华翔股份竞争优势体现在哪些方面？

以下是关于华翔股份竞争优势的介绍，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.规模化与多元化

规模化优势，有望受益于行业集中度提升。铸造行业整体格局为“大行业，小公司”，随着供给侧改革推进，规模化头部企业在技术积累、成本把控、产品布局方面更具优势，有望在激烈的市场竞争中胜出。目前公司年铸件年产能 30 万吨，居行业第一梯队，有望受益于行业集中度提升。

产品多元化，有助于分散下游需求端风险。公司具备跨行业、多品种产品的批量化生产能力，形成压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件等多元化产业布局。其中，工程机械零部件涵盖毛坯铸件到面漆的全工艺流程；压缩机零部件是“单项冠军”业务，是公司竞争力最强的业务；汽车零部件业务是目前增长潜力最大的业务，在目前加工产能还较低的情况下仍有较高的毛利率。此外，公司还布局了绝缘子、泵阀管件、3D 打印模具等业务。2022 年上半年，压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件收入占比分比为 45%/22%/14%，毛利率分别为 24.9%/17.02%/20.7%，受到原材料涨价等影响，公司主要业务毛利率同比下滑。

客户资源丰富，与细分领域龙头建立稳定合作。公司可靠的产品质量和优秀的服务水平，积累了批量优质终端客户资源，与各细分业务领域龙头企业建立了稳定的合作关系。（1）压缩机零部件领域：公司与格力电器、美的集团等全球领先的压缩机生产商建立了长期稳定的合作关系。根据公司可转债2022年跟踪评级报告，公司在格力电器的供货份额在 30%左右，在美的集团供货份额在10%左右，供货份额稳定。据产业在线，2021 年转子压缩机 TOP3 企业为美芝（美的控股）、凌达（格力控股）、海立，其中美芝和凌达客户资源丰富，与细分领域龙头建立稳定合作。公司可靠的产品质量和优秀的服务水平，积累了批量优质终端客户资源，与各细分业务领域龙头企业建立了稳定的合作关系。（1）压缩机零部件领域：公司与格力电器、美的集团等全球领先的压缩机生产商建立了长期稳定的合作关系。根据公司可转债2022年跟踪评级报告，公司在格力电器的供货份额在 30%左右，在美的集团供货份额在10%左右，供货份额稳定。据产业在线，2021 年转子压缩机 TOP3 企业为美芝（美的控股）、凌达（格力控股）、海立，其中美芝和凌达合计占比超 60%。（2）工程机械零部件领域：与丰田集团、特雷克斯、曼尼通、卡哥特科、斗山等全球知名工程机械企业建立了稳固的合作关系。（3）汽车零部件领域：公司作为二级供应商，为知名汽车零部件一级供应商大陆集团、南方天合、帕捷、采埃孚供货。

2.产业链延伸，降本增效

2.1 向下游机加工延伸，提升盈利能力

机加工铸件附加值更高，有助于提高公司盈利能力。铸造行业具有工艺流程长、生产环节多、生产工艺标准高、质量控制难度大等特点。公司核心品类产品为压缩机零部件、工程机械零部件及汽车零部件，从生产工艺上看，工程机械零部件在形成铸件后可直接销售，压缩机零部件和汽车零部件在形成铸件后可直接销售也可以进一步机加工后进行销售，通常同类零部件的机加工产品较铸件产品具备更高的附加值。

降低成本、分散风险，产业链分工逐步趋于细化。2021 年底，公司获得小批量的压缩机核心部件组装业务。出于成本等因素，未来产业链分工有望继续细化，成本领先的供应商具备较强的竞争优势。

IPO 和可转债募投项目，有效扩大机加工产能。机加工主要是对压缩机零部件和汽车零部件产业链的延伸，是在现有产品毛坯件的基础上先进行粗加工，进一步延伸到精加工。IPO 募投项目“精加工智能化扩产升级项目”预计 2022 年年底前完成项目建设，可转债募投项目“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”建设期三年。以 2020 年为基数，两次募投项目达产后实际增加压缩机零部件粗加工产能12,356.96万件、精加工产能 4,265.80 万件，增加汽车零部件机加工产能 372.06 万件。截至2021 年末，公司精密类产品年产能 22.38 万吨，重工类产品年产能 8.08 万吨；对精密类产品的机加工能力为25,165.95 万件，其中机加工能力的提升系公司 IPO 募投项目陆续投产，机加工产能稳步释放所致。据公司测算，可转债募投项目达产后，或每年增加营业收入 3.59 亿元。

2.2 向上游原材料延伸，节约生产成本

战略性布局上游，确保生铁资源供应。晋源实业成立于 2003 年，位于素有“铁都”之称的临汾市翼城县，有较为充足的铁矿石资源，具备年产 33 万吨的铸造用生铁产能，与公司目前铸造产能相匹配。2021年晋源实业实现收入 5.6 亿元，但由于原材料铁矿粉价格上涨过快，2021 年晋源实业净利润亏损3,153.5万元。未来公司将把重工事业部搬迁至晋源实业周边，目前正在进行相关改造。

实现短流程生产，节约二次融化等成本。公司铸件材质为铸铁件，采购生产所需主要原材料包括生铁、废钢等，并将生铁、废钢等原材料通过电炉熔化，形成铁水，然后将铁水注入模具成型。晋源实业主营业务为冶炼铸造生铁，收购晋源实业后，公司将实现短流程生产，即将铁矿粉直接熔炼出的铁水经过调质，温控等处理直接进行浇注，较常规铸造流程省去了生铁再融化的环节，达到节能减排，降低成本，提高生产效率的目的。相较长流程生产，短流程生产节约了原材料运输费用、电炉二次融化费用。

2.3 向上游光伏发电延伸，管理能源成本

铸造业为高能耗行业，电力成本占比高。公司铸件采用电炉融化，2021 年以前，电费在全部能源成本中的比重超 60%，在 2019-2020 年达到 96%/97%；2021 年 2 月，公司收购晋源实业，其生产生铁所需能源主要为焦炭、原煤、清洗煤，电费占比有所下降，2021 年上半年电费/能源成本为43.3%，略低于焦炭/能源成本（为 43.4%），成本占比仍然很高。

公司优惠电价 0.3 元/度，具备一定的成本优势。据公司可转债募集说明书，2017-2021H1，公司平均电价逐年下降，2021H1 受益于山西省优惠政策，公司平均电价为 0.3 元/度，较2020 年大幅下降30%，显著降低公司用电成本。2018-2020 年，公司电费/营业成本超 10%，2021H1 下降至7%，较2020 年减少5.6个百分点，主要原因则包括用电量占比下降和电平均单价减少。从去年开始的能源供应紧张问题，导致部分南方铸件供应商因限电等造成产品供应不及时的问题，甚至退出经营，当前能源的获取成本成为铸造业竞争力的突出影响因素。

布局光伏发电，或继续降低电力成本。2022 年 2 月，公司和洪洞县政府、特变电工新疆新能源股份有限公司签署框架合作协议，拟建设洪洞县 1GW 光伏发电项目及光伏支架产品生产项目，项目总投资43亿元；3 月，成立合资公司即山西华特新能源科技有限公司，注册资本 1 亿，其中华翔股份现金出资4900万，占注册资本的 49%；特变电工新疆新能源公司现金出资 5100 万，占 51%。据公司2022 年半年报，截至2022年上半年末，项目公司正积极申报土地和能源指标，同时，公司光伏支架产品生产项目预计将在下半年达产。光伏发电布局或进一步降低公司用电成本