各家电企业进军光伏的原因是什么？

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1）原黑电企业：行业竞争格局不佳，企业自救寻找新增长点，新能源的风口 成为理想选择。最典型的莫过于 TCL 科技 2021 年收购硅片龙头中环股份， 2021 年光伏业务占 TCL 科技营收在 25%以上，并显著带动其毛利率提升 至 20%（+6pct）；创维通过运营光伏电站也在 2021 年实现 41 亿元的营收， 起色较快；康佳的推进节奏相比较慢，也与其多点铺开（玻璃、逆变器、 电站）的战略有关。

2）白电企业：步伐谨慎，以光伏为工具夯实家电业务，近期加速。白电优良 的竞争格局下，企业在光伏的布局上的“紧迫感”不及原黑电企业，整体 属于原业务的锦上添花。如格力的光伏空调项目多年运营平稳，海尔的太 阳能热水器在行业的技术能力独树一帜。值得一提的是，白电企业在绿色 和节能领域一直较为重视，如美的楼宇科技变频产品的迭代、海尔冰箱能 效的显著优势，包括格力在光伏空调上的尝试。我们预计白电上市公司未 来光伏业务布局仍以赋能家电业务为主线，而集团层面的光伏拓新将以其 兄弟公司为主体独立展开（如海尔集团成立日日顺新能源）。

3）上游公司：制造能力外溢，主要把握关键零部件。家电上游公司在产业链中相对下游品牌总体弱势，叠加空间有限，上游企业相对前两类公司或在 更早期进行了多元化，布局新能源相关。如东方电热 17 年便推出多晶硅氧 化炉，德业 2015 年将电路控制作为三大主业之一。另外一家企业星帅尔则 在 2020 年通过收购的方式进入下游的组件领域。