲁肽肥胖适应症处于申报上市阶段，预计 2023 年获批， 国内利拉鲁肽专利到期，较多类似药处于临床后期，大多为糖尿病适应症。 司美格鲁肽肥胖适应症已完成三期。

2) 双靶点激动剂中，礼来和信达进度领先，礼来进入三期临床，信达则发布 二期临床数据，已于 2022 年 10 月进入三期阶段。

我们认为：肥胖市场人群基数大，新一代效果好安全性高的减重药物上市将 迎来供给侧的革命，激发潜在大市场，我们预计全国 GLP-1 类药物在肥胖及 减重的销售峰值有望超过 400 亿元，是名副其实的下一代重磅品种。推荐利 拉鲁肽肥胖适应症布局领先的华东医药，以及双靶点激动剂领先的信达生物。

风险提示

1. 临床失败风险： 目前大部分国产 GLP-1 类药物的肥胖适应症均处于临床阶段，存在临床进度 不及预期甚至临床失败风险。

2. 竞争格局恶化风险： 利拉鲁肽专利到期，临床阶段有多款类似物申报上市或处于临床后期阶段。 同时，GLP-1 在研药物较多，存在未来竞争加剧风险。

3. 销售不及预期风险： 销售受到产品本身特性，竞争格局，销售队伍，行业发展等多方面因素影响， 存在销售不及预期风险。

4. 行业政策风险： 医药生物行业较易受到行业政策的影响，目前我国医药行业处于发展期，行 业政策更新快，存在受到行业政策或监管政策影响的风险。