2022上半年光伏板块及各环节业绩情况表现怎样？

以下内容是对2022上半年光伏板块及各环节业绩情况表现的介绍。

1、2022 上半年光伏板块业绩高速成长

光伏板块上半年业绩大幅增长，向上趋势明确。2022 年上半年，光伏板块核心标的实现 营收 3682.47 亿元，同比增长 87.7%；实现归母净利润 475.83 亿元，同比增长 144.5%。 2022 上半年，虽然光伏行业面临原材料价格持续上涨、海运成本高位运行等不利因素， 但在全球双碳目标以及地缘政治冲突等因素的驱动下，光伏装机需求强劲，带动光伏板 块营收及利润加速向上。

盈利水平稳中有升，期间费用率持续下行。2022 年上半年，光伏板块综合毛利率为 23.7%， 同比上升 2.8pct；归母净利率 12.9%，同比上升 3.0pct；扣非归母净利率为 12.8%，同比 上升 4.1pct；期间费用率为 6.7%，同比-2.8pct。

2、二季度业绩加速向上，盈利韧性较强

二季度光伏板块营收及净利润实现同环比高增。分季度来看，22Q2 光伏板块核心标的实 现营收 2120.7 亿元，同比增长 90.6%，环比 35.8%；实现归母净利润 271.7 亿元，同比增 长 151.0%，环比增长 33.1%，整体来看，光伏板块归母净利润增速高于营收增速。俄乌 冲突背景下，全球能源价格一路走高，加快可再生能源发展成为全球共识，其中欧洲能 源转型意愿最为强烈，是主要的光伏增量市场之一。光伏装机需求遍地开花，带动二季 度光伏板块业绩高增。

毛利率及净利率稳中有升，盈利韧性较强。22Q2 光伏板块单季度综合毛利率为 23.6%， 同比上升 1.5pct，环比下降 0.2pct；单季度归母净利率 12.8%，同比上升 3.1pct，环比下 降 0.3pct；扣非归母净利率为 12.8%，同比上升 3.5pct，环比持平。毛利率及净利率同比 略有提升，主要系硅料环节高利润带动。虽然上半年原材料价格高位运行，但整体看光 伏板块盈利水平稳中有升，表现出较强的韧性。

光伏板块期间费用率整体呈下降趋势。22Q2 光伏板块单季度期间费用率为 6.0%，同比 下 降 3.3pct ， 环 比 下 降 1.7pct ；其中销售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 为 1.8%/2.2%/-0.2%/2.1% ， 同 比 分 别 变 动 -0.2/-0.8/-1.8/-0.5pct ； 环 比 分 别 变 动 +0.03/-0.2/-1.6/+0.1pct。其中财务费用率下降幅度最大，主要系上半年人民币贬值产生汇 兑收益所致。

3、各环节业绩向好，盈利分化明显

营收端：各环节营收均实现正增长，其中硅料及电池环节营收增速较高。从各环节营收 增速来看，2022H1 硅料/硅片/电池/组件/逆变器/行业合计的营收增速分别为 115.4%/71.6%/128.3%/68.8%/46.7%/87.7%。分季度来看，22Q2 硅料/硅片/电池/组件/逆变 器/行业合计的营收增速分别为 105.6%/83.9%/121.2%/80.5%/53.5%/90.6%，其中硅料及电 池环节量价齐升，增速快于行业平均水平。

利润端：各环节归母净利润普遍高增，硅料及电池环节利润增速高于行业平均水平。从 各环节归母净利润增速来看，2022H1 硅料/硅片/电池/组件/逆变器/行业合计的归母净利 润增速分别为 248.0%/48.7%/335.8%/60.4%/38.2%/144.5%。分季度来看，22Q2 硅料/硅片 /电池/组件/逆变器/行业合计的营收增速分别为 242.1%/62.6%/271.0%/73.0%/58.7% /151.0%，主要系国内外光伏装机需求持续向好，头部企业快速扩张带动，其中硅料及电 池环节归母净利润增速快于行业平均水平。

盈利水平：毛利率及净利率稳中向上，盈利分化明显。从各环节毛利率来看，2022Q2 硅 料/硅片/电池/组件/逆变器/行业合计的毛利率分别为 41.6%/17.4%/31.1%/13.4%/26.0% /23.6% ， 同 比 分 别 变 动 +11.3/-6.3/+9.4/-3.5/-1.2/+1.5pct ， 环 比 分 别 变 动 +0.9/-1.3/+3.4/-1.7/-3.6/-0.2pct。其中硅料、电池、逆变器环节毛利率高于行业整体水平。

从各环节归母净利率来看，2022Q2 硅料/硅片/电池/组件/逆变器/行业合计的归母净利率 分别为 24.5%/11.3%/16.9%/6.6%/10.3%/12.8% ，同比分别变动 +9.8/-1.5/+6.8/-0.3/+0.3/+3.1pct，环比分别变动-0.8/-0.2/+0.2/-0.2/-0.6/-0.3pct。其中硅料、 电池环节归母净利率高于行业整体水平。

各环节横向对比来看，由于供应持续紧张，硅料环节在产业链利润分配中处于强势地位， 22Q2 硅料环节盈利水平明显高于其他环节。上游原材料涨价使得组件环节成本压力较大， 同时由于组件环节直接面向终端客户，顺价能力较其他中游环节更低，盈利水平在一定 程度上受到压制。

从主产业链利润分配情况来看，硅料及电池环节平均毛利润占比呈上升趋势，硅片及组 件环节毛利润占比下滑。2022 年以来，硅料价格因供需紧张持续高位运行，硅料环节毛 利润占比明显提升。电池环节需求向大尺寸转变，导致大尺寸电池供应出现结构性紧缺， 盈利有所改善。随着上游硅料新增产能的逐步释放，预计组件等下游环节成本压力将得 以缓解，盈利能力有望修复。

22Q2 光伏板块实现经营性现金流 511.6 亿元，同比增长 241.4%，环比增长 1571.7%。光 伏板块经营性现金流有明显的季节性，展望下半年，光伏行业进入传统装机旺季，经营 性现金流有望持续向好。