天山铝业的核心竞争力体现在哪些方面？

我来简单介绍一下天山铝业的核心竞争力。

1. 产能天花板与稳增长需求矛盾突出，电解铝基本面长期向好

1.1. 供给端：电解铝“产能天花板”仍在，新增产能有限

受国内环保和供给侧改革措施影响，中国电解铝产能增加有限，新建项目多为置换产能，预 计未来保持低速增长，且供应成本曲线受能源成本推助趋于陡峭。2017 年供给侧改革查处大 量违规产能，并明确规定电解铝产能天花板 4450 万吨，标志着我国电解铝产量步入低速增 长期。同时，疫情发生以来全球商品供应受冲击，俄乌危机催化下能源价格持续上涨，能源 安全重要性显著提高，海外电解铝供应成本曲线被推高。国内能源价格涨幅虽缓，但作为工 业金属中电耗最高品种，双碳背景下电解铝新建扩建难度加大。

1.2. 需求端：稳增长政策持续发力，新能源汽车等领域或拉动铝终端需求

需求方面，稳增长政策持续发力，新能源汽车与房地产或拉动建筑与电力板块需求。据 SMM2021 年铝终端消费集中于建筑（29%）、交通（22%）与电力电子（17%）。稳增长政 策持续发力，看好下游地产、基建需求提振、疫情后交通需求提速。新能源汽车领域，一揽 子鼓励新能源汽车消费、支持新能源产业落地政策落地生效，2022 年上半年国内新能源汽车 实现平稳快速发展，产销再创新高，国务院常务会议继续释放利好消息，在 2022 年 7 月宣 布延续免征新能源汽车购置税政策，新能源汽车领域将保持行业高度景气。房地产方面，今 年以来中央和各部委频繁释放积极信号，各地全面落实因城施策，随着疫情影响的逐渐减弱 以及政策效果的持续显现，5 月以来部分重点城市房地产市场底部回升，随着有利于房地产 市场健康发展的政策落地实施，房地产市场将逐步企稳恢复。同时在稳增长基调下，国内基 建投资大力推进，以风电光伏为代表的新基建基本面向好。随着主流消费地疫情的好转，国 内铝消费或将逐步修复。

2. 电解铝一体化布局，盈利能力全国领先

电解铝已形成完全上游一体化布局，原材料自给率接近 100%。公司深耕铝行业，不断优化 产业布局与资源配备，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝的产业链一体化，并配套自备电厂 和自备预焙阳极的完整铝产业链布局，公司全资子公司天铝有限当前产能可达 120 万吨电解 铝。上游原材料方面，公司全资控股的天瑞能源自备 6 台 350MW 发电机组，年发电量可满足电解铝生产 80%-90%的电力需求；公司拥有盈达碳素和南疆碳素两个碳素产地，预焙阳 极碳素产能均为 30 万吨/年，两个碳素配套产能 60 万吨可满足天山铝业全部电解铝生产所 需阳极碳素，阳极碳素自给率可达 100%；在原材料氧化铝方面，公司在广西百色地区拥有 铝土矿资源，另从几内亚进口部分铝土矿，为公司氧化铝生产提供良好的铝土矿资源，公司 全资孙公司靖西天桂在广西建有 250 万吨氧化铝生产线，一期 80 万吨产能于 2020 年 1 季 度投产，二期 85 万吨产能已于 2022 年 5 月投产，三期 85 万吨产能已于 6 月底投产，氧化 铝全部投产后，公司氧化铝自给率将达 100%。

上游一体化优势显著，电解铝毛利率稳步提升。2021 年铝行业保持了高度景气，生产成本 也出现大幅上涨。公司依托电解铝完整的产业链布局，各产业基地满负荷生产，2021 年实 现电解铝生产量 115.37 万吨，同比增加 2.06%，氧化铝产量 90.68 万吨，同比增加 20.96%， 预焙阳极产量 47.09 万吨，同比增加 49.16%。公司电解铝业务板块在电力紧张及能耗控制的 双重压力下，依靠低电力成本优势和高原材料自给率，盈利实现了大幅提升。2021 年自产铝 锭业务产生毛利润 60.27 亿元，较去年上涨 59.90%，自产铝锭业务毛利率为 34.49%，较去年 上涨 6.95 个百分点。