美的置业的发展史是怎样的？

美的不仅是品牌，更是文化基因。

1.系出名门

美的置业是美的控股属下企业，公司成立于 2004 年，定位为国内领先的智慧地产制 造商，其凭借深厚的制造业根基和科技化基因，通过智能化、工业化、数字化的高质量建 造和服务，打造中高端智慧健康社区。

股权结构清晰，共享品牌美誉。美的置业的实际控制人为美的创始人何享健先生及卢 德燕女士，是美的集团的兄弟公司，可以共享美的集团的品牌。美的集团作为中国家电行 业领军者，其发展依托于实控人对管理团队的高度信任，管理团队对公司文化的高度认同， 在长跑中向同行取长补短的虚心态度，始终积极稳健进取的发展逻辑。尽管美的集团和美 的置业彼此是独立的公司，但两者之间存在共同的文化基因——这种基因的传承，是我们 认为美的置业未来可能跻身一线或准一线公司的重要原因。

2.长期主义多层次激励

公司的激励和员工成长体系，既有民企一般性特点，又带有独特的公司文化。 公司比较看重内部提拔中高层管理人员，员工的职业生涯天花板高，员工凝聚力强。 公司高管中有不少具有在美的集团任职的经历，客观上有利于传承美的的创业文化。

公司以多种不同的方式，开展股权激励。和其它诸多民营企业相比，公司的激励并不 是最丰厚。但因为公司并不迷信“外来的和尚好念经”，一直踏实发展，员工的安全感和成 就感则更有保障。尤其是当市场进入调整和结构分化期，公司较为稳定的特点就显示出更 大的竞争优势。

3.从三十强，到未来十强的有力竞争者

公司规模发展较快。根据克而瑞统计的房地产开发销售数据，我们观察到 2015-2021 年美的置业的全口径销售额排名持续向前攀升，已从 2015 年的 87 名逐年向上至 2021 年 的 28 位。

公司主营业务收入包含物业开发及销售、物业管理服务、商业物业投资及运营，1H21 公司实现营业总收入 330 亿元，同比增长达 57.8%。其中，物业开发及销售业务贡献了公 司绝大部分营收，其占比长期稳定在 98%左右。

公司的毛利水平自 2018 年后有所降低，截止 1H21，公司毛利率为 20.7%。去年以来， 房地产市场销售价格下行明显，目前部分市场房价下行压力仍存，我们认为短期公司结算 毛利率有进一步下行的压力。

长期而言，我们认为公司作为民营房地产企业中为数很少不需要缩表的公司，其销售 和盈利规模在业内排名有望出现明显的提升。尤其是盈利能力方面的稳定性，有望助力公 司持续成长。